公司三季度财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润达490.34亿元，同比增长36.2% [2] - 第三季度单季营业收入1041.86亿元，同比增长12.9%，环比增长10.62%；归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%，环比增长12.26% [2] - 第三季度出货量约为180GWh，按年增长40%，按季增长20% [7] 业务运营与产能状况 - 公司管理层坦言当前产能利用率处于饱和状态，正积极推进新产能建设，资本开支与在建工程规模持续提升 [3] - 匈牙利工厂预计年底建成投产，设备正在进场和调试，预计成本比同类其他工厂低20%左右；德国工厂已开始盈利 [4] - 预计动力电池和储能业务2026年都将维持较高增长势头 [3] 新技术发展与规划 - 钠离子电池在低温、安全、低碳方面优势显著，能减少对锂资源的依赖 [4] - 钠新电池零下40摄氏度能量保持率达90%，支持峰值5C快充，续航可达500公里，循环寿命超10000次，可覆盖超四成国内市场 [4] - 钠离子电池已在部分商用车试点，乘用车在合作开发，年底会有产品落地，明年开始出货并逐渐放量 [4] - 钠电池旨在提升和拓展电动车边界，并非替代锂电池 [5] 市场表现与机构观点 - 三季报发布后公司A股收盘上涨2.56%，H股收盘上涨3.03%，H股较A股溢价幅度超过32% [6] - 美银证券将公司2025至2027年盈利预测上调3%，H股目标价上调至605港元，A股目标价上调至495元，重申"买入"评级 [7] - 野村证券将公司2025-2027年盈利预测上调3.7%-9.5%，A股目标价上调至465元，维持"买入"评级 [7] - 国金证券预计公司2025-2027年归母净利分别为701亿元、915亿元、1134亿元，维持"买入"评级 [8] - 东吴证券上修公司2025-2027年归母净利润预期至690亿元、862亿元、1066亿元，维持"买入"评级，给予目标价567元 [8]