股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.06%至11.88元/股 成交额4.23亿元 换手率3.31% 总市值129.52亿元 [1] - 主力资金净流入484.68万元 特大单买入2524.46万元占比5.97% 大单买入1.01亿元占比23.83% [1] - 今年以来股价累计上涨91.77% 近5日/20日/60日分别上涨4.39%/19.88%/51.63% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.76万户 较上期增加9.41% 人均流通股14057股减少8.60% [2] - 香港中央结算有限公司增持621.90万股至3410.12万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持134.61万股至705.22万股 招商量化精选与黄金股ETF新进十大股东 分别持股488万股与482.22万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入224.41亿元 同比增长18.93% 归母净利润4.85亿元 同比增长15.12% [2] - A股上市后累计派现13.38亿元 近三年累计分红5.48亿元 [3] 主营业务构成 - 银产品占比25.90% 铜产品占比25.75% 铅产品占比21.74% 金产品占比21.38% [1] - 其他产品包括锑(1.66%)、锌(1.65%)、硫酸(0.66%)及杂项(1.27%) [1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类为有色金属-工业金属-铅锌 [1] - 概念板块涵盖黄金股、铜箔、稀缺资源、基金重仓及有色铜 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价下跌2.07%至10.89元/股 成交额3.94亿元 换手率3.24% 总市值118.73亿元 [1] - 主力资金净流出2707.64万元 特大单净卖出1322.42万元（买入2146.65万元占比5.45% 卖出3469.07万元占比8.81%） [1] - 大单净流出1353.63万元（买入9046.37万元占比22.98% 卖出1.04亿元占比26.50%） [1] - 年初至今股价上涨75.79% 近5日下跌2.68% 近20日上涨22.36% 近60日上涨40.61% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.09万户 较上期增加29.10% 人均流通股15379股 较上期减少22.54% [2] - 香港中央结算有限公司增持621.90万股至3410.12万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持134.61万股至705.22万股 招商量化精选股票A新进持股488万股 黄金股ETF新进持股482.22万股 [3] - 万家战略发展产业混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入224.41亿元 同比增长18.93% 归母净利润4.85亿元 同比增长15.12% [2] - 主营业务收入构成：银产品25.90% 铜产品25.75% 铅产品21.74% 金产品21.38% 锑锌等其他产品合计5.58% [1] - A股上市后累计派现13.38亿元 近三年累计分红5.48亿元 [3] 公司概况与行业属性 - 公司位于河南省济源市 2002年7月上市 主营有色金属冶炼及贵金属业务 [1] - 申万行业分类为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块涵盖黄金股、有色铜、铜箔、稀缺资源及基金重仓 [1]

股价表现 - 9月22日豫光金铅股价上涨5.87%至11.37元/股 成交额8.24亿元 换手率6.80% 总市值123.96亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：银产品25.90% 铜产品25.75% 铅产品21.74% 金产品21.38% 锑产品1.66% 锌产品1.65% 其他1.27% 硫酸0.66% [1] 机构持仓动态 - 南方中证1000ETF二季度增持134.61万股 总持股705.22万股 占流通股比例0.65% [2] - 该基金当日浮盈约444.29万元 最新规模649.53亿元 [2] - 基金今年以来收益率26.2% 近一年收益率67.63% 成立以来收益率11.68% [2] 基金经理信息 - 基金经理崔蕾累计任职6年321天 管理资产总规模949.76亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报137.06% 最差基金回报-15.93% [3]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价上涨2.04%至6.01元/股 总市值302.93亿元 成交额5.14亿元 换手率1.72% [1] - 主力资金净流入220.14万元 特大单买入7025.56万元(占比13.68%) 卖出3969.05万元(占比7.73%) [1] - 今年以来股价累计上涨10.46% 近5日下跌0.66% 近20日上涨5.62% 近60日上涨16.90% [2] 公司基本面与业务构成 - 主营业务为铅、锌、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售 锌产品收入占比60.71% 铅产品13.08% 银产品11.51% [2] - 2025年上半年营业收入105.81亿元 同比增长7.67% 归母净利润9.32亿元 同比增长3.27% [2] - A股上市后累计派现73.44亿元 近三年累计派现19.81亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.95万户 较上期减少1.26% 人均流通股30035股 较上期增加1.28% [2] - 香港中央结算有限公司持股8893.56万股(第三大股东) 较上期增加864.53万股 [3] - 南方中证500ETF持股4532.70万股(第五大股东) 较上期增加609.47万股 中欧红利优享混合持股4259.73万股(第七大股东) 持股数量不变 [3] 行业分类与市场定位 - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 [2] - 概念板块包括小金属、稀缺资源、融资融券、新材料、有色锌等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月5日盘中股价上涨2.06%至9.92元/股 成交额1.52亿元 换手率1.42% 总市值108.15亿元[1] - 主力资金净流出327.52万元 特大单买卖占比分别为1.40%和2.54% 大单买卖占比分别为15.72%和16.73%[1] - 年内股价累计上涨60.13% 近5/20/60日分别上涨10.10%/14.95%/30.27%[1] 主营业务构成 - 公司主营业务为有色金属冶炼及经营 贵金属冶炼 化工原料销售[1] - 收入构成：铜产品27.63% 银产品25.45% 铅产品21.62% 金产品20.65% 锌/锑/硫酸等合计占比不足5%[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入224.41亿元 同比增长18.93%[2] - 归母净利润4.85亿元 同比增长15.12%[2] 股东结构变化 - 股东户数5.49万户 较上期减少9.50% 人均流通股19,855股 增加10.50%[2] - 香港中央结算有限公司增持621.90万股至3,410.12万股 位列第三大流通股东[3] - 南方中证1000ETF增持134.61万股至705.22万股 招商量化精选A(488万股)和黄金股ETF(482.22万股)新进十大股东[3] 分红与行业属性 - A股上市后累计派现13.38亿元 近三年累计分红5.48亿元[3] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块包括黄金股/有色铜/稀缺资源/基金重仓/铜箔等[1]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.08%至9.89元/股 成交额4.89亿元 换手率4.45% 总市值107.83亿元 [1] - 主力资金净流出129.36万元 特大单买入2697.17万元占比5.51% 卖出3833.78万元占比7.84% [1] - 今年以来股价上涨59.64% 近5日涨8.56% 近20日涨14.87% 近60日涨29.20% [1] 主营业务构成 - 主营业务收入构成：铜产品27.63% 银产品25.45% 铅产品21.62% 金产品20.65% 锌产品1.71% 锑产品1.26% [1] - 公司主营有色金属冶炼及经营 化工原料销售 贵金属冶炼 金银制品销售 [1] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块包括黄金股、有色铜、稀缺资源等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入224.41亿元 同比增长18.93% 归母净利润4.85亿元 同比增长15.12% [2] - A股上市后累计派现13.38亿元 近三年累计派现5.48亿元 [3] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数6.07万户 较上期增加1.00% 人均流通股17969股 减少0.99% [2] - 香港中央结算持股3410.12万股 较上期增加621.90万股 位居第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股705.22万股 增加134.61万股 招商量化精选A持股488万股为新进股东 [3] - 黄金股ETF持股482.22万股为新进股东 万家战略发展产业混合A退出十大股东 [3]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2.12%至6.01元/股 总市值302.93亿元 成交额6.04亿元 换手率1.96% [1] - 主力资金净流出2901.04万元 特大单买卖占比分别为12.25%和12.26% 大单买卖占比分别为25.13%和29.92% [1] - 年内股价累计上涨10.46% 近5/20/60日分别上涨2.74%/6.00%/15.55% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入105.81亿元 同比增长7.67% 归母净利润9.32亿元 同比增长3.27% [2] - 主营业务收入构成：锌产品60.71% 铅产品13.08% 银产品11.51% 其他及补充业务10.71% 锌精矿2.10% 硫酸1.30% 硫精矿0.52% [2] - A股上市后累计派现73.44亿元 近三年累计派现19.81亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.95万户 较上期减少1.26% 人均流通股30035股 较上期增加1.28% [2] - 香港中央结算有限公司持股8893.56万股 较上期增加864.53万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股4532.70万股 较上期增加609.47万股 中欧红利优享混合A持股4259.73万股 持股数量未发生变化 [3] 行业属性与业务范围 - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 概念板块包括小金属/稀缺资源/有色锌/金属铅/央企改革等 [2] - 公司主营铅/锌/锗系列产品的采选/冶炼/深加工与销售 注册于云南省曲靖市 成立于2000年7月 2004年4月上市 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前PE为11/10/10X（2025-2027年），具备估值性价比 [4] 核心财务表现 - **营收与利润**：25H1营收104亿元（同比+14.9%），归母净利润5.85亿元（同比+57.8%）；25Q2营收56.1亿元（同比+21%，环比+17%），净利润3.1亿元（同比+46%，环比+12%）[2] - **分产品表现**： - 锌产品收入40亿元（同比-27.4%），毛利1.48亿元（同比-51.8%），毛利率3.7%（同比-1.87pct）[3] - 金锭收入14.51亿元（同比+36.5%），毛利2.94亿元（同比+311%），毛利率20.27%（同比+13.54pct）[3] - 银锭收入11.15亿元（同比+26.36%），毛利2.07亿元（同比+8%），毛利率18.59%（同比-3.16pct）[3] - 铅产品收入8.18亿元（同比+0.5%），毛利0.48亿元（同比+17.96%），毛利率5.84%（同比+0.86pct）[3] 行业与价格动态 - **锌加工费**：25H1锌精矿加工费回升，截至8.14均价3187元/金属吨（同比+30%）[4] - **贵金属价格**： - 金价734元/克（同比+32%）[4] - 白银价8367元/千克（同比+16%）[4] - **产量**：1-6月国内精锌产量同比+2.1%，冶炼厂利润修复带动产出爬升 [4] 盈利预测与估值 - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为12.08/12.77/13.29亿元（原预测11.3/11.8/12.1亿元，上调主因锌加工费及贵金属价格预期）[4] - **财务比率**：2025E毛利率11.4%（同比+2.6pct），净利率6.1%（同比+2pct），ROE 21.1%（同比+3.6pct）[11] - **估值指标**：2025E P/E 11X，P/B 2.4X，EV/EBITDA 133X [11] 资产负债与现金流 - **资产结构**：2025E总资产104.67亿元（同比+14.6%），资产负债率45.2%（同比-5.6pct）[11] - **现金流**：2025E经营活动现金流19.37亿元（同比+75%），投资活动现金流-5.38亿元（主因资本支出增加）[11]

财务表现 - 2025H1营收104亿元 同比增长14.9% [1] - 2025H1归母净利5.85亿元 同比大幅增长57.8% [1] - 扣非归母净利润5.94亿元 同比增长88.63% [1] - 经营活动现金流量净额10.89亿元 同比增长47.24% [1] - 2025Q2归母净利3.09亿元 同比增长45.6% 环比增长11.4% [1] - 2025Q2扣非归母净利润3.11亿元 同比增长70.9% [1] - 2025H1实现毛利12.7亿元 较2024H1的8.7亿元增长44.9% [2] 盈利驱动因素 - 金价同比显著上行 上海金交所黄金均价722元/克 同比增201元/克（+38.6%）[1][2] - 白银均价8171元/千克 同比增1381元/千克（+20.3%）[2] - 锌价23349元/吨 同比增1150元/吨（+5.2%）[2] - 硫酸均价589元/吨 同比增279元/吨（+89.7%）[2] - 锌精矿加工费从24Q4触底回升 Q2修复明显 [1] - 矿端成本较为固定 利润增长极具弹性 [1] - 金属价格上涨带来增利约3.5亿元 [2] 成本与费用 - 锌冶炼加工费同比下降352元/吨 [2] - 铅冶炼加工费同比下降86元/吨 [2] - 加工费下降导致减利约0.6亿元 [2] - 研发费用1.6亿元 较2024H1的0.8亿元翻倍增长 [2] 产能与业务结构 - 拥有86万吨铅锌铜采选能力 [2] - 具备68万吨锌产品生产能力 [2] - 拥有10万吨铅产品生产能力 [2] - 综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属 [2] - 年产铅锌金属超4万吨 [2] - 年产金1.8-2吨 [2] - 年产银约60吨 [2] - 依托铜铅锌产业基地 产业协同优势显著 [2] 资产重组 - 已重组收购水口山有色下的铅锌矿等核心铅锌资产 [3] - 锡矿山、五矿铜业、黄沙坪（已托管）、铍业均为集团内优质资产 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级，基于金价上涨及锌冶炼加工费回升的盈利弹性[1][4][43] 核心财务表现 - 2025H1营收104亿元（同比+14.9%），归母净利5.85亿元（同比+57.8%），扣非净利5.94亿元（同比+88.63%），经营现金流10.89亿元（同比+47.24%）[1][8] - 2025Q2单季归母净利3.09亿元（同比+45.6%，环比+11.4%），扣非净利3.11亿元（同比+70.9%）[1][8] - 2025H1毛利12.7亿元（同比+44.9%），研发费用1.6亿元（同比+100%）[3][9] 盈利驱动因素 - **增利因素**：黄金均价722元/克（同比+38.6%）、白银均价8171元/千克（同比+20.3%）、锌价23349元/吨（同比+5.2%）、硫酸均价589元/吨（同比+89.7%），合计增利约3.5亿元[3][9] - **减利因素**：锌冶炼加工费同比下降352元/吨，铅冶炼加工费同比下降86元/吨，合计减利0.6亿元[3][9] 产能与资源储备 - 拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品年产能，综合回收金1.8-2吨/年、银60吨/年[2][8] - 已重组收购水口山有色铅锌矿资产，托管黄沙坪等集团内优质资源[4][43] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利预测：11.9/13.8/14.9亿元（同比+51%/16%/8%），EPS 1.11/1.29/1.39元[4][44] - 当前股价对应PE 11.0/9.5/8.8X，PB 2.45/2.01/1.68X[5][44] - 敏感性分析显示：金价每上涨50元/克或锌加工费每提高1000元/吨，2025年净利增加1.5-2.5亿元[42] 行业与价格趋势 - 锌精矿加工费自24Q4触底回升，Q2修复显著[1][41] - 硫酸价格同比上涨89.7%成为利润修复关键[3][9]