转板事件概览 - 2025年12月9日，沃尔玛正式从纽约证券交易所转板至纳斯达克全球精选市场，股票代码保持为“WMT”[2] - 此次转板是公司面向未来的战略宣示，旨在引导投资者以“科技股”而非“传统消费股”的估值框架重新审视公司[2] - 转板以8531亿美元的市值创下美股历史上最大规模的交易所迁移纪录，远超2017年百事公司1660亿美元的规模[2] - 开盘当日，公司股价微涨0.13%报113.71美元/股，总市值攀升至9067亿美元[2] 财务与运营数据更新 - 公司同步更新了“转板版”招股书，首次以“AI-First Retail”作为公司定位[6] - 2025财年，通过AI定价与库存算法贡献的毛利增量达25亿美元，占全年毛利增量的42%[6] - 全渠道履约中心自动化率达67%，同比提升18个百分点[6] - 全球1.1万家门店中已有7300家完成“Edge AI”摄像头改造，平均损耗率下降120个基点[6] - 2026财年资本支出将上调至210亿美元，其中70%投向“Supply Chain AI”与“Retail Media AI”两大板块[6] - 公司首度给出2027财年营收区间7550–7750亿美元的内部指引，隐含两年复合增速5.3%–6.1%，高于过去十年均值4.2%[6] - 2026财年第三季度总营收达1794.96亿美元，同比增长5.8%，剔除汇率影响后增幅为6.0%[7] - 第三季度调整后营业利润72.46亿美元，同比增长8.0%；净利润61.43亿美元，同比大幅增长34.2%[7] - 第三季度调整后每股收益0.62美元，超出分析师预期[7] - 第三季度全球电商销售额同比增长27%，其中美国市场电商增速达28%，连续7季度保持20%以上增长[7] - 第三季度全球广告业务增速高达53%，美国市场广告业务Walmart Connect同比增长33%，广告收入占比提升至2.1%，客户留存率达92%[7] - 第三季度全球会员费收入同比增长17%，会员及其他收入整体增长9.0%[7] - 第三季度中国市场净销售额同比增长21.8%，电商业务增速高达32%，数字化销售占比突破50%[8] - 第三季度美国市场“加急送货”服务订单量季度暴涨70%，可实现三小时内配送至95%的美国家庭[8] - 基于第三季度表现，公司上调2026财年全年指引，预计净销售额增速为4.8%-5.1%，调整后每股收益升至2.58-2.63美元区间[8] 科技转型与战略逻辑 - 转板决策是零售行业范式转移、公司自身发展需求与纳斯达克平台生态深度契合的结果[9] - 全球零售业正经历从“规模驱动”向“技术驱动”的根本性转变，消费者需求数字化、个性化升级及科技零售巨头的竞争压力迫使传统企业加速技术革新[10] - 过去十年公司持续加大科技投入，2023-2025财年在科技领域累计投入超百亿美元，构建起以AI为核心的全渠道零售生态[11] - 供应链环节，配送中心已实现60%以上货物由自动化设施处理，智能分拣机器人、AGV无人搬运车等提升物流效率[11] - 通过与OpenAI合作的生成式AI工具，自动补货指令占比达90%，库存周转天数从行业平均的60天降至30天，供应链成本降低8%[11] - 消费端，AI赋能的“即时结账”功能使商品转化率提升22%，超过40%的新软件代码由人工智能生成或辅助编写[11] - 转板纳斯达克旨在通过平台背书，让市场重新定义其“科技零售企业”身份，摆脱传统零售的估值束缚[11] - 转板蕴含着与亚马逊直接竞争的战略意图，希望投资者将其视为科技零售领域的直接竞争者[12] - 当前零售企业的竞争核心已从门店数量、成本控制转向技术研发与数字化能力的比拼[12] 管理层变更与未来战略 - 公司宣布现年51岁的John Furner将于2026年2月1日接替董明伦，出任总裁兼首席执行官[15] - 董明伦在12年任期内带领公司完成向全渠道零售的初步转型，推动了电商业务规模化发展并保持了股息连续40余年增长的纪录[15] - 新任CEO John Furner拥有深厚的沃尔玛任职履历，曾担任沃尔玛美国总裁、山姆会员店总裁等核心职务，深度参与公司数字化转型等关键战略[15] - 在担任山姆会员店总裁期间，他推动了该业态的数字化改造和门店扩张，使其成为全球业务增长引擎，尤其在中国市场交易单量实现双位数增长，过去12个月新增8家门店[15] - Furner对科技在零售场景的应用有深刻理解，曾主导Just Go免结账技术的试点与推广，以及AI在库存管理等领域的落地应用[15] - 市场分析认为Furner的上任是管理层的“平稳过渡、战略延续”，将确保转板后科技转型战略的持续推进[16] - 未来，Furner将重点推动三大科技战略落地：深化AI在零售全链条的应用，目标将自动补货准确率提升至95%以上；加速供应链自动化升级，推进未来三年80亿美元的供应链投入计划；拓展数字服务场景，完善全渠道生态[17] - Furner上任后将进一步强化“中国领跑、多区域协同”的全球布局战略，持续加大在中国市场投入，并重点拓展印度、东南亚等新兴市场，推动国际营收占比提升至28%的目标[17]