文章核心观点 - 当前经济环境呈现温和通缩特征，消费者价格指数由降转涨但核心CPI仍在调整，生产者价格指数降幅连续收窄 [1] - 在通缩背景下，具备政策托底、市场刚需支撑或官方资金背书的资产类别有望实现保值甚至升值 [7] - 重点关注的五类资产包括黄金、长期养老理财、核心区域刚需房产、优质国债及高评级债券、刚需消费及新消费龙头资产 [7] 黄金资产 - 中国人民银行连续12个月增持黄金，截至2025年10月末黄金储备达7409万盎司，较9月增加3万盎司 [2] - 全球央行持续购金，黄金已成为全球央行第二大储备资产，中国黄金储备占比8.0%远低于15%的全球平均水平，后续增持空间显著 [2] - 全球黄金ETF连续5个月资金净流入，2025年10月吸金82亿美元，总规模创5030亿美元新高，日均交易额达5610亿美元历史峰值 [2] 长期养老理财 - 国家金融监督管理总局将养老理财产品试点扩大至全国，试点期限延长三年，单家理财公司募集规模上限提高至上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍 [3] - 政策鼓励发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期产品，并提供管理费、销售费的费率优惠，长期产品占比高的公司在监管评级中可获加分 [3] - 资金主要投向养老产业、健康产业等优质资产，支持产品灵活设计分红、赎回规则，并提供养老理财顾问服务 [3] 核心区域刚需房产 - 央行与银保监会联合放宽信贷政策，首套房贷款利率下限降至LPR减20个基点，一线城市首付比例最低至20%，二线及以下城市低至15% [5] - 住建部下属媒体建议北京、上海、深圳等城市择机全域放开限购，配套公积金全国互通、装修支出抵扣个税等政策 [5] - 政策落地后市场反应积极，深圳11月新房认购量环比增长36.4%，核心地段项目折扣从85折收紧至95折，上海外环外新房日均成交量较8月上涨40% [5] 优质国债及高评级债券 - 2025年政府工作报告将CPI涨幅目标设为2%，为央行降息打开空间，市场预计全年可能有20-30个基点的政策利率下调 [5] - 债券价格与利率呈反向变动，利率下行时国债、AAA级高评级债券价格将上涨，并能提供稳定利息收益 [5] - 记账式附息国债、AAA级商业银行债券等流动性好、信用风险低的品种受到市场热捧 [6] 刚需消费及新消费龙头资产 - 国家发改委实施提振消费专项行动，将手机、平板、智能手表等消费品纳入支持品类，并安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [6] - 2025年10月CPI由降转涨，食品、日用品等刚需品类价格表现稳健，核心CPI涨幅连续6个月扩大，显示刚需消费需求稳步回升 [6] - 聚焦民生刚需（如粮油食品、医药健康）和政策支持新消费（如智能家电、绿色消费）的龙头企业业绩稳定性强 [6]