KVB发现近期，金融领域一个引人瞩目的现象是，存放在美联储一项主要工具里的资金规模，已然降 至四年多以来的最低谷。这一变化，犹如平静湖面投入的一颗石子，在市场中激起层层涟漪，众多市场 参与者纷纷将目光聚焦于银行存放在美联储的现金量这一关键指标上，因为它是衡量当前市场流动性状 况的重要标尺。 自7月最后一天以来，该工具的余额呈现出大幅下降的态势，从原本的2140亿美元急剧减少。这一变化 的主要原因是，财政部在上个月成功提高债务上限后，为了补充自身的现金余额，持续发行了数百亿美 元的国库券。大量国库券的发行，使得市场上的资金流向发生了改变，进一步加剧了RRP工具余额的下 降。 从纽约联储公布的数据来看，在周四这一天，参与美联储隔夜逆回购协议工具（RRP）的14家机构，总 共在该工具中存放了288亿美元。隔夜逆回购协议工具，在金融体系中扮演着独特而重要的角色。银 行、政府支持企业以及货币市场共同基金等，会借助这一工具，将现金借给美联储，并从中获取相应的 利息收益。然而，此次288亿美元的存放规模，是自2021年4月以来的最低水平。不仅如此，参与投标的 机构数量，同样也是自2021年4月以来最少的。这一系列数据的变化 ...

美联储隔夜逆回购工具(RRP)余额变化 - 美联储隔夜逆回购协议工具(RRP)余额降至288亿美元 为2021年4月以来最低水平 参与机构数量也创同期新低 [1] - RRP余额自7月底以来从2140亿美元大幅下降 主要因美国财政部在提高债务上限后发行大量国库券补充现金余额 [1] - 花旗策略师预计到8月底RRP使用量可能接近零 将"枯竭"定义为0-200亿美元范围 [2] 流动性指标与市场影响 - RRP工具使用量长期被视为融资市场过剩流动性的衡量标准 其下降反映现金正被短期债券发行吸引走 [1] - 一旦RRP接近枯竭 现金将开始从银行准备金余额中流出 这些准备金对维持市场平稳运行至关重要 [1] - 当前准备金规模维持在3.3万亿美元充裕水平 但巴克莱预计9月中旬将降至3万亿美元以下 月底进一步降至2.9万亿美元以下 [2] 美联储货币政策动向 - 美联储自2022年6月以来持续减持债券 今年4月将每月国债减持上限从250亿美元降至50亿美元 抵押贷款支持证券减持上限保持350亿美元不变 [2] - 美联储理事沃勒表示可将银行准备金水平降至约2.7万亿美元而不会造成压力 [3] - 市场关注焦点转向美联储在准备金余额下降情况下能继续缩表到什么程度 [2]