文章核心观点 - 文章对比分析了新加坡航空的两家关联公司SATS Limited和SIA Engineering，探讨在航空旅行复苏背景下哪家是更具吸引力的本地股投资选择 [1] - SATS的增长潜力更具吸引力，但伴随较高的执行风险 SIAEC则提供更稳定的增长、更稳健的资产负债表和现金流，但增长较慢 [10][13] - 投资选择取决于投资者偏好：追求高增长潜力可选SATS 偏好稳定复合增长则SIAEC更合适 [13] SATS Limited (SATS) 业务与近期表现 - SATS是全球最大的航空货运和地勤服务提供商之一，也是亚洲领先的航空餐饮供应商，业务涵盖航空地勤服务和食品解决方案 [2] - 截至2026年3月31日的2026财年第二季度，营收同比增长8.4%至15.7亿新元，税后利润同比增长13.3%至7890万新元 [3] - 运营现金流和自由现金流转为正值，分别为7720万新元和340万新元 [4] - 公司持续复苏，净利润从2023财年的亏损转为2025财年2.44亿新元的盈利 [4] SATS Limited (SATS) 增长战略与风险 - 通过收购WFS，公司全球网络已覆盖27个国家的225个站点，全球50%的航空货运量流经这些航线 [4][5] - 未来增长将来自处理更高的货运量，以及向WFS在欧洲和美国的网络交叉销售其食品解决方案 [5] - 近期与土耳其航空签署了为期三年的新协议，提供机上餐食 [5] - 主要风险包括为完成WFS交易而产生的债务、整合WFS可能面临的挑战以及可能阻碍航空旅行复苏的宏观经济放缓 [6] SIA Engineering (SIAEC) 业务与近期表现 - SIAEC核心业务是航空维修、修理和大修服务 [7] - 截至2026年3月31日的2026财年上半年，营业额同比增长26.5%至7.29亿新元，税后利润增长超过21%至8330万新元 [7] - 公司盈利能力增强，营业利润率从上一财年同期的0.6%提高至1.8% [7] - 公司持续与全球航空公司和原始设备制造商建立合资企业，近期扩大了与赛峰飞机发动机公司的合作关系以扩展MRO服务 [8] SIA Engineering (SIAEC) 增长前景与风险 - 公司未来增长依赖于航空旅行的持续复苏，这将推动对其MRO服务的更大需求 [9] - 主要风险包括来自该地区其他MRO提供商的竞争以及对新航集团收入的依赖 [9] 两家公司对比分析 - **增长潜力**：SATS的营收增长潜力是全球性的，而SIAEC的营收更依赖于稳定的MRO需求，且主要聚焦亚洲地区 [10] - **财务状况**：SATS过去12个月的债务权益比为1.4倍，总借款达24.5亿新元 SIAEC同期债务权益比仅为0.05倍，债务水平低至490万新元 [11] - **股息记录**：过去六年，SIAEC仅两次未支付年度股息，而SATS有三次未支付 SIAEC过去12个月派息率为69%，SATS约为32% [11][12] - **业务韧性**：两家公司都具有周期性，但SIAEC的MRO业务应更具韧性，因为即使航班减少，飞机仍需维护 [12]