行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个细分领域给出了具体观点和关注建议 [4] 核心观点 * **AI产业趋势持续看好**：报告持续关注AI产业趋势及提效逻辑，并提及MiniMax、智谱AI即将上市，以及Meta以**数十亿美元**收购Manus等事件 [2][4] * **关注各细分领域结构性机会**：报告对消费、互联网、平台科技及传媒等多个细分领域的现状、趋势及潜在机会进行了分析，建议关注经营性现金流良好的科技龙头、音乐订阅平台、资产交易平台、Robotaxi板块及游戏行业旺季等 [4] 按目录总结 1.1 消费&互联网 1.1.1 消费&连锁咖啡茶饮 * **咖啡行业**：高景气维持，行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，但需警惕淡季来临带来的短期数据波动风险 [4] * **茶饮行业**：行业进入相对成熟阶段，略有承压，头部平台正通过布局早餐、瓶装饮料、出海等方式寻找增量，同样需警惕淡季风险 [4] * **市场表现**：本期（2025年12月29日-2026年1月2日），恒生非必需性消费业指数累计上涨**+2.15%**，跑赢恒生指数**0.13**个百分点 [9] * **个股表现**：关注个股中，Tims天好周涨幅达**+15.07%**，瑞幸咖啡上涨**+3.30%**；茶百道跌幅较大，为**-10.21%** [9] * **行业动态**：瑞幸咖啡被指正密切关注星巴克在纽约关闭的门店，并积极寻求在美扩张，有经纪人称其门店数量一年后翻两番也不意外 [14] 1.1.2 电商&互联网 * **行业现状**：受国内消费环境影响，整体国内电商表现平淡，略有承压 [4] * **政策利好**：官方明确“国补”2026年将继续，电商有望继续受益 [4][25] * **市场表现**：本期恒生互联网科技业指数累计上涨**+4.27%**，跑赢恒生指数**2.25**个百分点 [13] * **个股表现**：关注个股中，腾讯控股上涨**+3.32%**，阿里巴巴上涨**+2.30%**；唯品会跌幅较大，为**-8.99%** [13] * **行业动态**：京东宣布线上线下将全面承接国家补贴，消费者购买指定产品单件最高可获**1500元**补贴；2026年天猫年货节周期拉长至**41天** [25] 1.2 平台&科技 1.2.1 流媒体平台 * **行业观点**：音乐流媒体平台被视为内需驱动的优质互联网资产，属于高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，建议持续关注 [4] * **市场表现**：本期恒生传媒指数上涨**6.14%**，跑赢恒生指数**4.13**个百分点，跑赢恒生科技指数**1.83**个百分点 [20] * **个股表现**：重点个股中，爱奇艺上涨**6.28%**，腾讯音乐上涨**1.36%**；Netflix下跌**-3.68%** [20] 1.2.2 虚拟资产&互联网券商 * **加密市场**：加密市场催化有限，币价仍波动，截至1月2日全球加密货币市值达**30902亿美元**，较上期上涨**2.31%** [27] * **币价表现**：本期末，比特币和以太币价格分别达到**89926美元**和**3121.90美元**，分别较上期末上涨**+3.0%** 和 **+6.7%** [27] * **关注建议**：中概股反弹，建议积极关注资产交易平台 [4] * **个股表现**：重点个股中，老虎证券大涨**15.10%**，富途控股上涨**8.03%** [29] * **行业动态**：贝莱德向Coinbase转入**1,134枚**比特币（价值约**1.01亿美元**）和**7,255枚**以太坊（价值约**2210万美元**） [34] 1.2.3 车后连锁 * **行业动态**：京东养车和途虎养车相继出台2026年新的加盟政策，进一步加大补贴力度和宣发强度，建议持续关注汽车后市场板块 [4] * **市场表现**：本周恒生综合指数累计上涨**+0.44%** [32] * **个股表现**：关注个股中，美东汽车上涨**+7.76%**，永达汽车上涨**+2.4%**；Advance Auto Parts下跌**-5.72%** [32] * **政策展望**：中央定调明年继续实施“国补”后，多地已开始部署2026年汽车以旧换新“新国补”，该政策有望延续 [35] 1.2.4 O2O * **Robotaxi**：特斯拉中国急招工程师，其自动驾驶网约车（Robotaxi）项目加速推进，建议关注Robotaxi板块 [4][40] * **市场表现**：本期恒生互联网科技业指数累计下跌**-0.46%** [36] * **个股表现**：关注个股中，如祺出行上涨**+2.82%**，曹操出行上涨**+1.58%**；方舟健客下跌**-8.98%** [36] * **行业整合**：曹操出行宣布收购耀出行及吉利商旅，以升级产品矩阵，打造一站式科技出行平台 [40] 1.2.5 AI&云 * **核心观点**：持续看好AI产业趋势及提效逻辑，建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如美股的Google、微软，国内的腾讯、阿里等 [4] * **市场表现**：本期纳斯达克互联网指数累计下跌**-1.52%**，跑输纳斯达克指数**0.46**个百分点 [42] * **个股表现**：关注个股中，百度大涨**+20.43%**，台积电上涨**+5.54%**，腾讯控股上涨**+4.68%**；特斯拉下跌**-7.81%**，微软下跌**-3.03%** [42] * **行业动态**：Meta以**数十亿美元**收购AI智能体初创公司Manus；智谱AI拟全球发售**3741.95万股**H股，发售价**116.20港元** [46] 1.3 传媒 * **游戏行业**：多款重磅游戏定档2026年第一季度上线，2026年有望成为国产游戏大年，建议关注新游上线表现及即将到来的春节寒假游戏旺季带来的行业性机会 [4] * **市场表现**：本周申万一级传媒指数上涨**+2.1255%**，较上周由跌转涨，其中广告营销板块涨幅最大 [45] * **个股表现**：重点跟踪个股中，网易-S上涨**+7.32%**，腾讯控股上涨**+3.32%**；巨人网络下跌**-6.01%** [45] * **行业数据**：2025年全球游戏市场总收入达到**1970亿美元**，同比增长**7.5%**，其中手游市场收入**1080亿美元**，PC游戏市场收入**430亿美元**同比增长**10.4%** [51] * **公司动态**：心动公司以**3718万美元**收购《火炬之光》系列知识产权，以提升相关游戏利润率并获得完全自主权 [52]