核心业绩表现 - 2025年第三季度净收入231亿元，同比增长2.1%，经调整净利润12.86亿元，均超出市场预期 [1] - 总交易额（GTV）达到7367亿元 [1] - 非房产交易业务收入占比攀升至45%，创历史新高 [1] 交易业务基本盘 - 存量房业务GTV达到5056亿元，同比提升5.8% [2] - 非链家存量房业务GTV占比提升，验证平台模式的杠杆效应 [2] - 新房业务前三季度累计GTV同比增长约11%，第三季度单季达1963亿元，表现优于行业 [2] - 通过“B+轻运营”模式在低线城市试点，预计年底拓展至30城 [2] 服务升级与创新 - 发布“真保障”全流程服务保障体系，涵盖35项服务承诺，包括6项平台级承诺 [3] - 推行“房客分离”创新机制，细分经纪人角色以提高房源去化率与成交效率 [2] - 公司竞争力从房源信息转向高质量服务标准 [3] 多元化业务增长（“三翼”） - 家装家居业务单季收入43亿元，贡献利润率升至32%，同比增长0.8个百分点 [4] - 租赁业务收入达57亿元，同比大幅增长45.3%，贡献利润率提升至8.7% [5] - “三翼”业务收入占比从2022年的不到30%提升至2025年第三季度的45% [6] - 家装与租赁业务在城市层面实现扣除总部费用前的盈利 [1][4][5] 商业模式与战略 - “一体三翼”战略进入收获期，商业模式从交易撮合演进为覆盖买卖、租赁、装修的全链条居住服务生态 [1] - 家装业务推动门店从“攒机模式”向“整机模式”转型，通过产品化样板间提升客户转化率 [4] - 租赁业务形成普租C2C与“贝壳省心租”无差价托管模式互补共生的闭环 [5] 技术驱动与AI应用 - 第三季度研发费用达6.48亿元，同比增长13.2%，连续八个季度增加 [7] - AI CRM工具“来客”已有超41.4万经纪人使用，推动获客模式向精准匹配转型 [7] - 家装数字系统HomeSaaS使设计周期缩短36%，材料损耗率降至3.2%，远低于行业平均的8% [7] - 租赁业务通过AI工具实现全流程智能运营，AI节点审核时长降低96% [8] 股东回报 - 第三季度回购2.8亿美元，同比增长38.3% [10] - 自2022年9月启动回购计划以来，累计投入约23亿美元，回购股份占计划启动前总股本的11.5% [10]