经济表现 - 2025年第一季度美国GDP环比年率萎缩0.3% 为2022年以来最差季度表现 较2024年第四季度2.4%的增速显著恶化[1] - 美联储亚特兰大分行GDPnow系统此前预测第一季度经济增长为-2.5% 实际结果证实市场对经济增长的普遍忧虑[3] - 自2024年第二季度以来美国经济增长连续放缓 但实际萎缩程度超出市场预期[3] 消费市场 - 个人消费明显降温 增速达2023年以来最低水平 通货膨胀削弱家庭消费能力[4] - 耐用品消费增长-0.26% 居民显著削减汽车及配件消费 主要确保家庭必需品支出[4] - 服务消费中仅居家与公用事业支出和医疗服务支出保持正常增长 其他服务消费增长低迷[4] - 信用卡支付数据显示社会两极分化：低收入家庭紧缩开支专注于基本消费 富有家庭继续大手笔消费如外出就餐和豪华旅行[4] - 仅偿还最低额度的信用卡持卡人占比上升至11% 为12年来最高值[4] 投资活动 - 私营部门固定投资增长1.3% 主要集中在信息处理设备投资(0.96%)和软件投资(0.20%) 表明人工智能投资热持续[4] - 为应对关税政策不确定性 私营部门库存增速达2.25% 远超2024年第四季度的-0.84%[4] - 库存增长仅能暂时缓解关税冲击带来的价格压力效应 非长久之计[4] 贸易状况 - 出口贸易持续低迷 第一季度进口暴涨41.3%[5] - 按统计惯例进口贸易记录为负值 成为GDP减分项 企业趁新关税政策实施前提前下单备货[5] - 2024年美国全年进口商品价值达3.27万亿美元[8] - 主要经济强州进口结构：加州、得州和伊利诺伊主要进口计算机与电子产品 纽约进口商品综合 佛罗里达、佐治亚和华盛顿进口汽车及配件 宾州、俄亥俄和新泽西进口化工与医疗产品[5] 政府财政 - 第一季度各级政府经济贡献度为-0.25% 远不及2024年第三季度0.86%和第四季度0.52%[6] - 联邦政府大幅裁减机构与雇员 紧缩政府开支包括国防支出 联邦政府国防支出与投资下降0.31%[6] - 州政府消费支出增长0.15% 低于第四季度的0.18%[6] - 联邦政府总负债达到36.79万亿美元[7] 政策影响 - 新关税政策效应提前显现 持续对美国经济运转带来负面影响[1][2] - 关税政策在更大程度上伤害低收入家庭 导致经济前景堪忧[4] - 政策企图通过加征关税充实国库 但将使经济陷入更大动荡和不确定性风险[7] - 政策硬生生切断美国与主要贸易伙伴关系 导致世界供应链紊乱 提高国际商品贸易流动成本[8] - 进口商品价格上涨导致零售业货架空空 家庭和个人承受更大物价上涨压力 企业面临原材料短缺[8] 未来展望 - 为第二季度经济持续负增长埋下祸根 通胀可能上升 就业市场可能恶化[8] - 5月将公布的4月CPI和PCE数据将反映新关税政策对物价的压力情况[8] - 若CPI和PCE持续上升 将引起金融市场更大恐慌[8] - 政府可能被迫重新审视关税政策 与主要贸易伙伴进行谈判[8]