煤炭价格走势 - 秦皇岛5500大卡动力煤价格跌至610元/吨 创近五年最低水平 [1] - 煤价较去年同期下跌30% 跌幅远超市场预期 [1] - 季节性补库难以推动煤价实质性反弹 未来仍有跌破600元/吨风险 [1] 需求端表现 - 主要电厂日均耗煤量回升至去年同期水平 5月26日达772.9千吨 同比增长2.2% [4] - 需求非价格下跌主因 预计夏季用电高峰需求将与去年保持相似水平 [4] 供应端压力 - 1-4月国内煤炭产量同比增长6.6%达历史高位 [6] - 山西生产恢复与新疆产能扩张推动供应增长 [6] - 尽管上月产量环比下降12% 但企业持续增产导致供给增长仍将超过需求 [6] 库存状况 - 港口库存虽季节性下降 但仍较去年同期高出21% [9] - 高库存与历史高位产量共同构成价格反弹主要阻力 [1][9]