核心交易 - 浙江沪杭甬拟通过换股方式吸收合并镇洋发展 [1] 浙江沪杭甬财务表现 - 公司主营高速公路投资及运营 26年来累计现金派息超过320亿元人民币 为IPO募资额的8倍有余 [2] - 近五年年度现金分红从2020年15.41亿元稳步提升至2024年23.07亿元 [2] - 过去两年净资产收益率始终不低于10% 2023年营业收入169.65亿元 归母净利润52.24亿元 [2] - 2024年营业收入180.65亿元 同比增长6.48% 归母净利润55.02亿元 增幅5.32% [2] 镇洋发展财务表现 - 2024年营业收入28.99亿元 归母净利润1.91亿元 同比下降23.21% [3] 市场反应与历史案例 - 公告发布次日股价下跌 市场担忧合并可能摊薄整体利润 [3] - 类似案例中国能建2020年吸收合并葛洲坝 消息初期股价承压 但合并后竞争力与估值明显提升 [3] - 中航电子2022年吸收合并中航机电案例中 市场初期担忧盈利摊薄 但后续股价回升并创新高 [3] 战略意义与长期影响 - 交易将形成"A+H"双平台架构 提升A股估值水平并拓宽融资渠道 [4] - 为高速公路建设、并购及多元投资提供更大灵活性 [4] - 内资股东有望获得估值重估 H股股东继续享受持续分红与稳健经营 [4] - 交易是战略升级举措 有望巩固行业领先地位并创造持久回报 [4]