报告行业投资评级 - 预计后市苯乙烯期货 2510 合约或维持震荡偏弱的走势 [7] 报告的核心观点 - 受累于上游纯苯供需结构疲弱，成本端对苯乙烯缺乏有效支撑，同时苯乙烯供需结构未有明显改善，国内产能利用率和产量继续回升，终端需求乏力，产业因子偏空，近期国内苯乙烯期货 2510 合约震荡回落，本周以来表现承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化 - 国内纯苯供需格局疲弱 外部纯苯进口压力较大，2025 年 1 - 6 月，韩国纯苯对美国出口量减少 45 万吨，降幅 90%，对中国出口量增加 62 万吨，增幅 79%，今年上半年我国纯苯累计进口量 273.06 万吨，同比大幅增长 56.19%，7 月单月进口量重回 50 万吨大关，预计全年进口量或超 500 万吨 [3] - 国内纯苯产量维持增长态势 截止 8 月末，我国石油苯产能利用率为 79.18%，环比上升 0.19 个百分点，产量为 45.19 万吨，环比增加 0.11 万吨，增幅 0.24%，后市纯苯供应压力大，价格弱势基调难改，对苯乙烯成本支撑作用弱化 [3] 苯乙烯供应压力回升 - 8 月国内苯乙烯工厂产出恢复，国产供应量增加 2025 年 8 月我国苯乙烯装置产能利用率约 79.95%，月环比增加 1.31%，当月产量预计 162.17 万吨，月环比增加 1.31% [4] - 9 月部分地区苯乙烯装置负荷调整，产量增加 截止 9 月 5 日当周，中国苯乙烯工厂产能利用率为 79.74%，周环比增加 1.67%，整体产量 37.65 万吨，周环比增加 0.79 万吨，月环比增长 2.14% [4] - 9 月苯乙烯产量或维持平稳 新浦化学、中委广东、镇海利安德有检修计划，京博思达睿新装置投产后有满产可能，供应增量与检修损失量基本持平 [4] 下游需求有待改善 - 9 月以来苯乙烯下游需求以刚需支撑为主，缺乏增量动力 EPS、PS、ABS、丁苯橡胶开工率同比上升，但下游企业盈利状况承压，采购多维持刚需补货，主动备货意愿低，对市场提振作用有限 [5] - 需求不振致苯乙烯港口库存小幅累库 截至 2025 年 9 月初，国内江苏苯乙烯港口样本库存总量 19.65 万吨，周环比增加 1.75 万吨，增幅 9.78%，商品量库存 9.65 万吨，周环比增长 1.25 万吨，增幅 14.88%，需求端短期内难有显著改善 [5]