市场对中美贸易关系的看法 - 市场认为任何关于中国贸易的积极进展都会受到欢迎 [1] - 此前约120天内市场未出现重大下跌 但最近一次因贸易摩擦消息导致市场单日下跌约2%至2.5% [2] - 该贸易摩擦被视为双重打击 既影响经济增长 也冲击人工智能相关板块 因为涉及稀土等关键材料 [2] - 市场此前已将注意力从贸易问题上移开 直到最近的市场波动 [2] - 目前市场焦点已转向其他积极因素 如良好的经济和盈利表现以及降息预期 [3] 市场动能与板块轮动 - 近期出现动能策略的平仓现象 部分原因是对即将公布的首份政府数据的担忧 [4] - 10月通常对股市更具挑战性 下周将有大量大型科技公司和人工智能相关公司公布财报 [5] - 市场存在获利了结的倾向 资金从表现好的板块轮动至表现较差的板块 导致10月防御性板块表现突出 [5] - 动能策略正经历其过去七个月来的首次月度下跌 并且在五周内有四周下跌 [9] - 在此持续约四五周的动能平仓期间 市场整体仍保持上涨 表明这是板块轮动而非全面的资金流出 [10] 市场广度与健康状况 - 即使标普500指数出现显著下跌（例如单日下跌50-70点） 市场广度（上涨股票数量）在大部分交易日内仍保持积极 [11] - 动能的扰动并未蔓延至市场其他角落 部分板块甚至有所改善 例如医疗保健板块保持稳定 非必需消费品板块回升 工业板块形态良好 [12] - 全球市场表现强劲 中国、日本和欧洲股市均创下新高 未受动能扰动影响 [12] - 标普500成分股中股价高于200日移动平均线的比例未持续跌破60% 只要不出现指数创新高而市场广度恶化的负面背离 市场就能继续积极盘整 [15] - 近期市场表现更像盘整而非修正 [16] 风险指标与板块分析 - 针对贸易相关的头条风险 中国汇率市场反应平静 这被视为区分头条风险与实质性风险的良好指标 [6][7] - 尽管出现一系列破产案例 但高收益信用违约互换指数相对平稳 未出现信贷市场或消费类股票的实质性恶化 [7] - 消费类股票在经历过去6-8周的回调后可能正在重新加速 [7] - 银行股表现略显疲软 但整体观点仍倾向于在年底前投资于强势板块 [8] - 公用事业板块近一两年已与医疗保健和必需消费品板块走势分离 其防御属性减弱 可能得益于与电力和人工智能相关的主题 [14]