2026年国际石油市场核心观点 - 2026年世界石油市场维持供过于求的基本格局，国际油价走势取决于三大关键变量的平衡关系，市场将在剧烈波动中重构 [7] 2024年油价走势与市场格局 - 2024年国际油价呈上半年剧烈震荡、下半年单边下跌态势，伦敦布伦特原油期货价格从年初约每桶81美元跌至近期每桶61美元左右 [1] - 短期石油供求关系基本面未发生大变化，供过于求的格局很难改变 [1] 关键因素一：主要产油国调控政策 - “欧佩克+”内部利益分歧严重，产能调控政策屡陷困境，实际执行效果难以扭转供过于求趋势，很难左右国际油价长期走势 [1] - “欧佩克+”增产空间已明显收窄，国际能源署预测2026年全球石油供应量将增加250万桶/日 [2] - 沙特阿拉伯2024年已增产150万桶/日，产能利用率近90%，到2026年进一步增产潜力有限 [2] - 阿联酋2025年将继续增产30万桶/日 [2] - 伊朗、伊拉克等主要产油国受基础设施老化与投资不足影响，实际产量始终低于目标水平 [2] - 俄罗斯受美欧制裁导致技术断供，炼化设备维护成本增加15%至20%，预计2024年原油产量增长仅为12万桶/日，2026年产能增长可能进一步放缓甚至被动减产 [2] - “欧佩克+”2024年11月会议决定12月小幅增产13.7万桶/日，并在2026年一季度暂停增产，将根据市场情况灵活调整增产节奏 [3] - 国际能源署预测2026年全球石油日均过剩量将达409万桶，相当于全球需求的4% [3] - 当前“欧佩克+”闲置产能主要集中在沙特和阿联酋，合计约200万桶/日，虽能缓冲突发供应中断，但不具备长期调控能力 [3] - “欧佩克+”减产政策短期内能通过释放信号缓解市场恐慌，但长期难以改变需求萎缩与非“欧佩克+”产油国增产的双重压力 [3] 关键因素二：美国能源政策与供应 - 美国作为全球最大石油生产国，其能源政策调整与页岩油产能释放是近年来国际石油市场供应过剩的重要推手 [4] - 美国新一届政府能源政策从“激进转型”转向“安全优先”，支持传统油气产业扩张 [4] - 美国通过的税收与支出法案提前终止7500美元电动汽车购车税收抵免，压缩风光发电补贴窗口期，预计2025年美国石油发电需求增长8% [4] - 2025年美国页岩油产量已恢复至疫情前高点，预计2025年美国页岩油将增产120万桶/日，占非欧佩克产油国增量的60%以上 [4] - 截至2024年11月，美国页岩油钻机数量仍维持在410台以上，为2026年产能释放奠定基础 [4] - 美国能源政策调整并未改变能源转型长期方向，电动汽车渗透率仍将以年均5%的速度提升，交通用油需求长期下行趋势不可逆转 [4] - 美对俄制裁导致俄罗斯石油出口折扣幅度加大，海上滞留原油将占全球海上库存的32%，这种结构性失衡将加剧区域油价波动 [5] - 有机构预计2025年俄石油产量增速可能降至5万桶/日以下，但这一缺口将被美国、巴西等国的增量完全填补 [5] 关键因素三：人工智能驱动的电力需求 - 人工智能产业电力需求呈指数级增长，成为能源需求增量的关键引擎 [6] - 在AI算力需求激增、可再生能源调峰需求提升双重驱动下，2025年二季度全球燃气轮机新增订单同比增长38%，主要制造商订单已排至2028年 [6] - 国际能源署预测，2026年全球数据中心、AI及加密货币的电力需求将从2022年的460太瓦时大幅增长至620太瓦时至1050太瓦时，增速最高可达128% [6] - 超算中心、云计算平台等核心设施电力消耗占比将超60%，呈现“算力每提升一倍，电力消耗增长1.2倍至1.5倍”的指数级特征 [6] - AI数据中心不间断供电的刚性需求将直接拉动石油产品市场需求扩大，燃气轮机因其优势成为AI供电方案重要选择 [6] - AI产业集中的北美、欧洲地区，油气发电占比将分别达到42%和38%，从而拉动燃料油、液化天然气等石油产品消费增长 [6] - 国际能源署预计2026年全球燃料油需求将增加51万桶/日，其中电力领域新增需求占增量的30% [6]