公司事件与治理 - 公司董事长、实际控制人赵叶青因在2017年至2020年期间动用104个账户操纵公司股价，操作跨度两年半，总计亏损约739.20万元，被中国证监会处以150万元罚款并实施4年市场禁入，随后已辞任董事长、董事及董事会相关职务 [1] - 在股价操纵期间，累计竞价买入金额约21.34亿元，卖出金额约18.70亿元 [3] - 证监会的“鹰眼”系统经过AI大数据加持，能够精准监测市场异常交易行为 [3][4] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业总收入19.32亿元，同比下降23.19% [6] - 2025年前三季度，归母净利润为3157.71万元，同比减少79.1%；扣非净利润为2190.98万元，同比下降84.17% [6] - 2025年第三季度单季业绩尤为低迷，营收5.72亿元，同比下降24.44%；归母净利润为-1180.61万元，同比下滑157.7%；扣非净利润为-1682.07万元，同比下降199.72%，首次出现单季度亏损 [7] 盈利能力与费用 - 公司毛利率从2024年同期的约45.96%降至2025年前三季度的36.23%，同比大幅下降9.73个百分点 [10] - 公司净利率从2024年同期的约5.58%降至2025年前三季度的1.74%，同比降幅达73.02% [10] - 销售费用同比下降38.23%，主要是因为销售收入下降导致的市场推广维护费减少，并非主动优化 [10] 现金流与偿债能力 - 2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元，同比下降8.57% [13] - 公司货币资金/流动负债比率为98.49%，接近100%警戒线，短期偿债能力存在一定压力 [13][22] - 应收账款/利润高达213.38%，应收账款规模远超盈利水平，回款效率较差 [13] 核心业务分析 - 公司传统抗生素业务收入前三季度同比下降约30%，是业绩下滑的主要原因 [16] - 核心产品注射用头孢唑肟钠等被纳入第十一批国家药品集采，中标价格大幅下降，超过预期，导致毛利率承压 [16] - DRG/DIP支付方式改革推动医院控费，减少非必要用药，抗生素使用量受到限制 [17] - 医药行业环保政策趋严，公司环保投入增加，进一步压缩了利润空间 [18] 业务转型与新布局 - 公司布局女性健康特色领域，其全资子公司的普罗雌烯乳膏于2025年7月获得韩国食品药品安全部颁发的药品进口许可证，具备在韩国市场销售的准入资格 [19] - 2025年5月，公司与英国Theramex达成战略合作，获得雌二醇黄体酮软胶囊在中国境内的独家排他商业化权益 [19] - 传统抗生素业务正在迅速萎缩，而女性健康特色业务刚刚开展，尚未形成规模效应 [21]