债券发行概况 - 春秋航空成功发行规模8亿元、期限三年的科技创新公司债券“25春秋K1”，获得3.03倍认购，票面利率低至1.98% [1] - 此次发行利率创下交通运输类民营企业和航空公司同期限债券的最低利率纪录 [1] - 本次债券发行总额度20亿元已获证监会批复，预计未来将持续择机发行相关债券 [3] 公司财务状况与信用评级 - 2024年公司实现营业收入200亿元，实现归属于股东净利润22.73亿元，利润规模居国内主要航司之首 [2] - 公司于2023年12月获评企业主体信用等级AAA，成为第五家获此评级的航空公司及唯一一家获此殊荣的民营航空公司 [3] - 2022年公司通过非公开发行优化了负债结构，过去两年在可控范围内适当增加了资本开支 [2] 科技创新应用与债券属性 - 本期债券明确结合科技创新属性，公司上半年顺利完成DeepSeek R1模型的本地化部署并应用于民航安全风险分类等业务场景 [4] - 公司内部多个业务板块引入AI进行效率提升和质量保障，包括利用AI进行飞行路径优化、飞行流程集约化以有效减少碳排放 [4] - 本期债券将被纳入科创债ETF指数，开创了航空公司发行科技创新债券的先河 [4] 行业复苏与公司战略 - 随着宏观经济从筑底走向复苏，文旅商旅频次逐步恢复，民航业在经历五到十年的调整期后或将迎来转机 [6] - 公司在航线布局上正加大上海、广州、深圳等高密度航线的投放力度，并通过持续运营甚至补贴等方式培育低密度航线市场 [6] - 国际航线方面处于持续恢复中，欧美航线客流的恢复承接了亚太地区过去两年的回暖势头 [6] - 航空业正从低谷向上爬升，2024年已看到部分行业利润改善的迹象，行业有望整体呈现复苏态势 [6]