报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从中国互联网科技大厂财报看，AI投入及产出可观，后续持续看好中国互联网大厂在AI领域布局与发展，尤其是模型迭代及多场景应用推进，建议关注头部AI科技企业创新进展，叠加DeepSeek最新模型发布预期，有望带来新一轮“中国AI”投资机会 [5] - 近期受关税缓和预期影响，AI相关标的反弹显著，市场对经济衰退风险担忧缓解，谷歌开发者大会、OpenAI新进展及智能驾驶商业化提速等对AI应用及智能驾驶行业有积极推动作用 [5] 各部分总结 重点公司财报AI进展 腾讯 - 一季度资本支出274.8亿元，同比增长91%，占营收15%；广告收入同比增长20%至319亿元，连续十个季度两位数增长；通过提升生成式AI能力升级广告技术平台；发布AI编程助手CodeBuddy，支持多项功能并全面兼容MCP开放生态 [5][13][37] - 本季度明确AI开始贡献收入，包括改进广告投放、优化内容推荐、应用于游戏、带来云收入；核心竞争力在于场景和应用构建，重点AI产品围绕场景和生态推出，预计未来在元宝及微信AI合作上有进展 [5][13] 阿里巴巴 - 云业务营收301亿元，同比增长18%，超彭博一致预期，人工智能相关产品收入连续七个季度三位数增长；截至4月底，阿里通义累计开源200余款模型，全球下载量超3亿次，基于通义千问的衍生模型数量突破十万种 [5][12] - 云业务Capex环比下降系季节性影响，虽市场担忧云业务利润率及Capex下降，但后续利润率有望回升，且未下调全年资本开支目标，AI投入坚定，单季度波动不影响长期增长目标 [5][12] 全球AI动态 海外AI - 谷歌2025年度Google I/O开发者大会5月20 - 21日举办，预计公布软件产品进展并预览新功能，聚焦多领域；此前暗示将展示搭载微型显示屏和Gemini人工智能助手的AI眼镜原型 [20] - Deepmind发布编程AI智能体AlphaEvolve，与大模型Gemini深度集成，可评估优化算法设计，在多方面有能力展示，技术架构含多个核心模块 [28] - OpenAI发布基于云端运行的编程智能体Codex，可并行处理多开发任务，核心模型codex - 1在SWE - Bench基准测试得分72.1%，优于Claude 3.7及o3 - high，目前向部分用户开放 [23] - 字节跳动火山引擎发布多个模型，包括豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite、豆包1.5·视觉深度思考模型，升级豆包·音乐模型，Data Agent亮相，Trae接入豆包深度思考模型并升级 [32] - Manus全面开放注册，提供免费积分和付费订阅计划，同时上线图像生成功能，强调执行能力，适合多步骤任务编排场景 [41] 中国AI - 本周阿里巴巴、腾讯发布财报，从财报看可对中国AI产业投资保持坚定乐观；后续持续看好中国互联网大厂在AI领域布局发展，建议关注阿里巴巴、腾讯控股、小米、快手、美团 [5] 投资建议 - 智能驾驶落地提速，看好特斯拉在FSD和Robotaxi领域进展，建议关注Uber在智能驾驶的AI应用布局 [5] - 算力需求预期强劲，继续看好英伟达、NEBIUS、Coreweave、Vertiv等核心算力提供商订单需求高景气度 [5] - OpenAI发布Codex有望提升AI在软件开发等领域应用效率，建议关注微软、企业SaaS、开发者工具相关企业收入提速，以及模型能力提升带来更多AI应用落地的企业 [5]

AI Agent发展动态 - 字节跳动火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite，支持文生视频、图生视频，生成时长5s/10s，分辨率480P/720P [2] - 豆包1.5·视觉深度思考模型激活参数仅20B，具备多模态理解和推理能力，在视频理解、视觉推理、GUI Agent等领域处于第一梯队 [2] - 字节升级豆包·音乐模型并推出Data Agent，Trae接入豆包深度思考模型，构建更强大的模型矩阵和智能体工具链 [2] - 谷歌DeepMind发布通用科学AI系统AlphaEvolve，可自主生成改进算法代码，已应用于解决数学难题和优化TPU设计，节省全球计算资源0.7% [4] 政策与行业整合 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，延长股份分期支付注册有效期至48个月，简化审核程序至5个工作日，鼓励私募基金参与并购重组 [3] - 新规提高对财务状况变化、同业竞争等监管包容度，完善锁定期规则支持上市公司吸收合并，有望加速计算机板块细分领域整合 [3] 商业化前景 - AI Agent技术迭代和落地在科技大厂中稳步推进，2025年或成为规模化商业落地元年 [1][2][4] - 火山引擎通过智能体工具帮助企业打通业务应用链路，AlphaEvolve已实现科研与芯片设计场景的实际应用 [2][4]

AI技术迭代与产品发布 - 字节跳动火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance 1.0 lite 支持文生视频和图生视频 生成时长5秒或10秒 分辨率480P或720P [1] - 字节推出豆包1.5·视觉深度思考模型 激活参数仅20B 具备多模态理解和推理能力 在视频理解、视觉推理和GUI Agent能力方面处于第一梯队 [1] - 字节升级豆包·音乐模型 同时正式发布Data Agent并升级Trae接入豆包深度思考模型 以强大模型矩阵和智能体工具帮助企业打通业务到智能体的应用链路 [1] - 谷歌DeepMind发布通用科学AI系统AlphaEvolve 能自主生成并改进算法代码 成功破解数学和计算机科学领域重大难题 [3] - AlphaEvolve可生成数百至数千个改进方案 通过评估者算法筛选 已用于改进下一代张量处理单元设计 节省总计算资源0.7% [3] 行业商业化与整合趋势 - AI技术迭代和Agent落地在各大厂稳步推进 AI商业化持续发展 2025年将成为AI Agent规模化商业落地的元年 [1][3] - Agent落地已成为科技大厂共识 未来发展速度有望进一步加快 [3] - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》 建立重组股份对价分期支付机制 注册决定有效期延长至48个月 [2] - 新设重组简易审核程序 适用该程序的交易无需证券交易所并购重组委审议 证监会在5个工作日内作出注册决定 [2] - 完善锁定期规则支持上市公司吸收合并 鼓励私募基金参与并购重组 此举有望激发并购重组市场活力 [2] - 证监会新规则有望加速计算机板块在数字化转型需求推动下的细分领域整合 [1][2]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年是AI Agent元年和软件大革命起点，Agent或成软件价值重估催化剂，软件厂商目标市场有望扩大到数万亿美元劳动力市场，AI Agent有望提升软件消费属性，打开软件厂商估值天花板 [3][38] 根据相关目录分别总结 本周观点 巨头财报验证AI货币化能力，AI应用进入密集发布期 - 腾讯2025Q1财报显示AI已贡献收入，来自提升广告定位精准度和用户停留时间、提升常青游戏用户参与度、计算基础设施等方向，还在微信内推出AI功能；5月21日腾讯云AI产业应用峰会有望发布重要内容，此前已发布游戏智能NPC、Hunyuan Image 2.0等预热产品 [8][11][12] - 字节跳动发布豆包全新视频生成模型、视觉深度思考模型，升级音乐模型，Data Agent亮相、Trae升级；6月11日火山引擎2025 FORCE原动力大会将围绕豆包大模型等召开，截至3月底豆包大模型日均tokens调用量超12.7万亿，已广泛落地 [16][20] - 2025Q1阿里云AI相关产品收入连续七个季度三位数同步增长，阿里与多行业合作开展AI应用，深化2C的AI产品矩阵，上线千问3，开业内首个视频编辑统一模型源通义万相VACE [21][23] - 全球首个创意设计类AI Agent Lovart颠覆创意设计流程，实现全链路自动化设计等功能；OpenAI发布最强编程智能体CodeX；美团等互联网大厂加码AI Agent赛道 [30][34][36] 投资建议 - 建议关注办公、编程、司法、终端AI、ERP/CRM、OA、金融/财税、教育、医疗、客服、AIGC等方向相关公司 [3][6][38] 行业新闻 - OpenAI发布新基准HealthBench，o3模型超越人类医生，AI辅助下医生诊断准确率提升近4倍 [39] - Meta发布OMol25与UMA，化学研究迈入新纪元 [40] - Manus全面开放注册，上线图像生成功能 [41] - 太空计算卫星星座成功发射，我国整轨互联太空计算星座进入组网阶段 [42] - 腾讯发布2025年Q1财报，AI+云驱动企业服务收入双位数增长 [43] 公司新闻 - 麒麟信安、绿盟科技、科达自控股东计划减持股份；长亮科技完成注册资本工商变更登记；索辰信息子公司拟收购标的公司51%股权；道通科技首次回购公司股份；格尔软件回购注销部分限制性股票；盛视科技获发明专利权 [44][45][46] 本周市场回顾 - 本周（5.12 - 5.16）沪深300指数上涨2%，中小板指数上涨0.68%，创业板指数上涨1.38%，计算机（中信）板块下跌1.40%；板块个股涨幅前五为京天利、赢时胜等，跌幅前五为京北方、道通科技等 [1][47]

产品发布与升级 - 火山引擎发布豆包视频生成模型Seedance 1.0 lite 支持文生视频和图生视频 实现影视级生成质量与速度突破 适用于电商广告、娱乐特效、影视创作和动态壁纸等场景 [1] - 豆包1.5视觉深度思考模型具备多模态理解和推理能力 在60个公开评测基准中有38个表现突出 视频理解和视觉推理能力处于第一梯队 已上线火山方舟平台 [1] - 豆包音乐模型升级 支持英文歌曲创作和视频理解自动适配背景音乐 用户可通过一张图或一句话创作十多种风格的高品质音乐 目前已全量上线 [2] 行业应用与客户覆盖 - 豆包大模型已落地汽车、智能终端、互联网、金融、教育科研、零售消费等行业 覆盖近4亿台终端设备、80%主流车企、70%重要性银行、数十家证券基金公司及多所顶级高校与科研院所 [2] - 巨人网络与火山引擎合作 社交推理游戏《太空杀》接入豆包大模型升级AI原生玩法 机器学习平台提供大模型训练和算力资源支持自研模型迭代优化 [2] - 礼来制药搭建专属AI应用开发平台 通过火山引擎可视化工作流编排构建智能体 应用于药物研发、疾病诊疗、学术沟通、销售培训和疾病教育等场景 实现企业AI资产沉淀与持续运营 [3] 技术架构与生态战略 - 火山引擎推出Data Agent企业数据智能体 具备主动思考、洞察、分析和行动能力 融合企业内结构化与非结构化数据及互联网知识 生成专业深度研究报告并支持智能营销 [2] - 火山方舟覆盖语言、深度思考、视觉、语音等多模型领域 建立完整模型服务矩阵 通过专业化模型应对差异化业务需求释放AI价值 [4] - AI落地需完成业务视角投资回报旅程、技术视角模型基建旅程和用户视角智能体全生命周期旅程 模型、算力、数据和安全构成AI新基建 火山引擎提供AI新基础四件套服务企业智能化提效 [3]

火山引擎Agent生态布局 - 公司于5月13日公开Agent搭建工具及案例 包括新视频生成模型Seedance 1.0 lite、视觉深度思考模型、企业数据智能体Data Agent及升级版音乐模型 [2][4] - 通过接入MCP协议构建Agent开发生态 平台提供Agent Devops全流程支持（开发-运营-使用）并降低开发者门槛 [2][4] - 智能体当前处于对话框形态阶段 预计2025年后将实现自主决策能力 [2] 行业竞争格局 - Agent生态建设集中于云服务大厂之间 因公有云基础设施不完善及需依赖大厂插件生态 [2][4] - MCP协议接入成为海内外大厂近期密集布局方向 生态竞争本质是插件与工具资源的竞争 [2][4] 技术实现与挑战 - 数据智能体Data Agent支持多模态输入 通过语义解析引擎自动识别业务标签（如"营销效果评估""库存优化"） [3] - 大模型应用开发需规避"能力延长线"陷阱 避免被基础模型能力迭代取代 且数据基础决定应用效果下限 [2] - 智能体落地存在黑盒属性风险 包括幻觉问题、不确定性与不稳定性 需持续运营（评测/训练/调优）保障效果 [3] 开发者支持策略 - 云平台通过提供自有模型降低开发成本 如视频生成与视觉深度思考模型促进生态整合 [4] - 利用云服务优势帮助普通开发者跨越AI开发门槛 英特尔架构师指出复杂应用栈中数据核心地位不变 [2]