财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到8250万美元，同比增长1.1%，实现连续第九个季度同比增长 [5][12] - 毛利率保持在48.3%以上，总毛利润约为3980万美元，同比增长6.1% [6][17] - 非GAAP净利润率为24.4%，GAAP净利润率为18.2%，GAAP净利润率同比大幅扩张超过23.6个百分点 [7] - 总运营费用降至3600万美元，同比下降34.1%，GAAP运营利润率显著改善至4.6% [19] - 运营净现金流稳步增长至3000万美元，同比增长25.7%，净现金余额在第三季度末保持在10亿美元以上 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - PaaS业务收入为5920万美元，同比增长2.4%，优质PaaS客户数量达到280家 [13] - SaaS及其他业务收入为1150万美元，同比增长15.4%，毛利率保持在70.8%的强劲水平 [13][18] - 智能解决方案收入为1180万美元，毛利率为23.8%，略高于去年的23.5% [14][18] - 公司战略性缩减低效率产品，优先发展AI能源管理解决方案和空间AI解决方案等高价值可扩展方案 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：AI玩具业务持续健康增长，超过50个客户（包括品牌、渠道合作伙伴和解决方案提供商）推出了基于涂鸦技术的产品 [14][15] - 欧洲市场：对AI云存储和AI节能解决方案等AI驱动解决方案的需求持续上升，本季度在能源和暖通空调领域新增多个工业客户 [15][16] - 亚太市场：为东南亚电信运营商提供的私有化平台CUBE部署迅速扩展，新加坡建屋发展局项目进入实施阶段 [16] - 北美市场：智能喂鸟器等AI赋能产品持续健康增长，验证了融合情感价值、高频内容互动和长期订阅模式的利基场景的商业潜力 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全面拥抱AI并深化其在整个生态系统中的整合，截至第三季度末，具备AI功能的智能设备占出货总量的93.99% [9] - 正在为全球用户开发通用AI生活助手，计划在一个多月后的美国CES展上正式发布 [10] - 涂鸦平台拥有162万注册开发者，同比增长23%，商业AI开发者已在平台上共同创建了超过12,000个AI智能体 [20][21] - 通过Tuya OS、Tuya Open和T系列AI开发者板深化和加强AI开发者生态系统，开源项目代码贡献超过230万行 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境仍然波动，全球消费电子行业复苏不平衡，在持续的宏观不确定性下客户需求变得更加谨慎 [5] - 短期内（2025年第四季度）由于全球宏观经济形势的不确定性，需求增长仍将疲软，促销季可能比去年温和 [25][26] - 长期来看，AI功能和智能家居产品组合正成为整个行业越来越不可避免的趋势，2026年对业务增长持非常积极的看法 [27][29] - AI技术将把物联网体验提升到新的水平，使体验更友好、更易用、更智能，公司旨在通过新的AI助手降低新用户的入门门槛 [28][38] 其他重要信息 - AI智能体服务目前为全球用户处理1.55亿次日常互动，涵盖AI笔记、AI翻译、AI健康、AI能源、AI宠物护理、AI潮流玩法、AI游戏、AI安全卫士和AI机器人等多种场景 [9] - 本季度开始与涂鸦生态系统用户进行新AI智能体应用的全球Beta测试 [10] - 尽管存在外部不确定性，公司仍展现出强大的韧性和运营敏捷性，在各个核心业务领域稳步推进"AI+物联网"开发者生态系统 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度业务展望及2026年客户需求早期看法 [24] - 2025年第四季度，由于全球宏观经济形势的不确定性，需求增长侧仍将疲软，常规促销季将比去年温和，公司正密切关注12月需求是否会稳定回归 [25][26] - 对于2026年，由于AI功能和智能家居组合日益成为行业必然趋势，更多消费者开始熟悉此类产品，主要品牌和制造商正进入该领域并将其作为增长因素，因此对业务持续增长持非常积极看法 [27] - AI技术将是把物联网体验提升到新水平的助推器，从过去的连接性、自动化控制转向更友好、易用、智能的体验，公司推出新的AI生活助手旨在降低终端用户门槛，长期前景非常乐观 [28][29] 问题: 关于即将发布的AI家庭助手细节及其对业务的影响，以及AI对PaaS和智能解决方案业务的影响 [33] - AI助手被定义为一个包含多个智能体的助手，专注于家庭场景，帮助用户完成家中几乎所有需要的事情，关键差异化在于它能自然地通过与数亿台涂鸦赋能设备交互，将物理场景连接起来，旨在为全球用户创造类似"贾维斯"的体验 [34][37] - 该助手将通过语音交互显著降低新用户的入门门槛，使智能设备对非用户和初学者更易用，从而打开更多新用户的大门 [38][39] - 2023年是AI设备的起步年，截至第三季度末，超过93%的年度出货产品已开启某些AI功能，表明客户和开发者正积极尝试AI功能 [40] - AI能力无缝集成到现有的三种业务模式（PaaS、解决方案、SaaS）中，客户无需改变采购方式即可尝试AI，新功能集将带来新需求并加速市场渗透，同时某些新功能集可能会定价，从而改善毛利率，但目前仍处于市场培育阶段 [41][43] 问题: 关于全球关税政策调整后海外市场（尤其是北美）的复苏进展，以及AI技术商业化的最新进展 [47] - 几周前中美达成临时一年期条款，为商家、进口商提供了特定时间内的稳定成本水平，这对今年的促销活动是利好，但客户和进口商仍在评估明年需求，具体影响有待观察 [48] - AI技术方面，公司提供跨几乎所有产品类别的AI能力，包括通用AI能力和针对特定产品的差异化垂直AI能力，并无缝集成到现有的三项服务中 [49] - 今年在新设备方面，AI打开了新的细分市场，如玩具行业，这是一个物联网以前未触及的、具有大规模潜在市场的新垂直类别，本季度已帮助客户推出许多用例测试需求，试销结果良好，客户开始重新订购并进行推广 [50][51] - 除了升级现有类别和开辟新类别，公司还试图通过新的AI助手开辟面向消费者的体验，吸引尚未拥有任何智能设备的家庭用户 [52] 问题: 关于智能解决方案收入下降的原因、2026年该板块增长展望以及产品类别扩张思路 [55][59] - 2026年预计将是比2025年更好的一年，因为全球经济侧的波动应会减少，客户认为AI或AIoT功能越来越成为默认配置，公司在客户采购中的份额将增大 [57] - 对于智能解决方案，公司非常谨慎地看待向新类别的扩张，仍专注于一些战略性的高价值类别，特别是AI能带来根本性差异、实现创新理念的类别，以及能帮助客户实现差异化的类别，解决方案通常是为客户的旗舰型号设计的 [60] - 目前解决方案的主要类别包括视频及相关多模态能力、控制面板（触控面板上的超级综合交互）以及针对特定场景和能源的网关，中期内公司将继续聚焦并扩展这些垂直领域，除非在某些新的垂直类别中看到可扩展的机会 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为8250万美元，同比增长1.1%，实现连续第九个季度同比增长 [4][10] - 毛利率保持在48.3%以上，总毛利润达到约3980万美元，同比增长6.1% [4][5][15] - 非GAAP净利润率为24.4%，GAAP净利润率为18.2%，GAAP净利润率同比大幅扩张超过23.6个百分点 [5] - 总运营费用降至3600万美元，同比下降34.1%，GAAP运营利润率显著改善至4.6% [5][17] - 运营净现金流达到3000万美元，同比增长25.7%，净现金余额在第三季度末保持在10亿美元以上 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - PaaS业务收入为5920万美元，同比增长2.4%，PaaS高级客户数量达到280家，PaaS毛利率上升至48.8% [11][16] - SaaS及其他业务收入为1150万美元，同比增长15.4%，毛利率保持强劲，为70.8% [11][16] - 智能设备业务收入为1180万美元，公司战略性缩减低效率产品，优先发展可扩展的高价值解决方案，如AI能源管理解决方案和空间AI解决方案，该业务毛利率为23.8%，略高于去年的23.5% [12][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：AI玩具业务持续健康增长，超过50个客户（包括品牌、渠道合作伙伴和解决方案提供商）推出了基于涂鸦技术的产品，关键产品能力如多模态交互、长期记忆和情感表达持续进步 [12][13] - 欧洲市场：对AI云存储和AI节能解决方案等AI驱动解决方案的需求持续上升，本季度在能源和暖通空调领域新增了多个工业客户 [13][14] - 亚太市场：为东南亚电信运营商提供的私有化平台Cube部署迅速扩展，新加坡建屋发展局项目进入实施阶段，首批软硬件解决方案在本季度交付 [14] - 北美市场：智能喂鸟器等AI赋能产品持续健康增长，验证了融合情感价值、频繁内容互动和长期订阅模式的利基场景的商业潜力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全面拥抱AI并深化其在整个生态系统中的整合，截至第三季度末，配备AI功能的智能设备占总出货量的93.99%，AI正迅速成为智能设备的默认配置 [7] - 公司正在为全球用户开发一款通用的AI生活助手，计划在一个多月后的美国消费电子展上正式发布，旨在通过降低使用门槛吸引更多新用户 [8][26][36] - 公司通过Tuya OS、TuyaOpen和T系列AI开发者板深化和加强AI开发者生态系统，截至第三季度，涂鸦平台拥有162万注册开发者，同比增长23%，商业AI开发者共同在涂鸦平台上创建了超过12000个AI代理 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境仍然波动，全球消费电子行业复苏不平衡，在持续的宏观不确定性下客户需求变得更加谨慎，加上去年同期的高基数给同比增长带来了额外压力 [4] - 尽管全球消费环境存在压力，但涂鸦利用其多元化的产品组合和强大的软件能力实现了结构性增长，这些趋势进一步增强了公司应对外部宏观波动和不确定性的韧性 [15] - 对于2025年第四季度，由于全球宏观经济形势的不确定性，预计需求将保持疲软，促销季将比去年温和，但AI功能和智能家居产品组合正成为整个行业越来越不可避免的趋势，对2026年的增长持非常乐观的态度 [23][24][25] 其他重要信息 - 涂鸦的AI代理服务目前为全球用户处理1.55亿次日常交互，涵盖AI笔记、AI翻译、AI健康、AI能源、AI宠物护理、AI潮流游戏、AI游戏、AI安全卫士和AI机器人等多种场景 [7] - 在开源方面，TuyaOpen在文档和代码参与度上稳步增长，自今年初以来，GitHub仓库星标数增加了约80%，至今已有超过230万行代码贡献给开源项目 [19][20] - 近期中美之间达成的临时一年期关税条款为商家和进口商提供了成本确定性，预计将对明年的需求产生积极影响，具体影响有待观察今年促销季的销售情况 [47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 随着国际贸易市场上越来越多的贸易协议达成，今年第四季度（旺季）的业务展望如何？对2026年客户需求的初步看法是什么？ [22] - 2025年仍将看到需求增长疲软，由于全球宏观经济形势的不确定性，今年第四季度的常规促销季将比去年温和，短期内需求能否在12月稳定回归仍需密切关注 [23][24] - 对于2026年，由于AI功能和智能家居组合越来越成为整个行业的必然趋势，更多消费者开始熟悉这类产品，主要品牌和行业制造商正进入这些领域并将其作为增长因素，因此对增长持非常积极的看法 [25] - AI将是把物联网体验提升到新水平的助推器之一，公司决定推出新的AI生活助手，连接所有家庭场景，降低终端用户的使用门槛，长期前景非常乐观 [26][27] 问题: 即将在CES上正式发布的AI家庭代理的详细规格和用例是什么？这对涂鸦的整体业务有何影响？AI对PaaS和智能解决方案业务的整体影响是什么？能否按量和价进行细分？AI是否对产品服务的整体定价和毛利率产生了积极影响？ [31] - 即将发布的产品被定义为AI助手，而非单一的代理，它包含多个代理，旨在帮助用户处理家中几乎所有的需求，其关键差异化在于能够通过数亿台搭载涂鸦技术的设备与物理场景自然交互，旨在为用户创造类似科幻电影中的体验 [32][33][34][35] - 该助手通过语音交互简化操作，无需学习使用应用程序，将显著降低新用户的使用门槛，为尚未使用智能设备的用户打开大门 [36] - 2025年被视为AI设备的元年，截至第三季度，今年出货的产品中超过93%已开启某些AI功能，表明客户和开发者正积极尝试AI功能 [38] - AI功能通过PaaS、解决方案和SaaS三种业务模式无缝集成，客户无需改变采购方式即可尝试AI，新功能集将带来新需求并可能改善毛利率，但目前仍处于市场推广和孵化阶段，未在盈利方面过于激进 [39][40][41] 问题: 随着全球关税政策的调整，海外市场（尤其是北美）的下游复苏进展如何？AI技术商业化的最新进展是什么？ [46] - 几周前中美达成为期一年的临时条款，为商家和进口商提供了特定时间内的稳定成本水平，带来了确定性，预计将对明年的需求产生积极影响，具体影响有待观察今年促销季的销售情况后，客户才会制定明年的计划 [47] - AI能力几乎覆盖所有产品类别，包括通用的AI能力和针对特定产品的垂直AI能力，并已无缝集成到现有的三大服务中 [48] - 今年在新设备方面，AI打开了新的垂直领域，如玩具行业，这是一个物联网以前未触及但总体可市场规模巨大的新类别，本季度帮助客户推出了许多用例测试需求，终端用户反馈积极，客户已开始重新订购并通过所有销售渠道进行推广 [49][50] - 除了升级现有类别和开辟新类别，公司还试图通过新的AI助手开辟面向消费者的体验，吸引那些尚未使用任何智能设备的家庭用户 [51] 问题: 第三季度智能解决方案收入下降约14%的原因是什么？对该部门2026年的增长前景有何看法？对未来的产品类别扩张有何想法？ [55] - 预计2026年将比2025年更好，因为全球经济方面的动荡应会减少，许多垂直领域的客户已经认为AI功能或AIoT功能将越来越成为默认配置，公司在他们的份额中将占据更大比例，渗透率将持续增长 [56] - 对于智能解决方案，公司非常谨慎地看待向新类别的扩张，仍专注于一些具有战略高价值的类别，特别是那些AI能带来根本性差异、创造创新理念的类别，以及能帮助客户实现差异化的类别，解决方案通常是为客户旗舰机型设计的 [59] - 目前智能解决方案的主要类别包括视频及相关多模态功能、控制面板（触控面板上的超级综合交互）以及针对特定场景和能源的网关，中期内将继续聚焦并扩展这些垂直领域，除非在某些新的垂直类别中看到可扩展的机会 [60]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收达1.548亿美元，同比增长14.7% [1][2] - 净利润率提升至15.2%，单季度GAAP经营性盈利同比增长约1140万美元 [1] - 连续12个月PaaS净扩展率达114%，老客户复购与增购持续推动收入增长 [6] AI技术商业化进展 - 装载AI能力的产品出货占比达93.05%，显示AI从概念探索转向规模化物理应用 [1][2] - AI交互量每日突破1.5亿次，涵盖翻译、健康、能源管理等多元场景 [3][4] - 注册开发者数量超151.4万，较2024年末增长15%，服务全球客户数达4100家 [6] 生态平台建设与行业赋能 - 通过TuyaOpen开源框架提供低代码工具、多模态AI集成及安全合规保障，降低开发门槛 [7][9] - 联合生态伙伴推出亿元补贴计划，覆盖技术开发、制造及营销全链条支持 [10] - 举办黑客松活动孵化上百个AI硬件原型，并与高校合作引入AI开发课程 [9][11][13] 商业模式与战略定位 - 多元化收入结构涵盖PaaS（设备智能化）、SaaS及智慧解决方案三大板块 [14] - 扮演"标准集成者"角色，通过协议集成确保设备兼容性与互操作性 [14] - 平台网络效应持续增强，连接芯片厂商、开发者与终端用户形成生态枢纽 [14][16] 行业趋势与政策契合 - AI功能从"选配"转为"标配"，契合国务院"人工智能+"行动中2027年智能终端普及率超70%的目标 [2][3] - 2030年新一代智能终端普及率目标超90%，推动Physical AI万亿级市场发展 [7][15]

市场环境与公司股价表现 - A股突破3700点创2020年10月以来新高 市场进入"慢牛市"阶段[1] - 投资者更关注企业长期价值而非"烧钱换量"故事 中概股迎价值回归[1] - BOSS直聘港股股价达88港元 创一年半新高[1] 港股增发计划 - 公司启动港股普通股公开发售 拟发行3000万股A类普通股 占发行后总股本3.2%[3] - 增发中10%份额（300万股）向个人投资者开放 国际配售已超额认购逾3倍[5] - 采用公开发售而非定增模式 旨在重塑港股市场关系结构并吸引长期投资者[5] 财务表现与收入结构 - 2025年第一季度营收19.23亿元 净利润5.12亿元[5] - 过去十二个月内付费企业客户数达640万[5] - 收入99%来自企业招聘付费 求职者付费仅占1%[5] 战略聚焦方向 - 公司聚焦蓝领市场和AI技术两大领域 以提升经营确定性[1][5] - 基本盘为白领招聘 当前向蓝领市场下沉并构建AI技术基座[5] 蓝领业务发展 - 2025年第一季度蓝领收入占比达39% 新增用户中蓝领占比超45%[6] - "海螺优选"计划保障职位真实性 入驻企业数/职位数/覆盖求职者数同环比稳健增长[6] - 推出"极速约面"功能 将蓝领求职者从开聊到面试时间缩短至秒级[6] AI技术应用 - 基于DeepSeek-R1与自研"南北阁"模型深化AI应用[9] - AI Agent服务使招聘者匹配效率提升25%[9] - AI模拟面试工具向学生和工作3年内求职者全量开放[9] - AI融入安全审核流程 风险识别准确率提升 审核效率提高30%[9] 用户增长与活跃度 - 2025年第一季度平均月活跃用户数（MAU）达5760万[9] - 2025年1-4月累计新增完善用户超1500万[9] - 春节后单个用户达成数量同环比均保持上涨[9]