公司概况 * 纪要涉及的公司为恒立液压[1] 核心业务表现与增长预期 * 公司主业景气度自2025年第三季度以来持续上行，业绩表现超出预期[3] * 公司未来三至五年的利润复合增速有望达到30%左右[4][10] * 公司已进入股价双击拐点，有望加速向上发展[4][10] 挖掘机领域市场表现 * 在挖掘机领域，公司通过提升中大挖泵阀份额实现显著增长[4] * 2025年前三季度，中挖泵阀增速超过40%，大挖增速达四五十个百分点[2][4] * 预计2026年泵阀份额将继续保持每年5至10个百分点以上的提升幅度[4] * 公司开发行走马达新产品线，原市场由纳博垄断但已被出售，为公司提供扩展机会[4][5] * 行走马达设计产能预计在2026年可达20亿元[2][5] 非挖掘机板块发展情况 * 非挖掘机板块在2021年至2024年收入复合增速为15%至20%，抵消了挖掘机板块下滑的影响[2][6] * 2025年非挖板块收入占比约为50%，但增速较低，仅为小个位数[6] * 随着农机行业放量突破及其他行业恢复，预计非挖板块将在2026年重回20%以上增速[2][6] 外资客户合作进展 * 公司与卡特彼勒等外资客户的合作份额逐步增加[7] * 中型挖掘机油缸项目已取得重要进展，有望于2026年实现放量[2][7] * 公司计划进入卡特彼勒泵阀供应链，这将标志其高端液压件全球竞争力的大幅提升[2][7] 机器人业务发展前景 * 机器人业务逐渐被市场认可，公司成为T链核心标的[3] * 公司已启动产线建设，计划于2026年底前完成30条生产线建设[4][8] * 与T链公司的合作在推进中，有望签订大订单，显示出较高兑现度[2][8] 工业丝杠业务机遇 * 工业丝杠市场目前主要由日系公司垄断，但国产替代需求增加带来市场契机[9] * 公司自2021年开始布局工业丝杠项目，2024年投产[2][9] * 若成功导入国内市场并快速放量，将显著提升公司的市值弹性和盈利能力[2][9]

纪要涉及的公司 艾迪精密 纪要提到的核心观点和论据 - **主营业务表现** - **高端液压件**：占公司整体业务50%以上 ，2025年上半年挖掘机市场增速约16% ，该公司高端液压件产品增速达30%-40% ，得益于主机厂占有率提升和核心竞争力增强 [2][5]。 - **液压破碎锤**：占比约35% ，2025年上半年受国内大型挖掘机开工率影响增长幅度小 ，但海外出口表现良好 ，公司将抓住水电工程项目机会抢占市场 [2][7]。 - **孵化产业情况** - **工业机器人及RV减速机、硬质合金刀具**：过去每年亏损约5000万元 ，2025年开始改善 ，目标是各自实现过亿销售额并盈亏平衡 [2][8]。 - **丝杠和导轨业务**：2025年销售额预计2000万元 ，未来空间大 [2][9]。 - **市场份额与竞争力** - **行走马达**：是第一大产品 ，国内唯一自主供应主机厂的厂商 ，市场份额持续提升 [2][6]。 - **泵阀产品**：起步较晚 ，但近两年增长显著 [2][6]。 - **盈利水平与成本控制** - **盈利水平**：两大主营业务盈利水平稳定在30%-32%左右 ，预计整体盈利水平将进一步提高 [3][13]。 - **成本控制**：通过自动化和工艺改进降本增效 [3][13]。 - **海外市场拓展** - **销售占比**：海外销售收入占比约20%-25% ，目标是未来三到五年内提升至50% [3][14]。 - **主要市场**：美国、俄罗斯、中东、印度和东南亚 ，美国卡特彼勒是最大客户 ，占比超20% [3][14]。 - **泰国工厂**：一期工程预计2025年9月或10月投产 [3][14]。 - **利润率**：海外产品利润率较国内高5-7个百分点 [3][15]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **液压破碎锤应用场景**：主要应用于矿山开采、市政工程施工建设以及水利工程等 ，在不允许爆破或需二次、三次爆破场景及地质环境复杂地区需求大 [3][4]。 - **液压破碎锤寿命与耗材**：是易耗品 ，寿命通常为2-3年 ，大型设备可能更短 ，钎杆磨损快、更换频率高 ，是重要耗材 [3][5]。 - **新孵化业务客户群体**：工业机器人和硬质合金刀具客户相对分散 ，依靠经销商体系和直销覆盖广泛客户群体 [17]。