文章核心观点 - 在低利率和“债稳股活”的市场环境下，券商资管行业需通过“固收+”策略的进阶版——以“固收打底，弹性增强”的宏观配置为核心，实现差异化发展 [1] - 该策略以高等级信用债、利率债等固收资产筑底，并通过金融期货、商品期货、可转债、公募REITs等多元弹性资产动态配置来增强收益、控制回撤 [1][2][4] - 行业应聚焦投资者保护与服务创新，以长期主义视角实现与客户共同成长，并看好“十五五”规划下多资产配置带来的增长空间 [13][14] “固收+”进阶：从“守正出奇”到多资产动态对冲 - “固收+”策略核心是“守正”与“出奇”的平衡，以利率债、高等级信用债、同业存单等固收资产筑底，通过弹性资产争取增强收益 [1] - 当前货币流动性合理充裕，信用债利差压缩至历史相对低位，纯债策略收益空间收窄，而权益市场在科技成长等板块带动下呈现结构性活力，形成“债稳股活”的市场特征 [1] - 宏观配置理念通过多资产、多策略动态对冲弱化单一资产周期波动，例如引入国债期货对冲利率风险，利用股指期货或期权管理权益敞口，提升组合夏普比率 [2] 弹性资产再突破：四大赛道打造差异化标签 - 金融与商品期货作为宏观波动的“减震器”，国债期货是利率风险管理核心工具，商品期货可捕捉通胀、增长及产业周期机会 [4][5] - 可转债是“进可攻、退可守”的权益映射，全市场可转债余额超8000亿元，重点关注TMT板块（如半导体设备、工业软件）及消费复苏领域（如食品加工、家电）的“双低+高弹性”标的 [6][7] - 公募REITs是不动产投资的“普惠化入口”，重点关注科技园区、数据中心、绿色能源（如光伏电站、风电）及保障性租赁住房等底层资产 [8][9][10] - 可持续权益投资通过多元化策略（如量化对冲、市场中性、高股息等）实现从“固收+”到“全能型”资管的跨越 [11][12] 投资者保护与服务创新 - 投资者保护贯穿产品设计、销售、服务全流程，通过产品适配“精准化”、服务陪伴“场景化”及权益保护“数字化”提升客户黏性 [13] - 公司通过定期业绩通报、赎回提醒、市场分析等方式深化一对一客户服务，并计划开展重点客户线下交流等活动增强客户信任度 [13] 行业展望：“十五五”成券商资管“黄金五年” - “十五五”期间利率下行释放配置需求，资本市场深化改革打开工具边界，中长期资金入市为行业带来增长空间 [14] - 多资产配置（股、债、商、REITs）模式有望打开低波动、中收益、高弹性的投资大门，推动行业成为资本市场的“发动机” [14]