核心观点 - 万宁市通过"海陆空"多维度文旅新业态加速"文体农旅"融合发展 构建滨海旅游消费目的地新格局 2025年上半年接待游客520.97万人次 实现旅游总花费49.60亿元 [2][3][9] 水上运动发展 - 依托109公里海岸线和年均200天可冲浪日资源 形成日月湾冲浪 石梅湾潜水 神州半岛摩托艇等多样化体旅品牌 [3][4] - 2025年计划举办45场国际级 国家级赛事 包括世界冲浪巡回积分赛等 同步推出冲浪文化展和体育装备市集 [3] - 日月逐浪驿站将于10月试运营 建成集人工冲浪池和运动公园于一体的超级冲浪乐园 [4] 低空经济产业 - 落实省级低空经济发展计划 构建直升机观光 跳伞 滑翔伞等业态 2025年上半年低空旅游项目呈爆发式增长 [5][6] - 神州半岛跳伞基地每日预约量超10单 主要客群为年轻游客 [5] - 智慧航空产业园二期规划航站楼 飞行培训中心及1.3万平方米扩展机库 打造研发生产服务一体化平台 [6] 咖啡产业链 - 兴隆咖啡形成育种种植加工销售研学全产业链 文化园挂牌国家AAA级旅游景区 [7][8] - 兴隆镇3万人口拥有200多家咖啡店 人均年消费咖啡230多杯 [8] - 推出沉浸式咖啡主题旅游线路 整合小洋侨度假区 M1咖啡奇幻工场等资源 实现"从种子到杯子"全流程体验 [8] 产业融合模式 - 通过"企业种植+公众认养"模式推动农旅融合 小洋侨度假区开展"我在海南有棵咖啡树"认养活动 [8] - 有机整合文化体验 研学实践 轻奢露营 水上桨板等多元业态 强化"咖啡+文旅"产业协同 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 收入增长6%至1 343亿美元 主要受冒险体验和快速改善的跳伞业务推动 [4][11] - 基础EBITDA增长34%至1 930万美元 为疫情以来最强财务表现 [4][11] - 基础税后净利润(商誉减值前)为210万美元 为疫情以来首次实现基础盈利 [4][12] - 现金状况改善280万美元 [4] - 经营现金流增长53%至1 710万美元 [21] - 基础自由现金流增加630万美元 [21] - 维护性资本支出增加80万美元至810万美元 [22] - 法定税后亏损100万美元 主要因Wildbush Luxury商誉减值310万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 跳伞业务收入增长5% EBITDA增长27% 主要受销量提升和站点效率改善推动 [13] - 澳大利亚跳伞串联跳伞量增长9% [13] - 新西兰跳伞串联跳伞量增长10% [14] - 平均客户收入增长2% [15] - 冒险体验业务收入增长7% EBITDA增长14% [17] - Reef Unlimited收入增长7% 平均客户收入增长6% [17] - Treetops收入增长12% 平均客户收入增长10% [18] - Wildbush Luxury财务表现改善 但受澳大利亚人出境游影响 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰国内及国际旅游业整体改善 [9] - 英国和欧洲大陆客户数量同比增长超过60% [31] - 中国市场恢复至疫情前70%水平 [46] - 关键学校假期期间交易强劲 12月、1月和4月表现超预期 [5] - 5月和6月因天气原因表现令人失望 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略围绕四个支柱:业务绩效改善、维持交易势头、未来增长和投资组合质量 [4][26] - 重点改善澳大利亚串联跳伞收益和自由现金流生成 [26] - 有机增长为重点 已确定超过10个树顶项目站点 [28][29] - 推出两岛探险之旅(菲茨罗伊岛和绿岛) 为独家许可产品 [29] - 积极寻找户外冒险和海洋板块的附加收购机会 [29] - 与澳大利亚旅游局、新西兰旅游局等机构合作利用市场动态 [9] - 成本效率计划目标实现200万美元年化节省 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对澳大利亚和新西兰游客过夜旅行和过夜游客支出增长前景充满信心 [9] - 7月交易势头延续FY2025的强劲表现 超出预算和内部预测 [30] - 澳大利亚即将举行的系列活动为业务表现提供信心 [32] - 利率削减和趋势改善使对国内前景更加乐观 [38] - 中国黄金周和农历新年前景看好 [44][46] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0 25澳元完全免税股息 为2018年以来首次派息 [4][32] - 现金余额1 110万澳元 净债务1 090万澳元 净债务与EBITDA比率为0 6 [19] - 未动用资金1 420万美元可用于增长计划 [20] - 税收损失结转5 590万澳元可增强未来现金流 [20] - 税收抵免余额930万澳元将用于支付股息 [20] - 实施市场股票回购计划 [6][24] - 评估处置过剩和非绩效资产机会 [6][74] 问答环节所有提问和回答 问题: 信心驱动因素及国际/国内增长前景 [36] - 信心来自运营利润率改善、年度化成本节省300万美元、直接预订比例提高、国际访问量宏观环境改善、国内前景因利率削减而改善 国际和国内市场都将推动增长 [37][38][39] 问题: 新西兰跳伞业务量调配能力及中国新年展望 [41][42] - 具备跨站点转移客户和教练的能力 对新西兰中国新年期间表现充满信心 因皇后镇是必游目的地 [42][44] 问题: 黄金周新西兰前景 [46] - 中国市场持续改善 两国恢复至70%水平 期待黄金周表现 [46] 问题: 热带北昆士兰市场动态和产品供应 [48] - 对地区投资感到兴奋 新产品如两岛之旅具有差异化优势 市场反应积极 [49][50][51] 问题: 董事会股息决策 rationale [57] - 基于FY2025交易表现和FY2026及以后展望 有信心能够负担 [58][59] 问题: 跳伞业务恢复至2 500万美元目标的可行性 [61] - 仍然认为可行 虽业务结构变化 但通过提高单客收入、成本优化和国际市场回归 保持信心 [62][63] 问题: 资本支出展望 [64] - 维护性资本支出由飞机和船只计划维护驱动 可能波动 增长性资本支出将利用债务设施 [65][66][67] 问题: Aquarius II收购回报期 [71] - 四年的回报期仍然成立 船只在使用中表现超出预期 [71][72] 问题: 资产处置规模 [73] - 主要涉及过剩飞机(如3架不再在澳服务的空中国王飞机)和杂项物业 非大规模处置 [74] 问题: 天气影响程度 [75] - 未量化但认为若无天气影响 表现会远优于FY2024 特别是5-6月份 [76][77]

财务数据和关键指标变化 - 公司收入增长6%至1.343亿美元，基础EBITDA增长34%至1930万美元，创疫情以来最佳财务表现 [10] - 基础税后净利润（商誉减值前）为210万美元，是疫情以来首次实现基础税后盈利 [4][11] - 经营现金流增长53%至1710万美元，自由现金流改善630万美元 [19] - 期末现金余额1110万美元，净债务1090万美元，净债务与基础EBITDA比率为0.6倍 [17] - 公司宣布每股0.25澳元完全免税股息，这是自2018财年以来首次派息 [4][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 跳伞业务收入增长5%，基础EBITDA增长27%，主要受销量提升和站点效率改善驱动 [12] - 澳大利亚跳伞业务串联跳伞量增长9%，新西兰业务增长10% [12][13] - 冒险体验业务收入增长7%，基础EBITDA增长14%，所有三个业务单元均实现财务表现改善 [15] - Reef Unlimited收入增长7%，平均客户收入增长6% [15] - Treetops Adventure收入增长12%，平均客户收入增长10% [16] - Wildbush Luxury业务因出境游增加和高昂国内机票价格影响，计提310万商誉减值 [11][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰国内及国际旅游业整体改善是业绩提升的重要背景 [8] - 英国和欧洲大陆客户数量同比增加超过60% [28] - 中国市场恢复至疫情前70%水平，部分澳大利亚地区恢复进度较快 [42] - 北昆士兰地区旅游业投资活跃，包括Skyrail8500万澳元投资和Silky Oaks Lodge约2000万澳元投资 [46][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年战略围绕四个支柱：业务绩效改善、维持交易势头、未来增长和投资组合质量 [23] - 有机增长将是重点，重点关注海洋和树顶冒险业务单元，已在全国确定超过10个开发站点 [25][26] - 新推出的两岛探索之旅（Fitzroy Island和Green Island）将提供独特竞争优势，特别是在东亚市场 [26][46] - 正在积极寻找户外冒险和海洋板块的补强收购机会，并建立了稳定的项目管道 [27] - 通过采购优化计划目标实现200万澳元年化节省，保险经纪招标已带来显著节省 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济挑战和天气干扰，公司仍实现了强劲业绩 [10] - 关键学校假期期间交易强劲，12月、1月和4月表现超出预期，但5月和6月令人失望 [5] - 7月交易延续强劲势头，超出预算和内部预测 [27][28] - 对国际访客量增长前景持乐观态度，特别是随着澳大利亚即将举办的一系列大型活动 [28][35] - 管理层对业务前景信心增强，源于运营效率提升、国际旅游市场改善和国内利率下调等因素 [33][35] 其他重要信息 - 公司利用CBA债务设施支持增长投资，包括新船只Aquarius II和机库设施 [18][21] - 截至6月30日，拥有1420万澳元未提取资金可用于未来增长计划 [18] - 澳大利亚业务拥有5590万澳元可结转税收亏损，可增强未来现金流生成 [18] - 拥有930万澳元免税抵免余额，部分将用于支付股息 [18] - 两个跳伞站点于2024年9月中旬进入维护状态，简化了网络结构 [12] - Yarra Valley跳伞点计划于2025年下半年重新开放 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 管理层信心增强的原因及增长驱动因素 - 信心来自运营利润率改善、国际旅游市场复苏、国内利率下调以及管理层对业务杠杆的更好掌握 [35][36] - 国际和国内市场都将推动增长，但国际访客量增长前景尤其健康 [35] 问题: 新西兰跳伞业务及中国新年展望 - 公司具备在不同跳伞点之间转移客户和能力，以应对天气影响 [38] - 对中国新年期间新西兰和澳大利亚业务持乐观态度，因皇后镇是首次访客必到目的地 [39][40] 问题: 北昆士兰市场竞争态势 - 对地区发展感到兴奋，新产品投资能有效差异化竞争 [46] - 新推出的两岛之旅增量成本极低，因船只和船员已就位 [47] 问题: 股息派发 rationale - 董事会认为基于2025财年业绩和2026财年展望，公司有能力支付股息 [53] - 股息规模适度，公司对财务状况感到满意 [54] 问题: 跳伞业务恢复至疫情前水平前景 - 相信能恢复至2500万澳元水平，尽管业务结构有所变化 [56] - 通过提升客户收益率和成本优化，即使站点减少也能实现增长 [57] 问题: 资本支出展望 - 维护性资本支出由飞机和船只计划维护驱动，可能呈现波动 [61] - 增长性资本支出将利用债务设施支持，如船只和机库投资 [62] 问题: Aquarius II船只投资回报 - 仍维持约4年投资回报期预期，因该船在定期服务和包船业务中表现优于预期 [66][67] 问题: 非核心资产处置计划 - 主要涉及过剩飞机（如3架不再在澳大利亚服务的Air Van飞机）和零星物业 [69] 问题: 天气对业绩的影响程度 - 天气影响显著，若无5-6月恶劣天气，业绩将远超2024财年同期 [71][72]

行业发展趋势 - 低空旅游在政策开放与新消费需求驱动下快速发展 跳伞等极限运动在中国多地升温[1] - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元人民币 2035年有望增至3.5万亿元[5] - 暑期跳伞基地日均体验者达20余人 年轻人成为主要消费群体[3] 消费需求特征 - 跳伞体验满足年轻人解压与自我突破需求 高空自由落体带来无与伦比的刺激感[1][3] - 消费者注重情绪消费 从云端俯瞰大地具有强烈视觉冲击力[3] - 低空旅游为游客提供全新旅游体验 成为区域经济新增长点[5] 产业链发展 - 跳伞运动带动装备生产 专业培训课程及综合服务项目发展 展现巨大市场潜力[3] - 专业教练培养体系日趋完善 本土教练数量增加缓解早期人才供给紧张局面[3] - 设备安全性能和运营流程管理持续优化 消费者信任度逐步提升[3] 区域发展模式 - 浙江多地结合特色资源开发低空旅游产品 包括滑翔伞 观光直升机 热气球等项目[5] - 宁波宁海县开发山间滑翔伞 舟山东极镇推出观光直升机 杭州西溪湿地运营热气球观光[5] - 需结合地方资源禀赋运用虚拟现实技术 丰富产品供给覆盖差异化消费偏好[5]

低空文旅市场消费趋势 - 年轻人成为文旅市场重要消费力量，追求独特生命体验和自我情绪价值满足，是低空文旅核心客群[1][4] - 低空文旅产品满足消费者"人生清单、奖励自己"等情感需求，游客体验人次同比提升30%，节假日达40%增幅[2][4] - 技术升级推动体验优化，直升机噪音降低使通话成为可能，提升乘坐舒适度[4] 低空文旅产品创新 - 四川豪芸航空基地提供跳伞/飞行体验/培训等多元服务，70%游客为30岁以下年轻人[2] - 兴文县推出三类直升机套餐（鸟瞰新区/县城/石海），配套露营地/咖啡厅等场景，"五一"期间累计接待2000人次[3][4] - 兴文旅投计划6月下旬推出喀斯特地貌空中游览，结合暑期学生免票政策刺激消费[6] 低空经济网络建设 - 四川豪芸规划下半年开通崇州至四姑娘山航线，空中游览时间从4小时车程压缩至40分钟[5] - 兴文县构建县域15分钟垂直起降网络，覆盖乡镇起降点/飞行培训/航空研学等场景，延伸至应急救援领域[7] - 四川已形成环成都平原、贯通川南川北的飞行网络，推动景区低空航线与短途运输融合[7] 区域低空经济布局 - 绵阳出台专项方案鼓励低空观光游/主题游业态发展[7] - 雅安雨城区UFX飞翔星球营地预计年底投运，整合空中观光/亲子研学/文旅休闲功能[7] - 眉山在多个区县推出低空旅游航线及滑翔伞体验项目[7]

海南旅游业发展现状 - 2024年海南全省接待游客9720 78万人次同比增长8%创历史新高 游客总花费突破2000亿元大关达到2040 14亿元同比增长12 5% [8] - 2025年前4个月海南接待游客4090 89万人次同比增长6 2% 游客总花费904 96亿元同比增长6 6% 接待入境过夜游客44 20万人次同比增长26 1% [8] 多元化旅游产品布局 - 跳伞滑翔伞等低空旅游项目日均接待量达四五十人 依托每年300多天可通航飞行日的自然资源优势 [5] - 推动"演艺+旅游""非遗+旅游""体育+旅游"深度融合 形成中国（海南）东坡文化旅游大会环海南岛国际公路自行车赛等品牌活动 实现"月月有活动季季有赛事"格局 [5] 旅游服务优化措施 - 推出全国首个省级"放心游"平台 提供行李寄存服务和"酷游海南"电子导游小程序 开放机关食堂满足游客需求 [6] - 常态化开展旅游市场综合整治 依法查处涉旅违法违规行为 保障游客权益 [6] 文旅融合与文化IP打造 - 2024年全省举办展览及社教活动2000多场 文博场馆接待游客798万余人次创历史新高 [7] - 打造沉浸式文旅产品如《男神东坡》演出 挖掘骑楼老街南洋文化白查村非遗等本土文化资源 [7] 产业定位与政策支持 - 旅游业是海南四大支柱产业之一 被定位为向世界递出的金色名片 [3] - 依托自贸港政策优势推动旅游业高质量发展 计划提升服务标准满足消费升级需求 [8][9]