文章核心观点 - 尽管应用数字和CoreWeave在2025年股价波动剧烈 但两者均是当年人工智能股票中的大赢家 且两家公司关系紧密 CoreWeave是应用数字的大客户 文章旨在分析哪只股票可能在2026年表现更优 [1] CoreWeave公司概况与业务模式 - CoreWeave是一家专注于处理大语言模型训练和AI推理的新一代云公司 与传统云计算公司不同 [3] - 公司与英伟达关系密切 能优先获得其最新高端GPU 主营业务是GPU租赁服务 同时也提供存储、高速网络和托管服务 [3] CoreWeave的增长前景与市场状况 - 当前AI服务的云计算需求极其旺盛 公司正积极投资以满足需求 计划明年资本支出增加一倍以上 [4] - 公司采用80/20合资模式以实现快速增长并控制支出 但由于需求过高 据报道已不得不拒绝业务 包括来自微软的约400亿至500亿美元业务 [4] - 只要数据中心项目按计划推进 公司有望在2026年实现超高速增长 花旗银行调研指出其2026年产能已售罄 并已开始与客户洽谈预订2027年初的产能 [5] - 尽管今年IPO后股价表现强劲 但较春季的历史高点仍下跌超过50% 表明股价仍有较大上涨空间 [5] 应用数字公司概况与业务模式 - 应用数字公司业务是帮助建造和管理新一代数据中心 充当建设者和业主角色 这些是专门设计用于应对AI数据中心高强度散热和电力需求的建筑 [6] - 公司不仅负责建造物理外壳 还设计冷却系统和提供电力 其在解决AI基础设施建设的电力瓶颈方面具有优势 [7] 应用数字的竞争优势 - 公司曾是比特币矿商 因此已拥有能够获得廉价稳定电力的园区 [7] - 越来越多拥有电力资源但缺乏高端数据中心建设专业知识的公司正寻求与其合作 [7] 2025年表现与行业需求 - CoreWeave和应用数字在2025年均表现强劲 [8] - 市场对CoreWeave的AI云服务需求极其旺盛 [8] - 应用数字则为新一代云提供商提供专业化建筑和电力接入 [8]

Artificial intelligence has been a significant driver of the stock market over the past three years.Concerns about artificial intelligence (AI) stocks and their monster valuations aren't exactly new, but the market is now being less coy about it. Following a big multiyear run for the sector, it appears that some investors are setting a high bar for AI stocks. No longer are announcements about higher capital expenditures for AI infrastructure build-out purely driving stocks higher, as investors start to ques ...

公司股价与估值 - 公司股价目前交易价格约为189.65美元，较近期高点下跌约43% [1][5] - 股票当前估值对应预期市盈率为28倍 [6] - 分析师预计公司营收至2030财年将以31%的年化增长率增长 [7] 业务表现与增长动力 - 对人工智能云服务的需求正在加速，公司未履行履约义务环比增长15% [1] - 公司未履行履约义务较去年同期大幅增长438% [4] - 预计在未来12个月内实现的合同收入同比增长40% [4] - 公司在数据库管理和企业应用领域的领先地位，正吸引企业转向其云服务 [6] 财务与市场数据 - 公司市值为5420亿美元 [5][6] - 公司股票当日交易区间为185.99美元至197.85美元，52周区间为118.86美元至345.72美元 [5][6] - 公司毛利率为65.40%，股息收益率为1.00% [6] - 公司当日成交量为260万股，平均成交量为2600万股 [5][6]

公司市场地位与表现 - 公司被列为2025年12月最值得关注的15支人工智能股票之一 因其获得大量对冲基金关注且具备上涨潜力 [1] - 公司股价在2025年内已上涨248% 市值突破250亿美元大关 [3] 管理层观点与战略 - 公司联合创始人认为 一旦企业开始采用快速演进的人工智能模型 对人工智能基础设施的需求可能扩大十倍至百倍 [2] - 公司正在构建高利润率的服务和长期的客户关系 以应对潜在的市场低迷 并准备在市场环境收紧时扮演行业整合者的角色 [2] - 公司正利用与科技巨头的合作 将其客户群扩展到传统企业和新兴人工智能公司之中 尽管市场存在对人工智能泡沫的担忧 [3] 重大合作协议 - 公司的扩张战略包括与微软和Meta达成的数十亿美元协议 [3] - 2025年9月与微软签署了一项价值170亿美元的交易 [3] - 2025年11月宣布与Meta达成一项价值30亿美元的合作伙伴关系 [3] 分析师观点与评级 - BWS金融于11月13日重申对公司“买入”评级 理由是公司人工智能云服务需求强劲 并将与Meta的协议视为市场信心增长的证据 [4] - Citizens JMP于2025年11月19日启动对公司覆盖 给出175美元的目标价和“跑赢大盘”评级 认为与微软和Meta的交易使公司被视为可信的生态系统参与者 [5] - 分析师指出 与这些科技巨头的合作消除了投资者对公司历史上与Yandex关联的担忧 [5] 业务与资产构成 - 公司通过其Avride和TripeTen资产 以及对Toloka和ClickHouse的持股 提供先进的人工智能基础设施解决方案 以支持大规模计算和数据工作负载 [6]

行业背景与市场观点 - AI行业持续受到关注，但面临估值上升、资本支出增加以及全球投资者和政策制定者发出谨慎信号的环境 [2] - 比尔·盖茨在2025年11月8日警告称，并非所有高估值公司都会成为赢家，尽管AI是一项将重塑世界的深刻技术，但其中一些公司将会失败，反映了投资者对超出传统市盈率基准的过高估值的担忧 [2] - 贝莱德的Ben Powell认为，AI基础设施生态系统，包括芯片制造商、能源和铜线供应商，将从持续投资中受益最多，超大规模企业为保持AI性能和产品领先而进行的大量投资正推动一场“资本支出超级繁荣”，实质性收益可能更多在于支持AI建设的底层硬件和能源提供商，而非模型开发商本身 [3] - 欧洲央行在2025年11月底发布的金融稳定报告中，强调了包括英伟达、Alphabet、微软和Meta在内的美国超大规模企业的集中风险，报告承认强劲的盈利支撑了估值，但警告如果增长预期停滞，市场情绪可能急剧转变，策略师指出在FOMO驱动投资和稳健盈利增长并存的情况下，需要对AI投资标的进行区分 [4] 研究方法论 - 筛选2025年12月5日具有显著上涨潜力且截至2025年第三季度受到对冲基金关注的AI股票，不仅包括纯AI公司，也包括利用AI增强业务的公司 [7] - 使用跟踪978家对冲基金的Insider Monkey数据库来评估对冲基金情绪，最终根据持有每只股票的对冲基金数量升序排列，列出最佳AI股票名单 [7] - 关注对冲基金大量持有的股票，因其历史策略表现自2014年5月以来实现了427.7%的回报率，超越基准264个百分点 [8] Workday, Inc. (WDAY) 分析 - 有64家对冲基金持有，上涨潜力为25.31% [9] - 2025年12月2日，DA Davidson分析师重申“持有”评级，目标价235美元，指出其核心HCM细分市场因市场饱和和竞争加剧而扩张放缓，尽管它仍是最大的收入驱动力，财务管理和国际业务增长迅速，但尚未显著改善公司整体增长状况 [10] - 交叉销售和向上销售努力仍是订单的强劲贡献者，利润率预计将上升，但公司的收入倍数仍高于同行，因此维持“持有”评级 [11] - 2025年11月25日公布的2026财年第三季度业绩显示，收入增长12.6%，订阅收入增长14.6%，运营利润率和现金流改善，订阅收入积压因新客户、扩大的企业关系以及Paradox等近期收购的贡献而实现两位数增长，季度内还推出了多款AI产品并建立了合作伙伴关系 [12] - 公司提供管理人力、资金和代理的企业AI平台 [13] Block, Inc. (XYZ) 分析 - 有64家对冲基金持有，上涨潜力为37.47% [14] - 2025年12月3日，瑞银分析师重申“买入”评级，目标价90美元，看好Square和Cash App生态系统的持续势头 [14] - 尽管季节性趋势显示总支付量可能减速，但公司重申了2025年第四季度展望，预示着强劲的毛利润和调整后营业利润增长，Square生态系统在国内和国际的扩展潜力巨大 [15] - Cash App生态系统是关键增长驱动力，管理层预计未来三年毛利润复合年增长率将达到中双位数，活跃用户增加以及比特币产品和先买后付功能的更深层次货币化继续推动增长预期，公司利用内部数据加强承销能力 [16] - 2025年11月19日，公司分享了截至2028年的长期关键业务指标指引：预计毛利润年增长中双位数，到2028年达到158亿美元，调整后营业利润和调整后每股收益年增长约30%，管理层相信公司将在2026年实现“40法则”，到2028年非GAAP现金流预计达到毛利润的25%或超过40亿美元 [17] - 公司将股票回购计划增加了50亿美元，体现了管理层对财务发展轨迹的信心 [18] - 公司利用AI开发通过Square、Cash App、Afterpay、Bitkey和Proto扩大经济准入的技术 [18] Nebius Group N.V. (NBIS) 分析 - 有65家对冲基金持有，上涨潜力为66.40% [19][20] - 2025年12月3日，公司联合创始人表示，一旦企业开始采用快速发展的AI模型，对AI基础设施的需求可能扩大十倍至百倍，公司正在建立高利润服务和长期客户关系，为潜在低迷做准备，这使其在市场紧缩时能够成为整合者 [21] - 扩张战略包括与微软和Meta达成的数十亿美元协议：2025年9月签署的170亿美元微软交易和11月宣布的30亿美元Meta合作，得益于这些战略举措，NBIS在2025年迄今上涨了248%，市值超过250亿美元，公司计划利用这些合作在传统企业和新兴AI公司中扩大客户群 [22] - 2025年11月13日，BWS Financial重申“买入”评级，指出对其AI云服务的强劲需求，并将Meta协议视为市场信心增强的证据 [23] - 2025年11月19日，Citizens JMP开始覆盖该股，给出175美元目标价和“跑赢大盘”评级，指出与微软和Meta的交易使公司被视为可信的生态系统参与者，并消除了因其历史上与Yandex关联而产生的投资者担忧 [24] - 公司通过其Avride、TripeTen资产以及对Toloka和ClickHouse的持股，提供先进的AI基础设施解决方案以支持大规模计算和数据工作负载 [25]

公司近期表现与市场关注度 - 甲骨文是近期最值得关注的股票之一 今年表现强劲 巩固了其作为主要人工智能参与者的地位[1] - 尽管今年波动性极大 但公司股价仍上涨约30% 表现优于大盘[1] - 在9月发布2026财年第一季度财报后 股价一度飙升近40%[2] 2026财年第一季度财报关键数据 - 公司人工智能云业务需求惊人 剩余履约义务金额达到4550亿美元[2] - 剩余履约义务金额同比增长359% 主要受人工智能云服务需求驱动[2] 财报后的市场反应与当前挑战 - 股价在财报大涨后已回吐大部分涨幅[3] - 回吐原因是公司表示需要承担大量债务以资助人工智能基础设施扩张[3] - 媒体报道指出 公司人工智能云业务的运营利润率极薄[3] 即将到来的2026财年第二季度财报 - 财报将于12月10日市场收盘后发布[4] - 投资者将寻求管理层保证 即公司能以财务审慎的方式管理人工智能基础设施建设[4] - 投资者同时关注更广泛人工智能需求的其他线索[4] 关键财务数据与分析师观点 - 公司当前股价为217.28美元 市值6110亿美元[5] - 毛利率为66.10% 股息收益率为0.89%[5] - 花旗分析师Tyler Radke认为 市场对甲骨文债务健康状况的担忧被夸大[5] - 该分析师预计公司将报告另一个强劲的剩余履约义务数据 达到6000亿美元 这可能重振市场情绪[5] 市场预测与交易建议 - 预测公司盈利报告内容以及市场反应始终非常困难[6] - 鉴于公司股票近几个月波动性极大 不建议围绕此次财报事件进行交易[6]

公司核心业绩与增长 - 2025年第三季度，公司收入同比增长134%，达到14亿美元，保持高速增长 [1] - 截至第三季度末，公司积压订单总额达556亿美元，其中已确认的履约义务为500亿美元 [5] - 公司已投入运营的电力接近590兆瓦，并持有29吉瓦的合同容量，这意味着未来仍有超过1吉瓦的容量可供销售给客户 [6] 联邦市场拓展战略 - 公司通过推出“CoreWeave Federal”新举措，正式进入美国公共部门市场，旨在向政府机构和国防工业基地提供AI云服务 [2] - 该联邦平台旨在提供合规、安全且高性能的基础设施，以满足美国政府不断发展的网络安全标准和合规要求 [2] - 美国宇航局喷气推进实验室已开始使用其服务，这验证了平台能力，并预示着在涉及科学、国防和情报任务的机构中有更广泛的应用潜力 [3] 市场机遇与竞争格局 - 进入公共部门扩大了公司的可触达市场，当前全球AI应用正在加速，国防、研究和基础设施领域的政府机构正追求AI优先战略 [4] - 公司业务已快速多元化，覆盖前沿实验室、企业、AI原生初创公司、超大规模云服务商以及政府机构 [5] - 公司面临激烈竞争，市场中的老牌超大规模云服务商（如微软）和新兴参与者（如Nebius）都在竞相争夺下一代计算需求份额 [7] 竞争对手分析 - 微软通过“Microsoft Federal”在公共部门市场拥有重要地位，其“Azure for US Government”是一个完全隔离的主权云环境，已获得FedRAMP High、国防部IL5和IL6等关键认证 [8][11] - Nebius是另一家快速增长的AI基础设施公司，其第三季度集团收入同比增长355%，达到1.461亿美元，核心基础设施部门收入增长400% [12] - Nebius在联邦市场的渗透仍处于早期阶段，其重点是与AI初创公司、软件供应商和企业等多元化客户建立合作伙伴关系 [12][13] 公司运营与产品能力 - 政府合同通常需要长期承诺，公司不断扩大的容量以及日益增长的软件创新套件（如Mission Control和AI对象存储），使其平台对需要规模和性能的联邦工作负载更具吸引力 [6] - 公司业务在商业领域的成功与公共部门的拓展相结合，有望推动其长期增长并提升竞争优势 [4] 财务与估值表现 - 按市净率计算，公司股票交易价格为10.8倍，远高于互联网软件行业5.82倍的平均水平 [14] - 在过去一个月中，公司股价下跌了19.8%，而同期互联网软件行业仅下跌0.3% [14] - 过去60天内，市场对公司2025年盈利的共识预期已被上调 [18]

项目公告 - JetAI与合资伙伴Consensus Core Technologies Inc宣布其合资公司Convergence Compute已选定位于加拿大曼尼托巴省温尼伯市以南10英里处的大型数据中心园区地点 [1] - 该数据中心园区旨在满足北美市场对人工智能和高密度计算不断增长的需求并已引起超大规模用户的战略兴趣 [1] 园区位置与规模 - 园区占地约350英亩连续土地紧邻关键能源和网络基础设施 [2] - 地理位置优越毗邻变电站、区域天然气分站、高速光纤线路以及通过Bipole III高压直流线路提供2000兆瓦水电的Riel换流站 [2] - 115千伏输电走廊直接从园区上空穿过为近期获得可扩展且成本效益高的电力提供了便利 [2] 基础设施优势 - 温尼伯位于主要东西向光纤走廊沿线使该站点具有覆盖加拿大并延伸至美国的低延迟连接能力 [3] - 长途光纤线路支持大带宽聚合这对人工智能和云规模计算运营至关重要 [3] - 一条加拿大主要长途天然气管道穿越该地产提供了直接获取主要燃料来源的途径毗邻的天然气输配分站为未来支持具有成本效益和运营灵活性的电力解决方案提供了现场管道选项 [4] 开发进展与管理层评论 - Convergence Compute已完成前两个开发里程碑并且第三个里程碑进展超前于计划 [5] - 凭借强大的输电基础设施、直接的天然气获取、显著的光纤连接性和充足的土地可用性该园区代表了北美千兆瓦级开发的罕见机会 [5] - 公司管理层认为结合了电力、冗余和可建设规模的优势极难复制该站点符合行业长期发展的计算和能源需求特征 [6] 公司背景 - JetAI目前提供私人航空服务并正将其战略重点扩展至包括对人工智能和数据中心领域的投资 [9] - 公司旨在利用在数据中心开发和AI驱动技术方面具有深厚专业知识的管理团队构建可扩展的高性能基础设施以支持人工智能日益增长的计算需求 [9]

公司股价表现 - 自今年早些时候进行首次公开募股以来，股价仍录得超过90%的显著涨幅 [1] - 股价已从每股187美元的高点下跌超过50% [1] 财务业绩与增长 - 第三季度销售额达到13.4亿美元，同比增长超过一倍 [2] - 第三季度调整后每股亏损为-0.08美元，低于预期 [6] - 公司目前尚未实现盈利 [2] 业绩指引与增长前景 - 公司将2025财年收入预期下调至50.5亿至51.5亿美元，低于此前53.5亿美元的指引 [3] - 增长速率预计将放缓，引发对可持续性的担忧 [2] - 业绩指引下调归因于主要客户合同延迟和数据中心建设受阻 [3] 盈利能力与利润率 - 全年每股收益预期为-1.39美元，较一个月前-1.52美元的预期有所改善 [6] - 运营利润率已降至4%以下 [3] - 对2026财年每股收益的预期已上调至-0.07美元，此前预期为-0.24美元 [6] 资产负债表与债务 - 公司持有大量债务，利息支出增长可能使盈利更难实现 [4] - 总资产为329.1亿美元，总负债为290亿美元 [4] - 现金及等价物自上市后有所增加，目前约为25.3亿美元 [4] 估值与未来预期 - 公司远期市销率为5倍，低于标普500指数基准，也低于英伟达的22倍和Meta Platforms的8倍 [7] - 基于预估，公司2026财年销售额预计将跃升至115.1亿美元 [8] - 公司拥有价值560亿美元的大量收入积压订单 [8] 业务发展与市场定位 - 公司已与Meta Platforms和OpenAI达成新协议 [3] - 公司作为人工智能基础设施开发商的定位可能仍然非常有利可图 [13] - 公司正从爆炸性扩张转向更稳定、由积压订单驱动的增长 [12]

公司近期表现与财务业绩 - 公司在FQ1 2026财报中实现连续第五个季度收入增长，创下2.4亿美元营收纪录，环比增长28%，同比增长355% [2] - 公司在FQ1实现每股收益1.08美元，超出指引0.94美元 [2] 重大战略进展与合同 - 公司与微软签订了一项价值97亿美元的长期AI云合同，预计将为公司带来约19.4亿美元的年度经常性收入 [3] - 该合同包含一项关键条款，即微软将预付20%的款项，这将显著支持公司的资本支出并助力其资本高效增长战略 [3] 行业观点与公司估值 - 摩根大通将公司目标价从28美元上调至39美元，维持“减持”评级，但对公司信心增强 [1] - 近期高性能计算领域的并购活动激增，增强了摩根大通对比特币矿企的信心 [1] - 摩根大通采用更高的估值假设来看待比特币矿企，将其视为综合云业务 [1] 公司业务概况 - 公司在澳大利亚和加拿大从事垂直整合的数据中心业务 [4] - 公司拥有并运营计算硬件、电力基础设施、数据中心，并从事比特币挖矿 [4]