行业投资评级 - 报告未明确提及对香港非银行金融或资产通证化行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 核心观点 - 证券类资产通证化在香港有明确监管框架 需遵循香港证监会合规要求 与虚拟资产分属不同监管体系 [1][7] - 香港资产通证化市场未来将更聚焦标准化证券类资产 产品矩阵逐步扩容 当前已落地货币市场基金通证化产品 [2][8] - 资产通证化核心优点包括通过智能合约自动执行交易和结算缩短交易周期 以及通过区块链不可篡改账本提高透明度 [2][9] - 市场存在认知偏差 合规RWA通证化产品底层资产基于传统合规资产 未突破原有募资约束 [2][10] 资产通证化流程 - 全流程以合规为前提 涵盖项目架构设计、法律尽调、技术开发、投资者合规管理、通证发行运营等环节 [3][11] - 核心是通过智能合约开发和安全审计实现链上通证化 同时通过KYC/AML和白名单管理保障投资者端合规 [3][11] - 具体流程包括工具创建、投资人开户、发行及分销、资产通证化、基金股份转让和赎回基金份额 [5][12][15] 产品案例 - 华夏基金（香港）已推出涵盖港币、人民币、美元三大币种的通证化货币市场基金系列 [2][8] - 博时基金和HashKey推出港元及美元货币市场ETF的通证化产品 [2][8] - 后续有望看到债券基金等标准化资产通证化产品范围扩展 [2][8]