行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [9] 核心观点 - OpenAI与英伟达合作共建至少10GW AI计算集群，英伟达分阶段投资至多1000亿美元，首批1GW采用Vera Rubin平台，预计2026年下半年上线，并公布远期20GW、万亿美元级基建蓝图，首阶段新增约7GW [5][7] - 阿里巴巴发布自研磐久AI Infra 2.0 128卡超节点，采用UPN Scale-Up架构，Scale-Up带宽达到Pb/s级、延迟控制在百纳秒量级，光互连有望成为超节点扩展核心，并积极推进3800亿元AI基础设施建设计划，预计到2032年阿里云全球数据中心能耗将提升10倍 [6][7] - 持续看好AI与算力主线，推荐多个细分领域公司，包括运营商、光模块、液冷、空芯光纤、国产算力、AI应用和卫星应用 [7] 板块行情 - 2025年第39周，通信板块下跌0.39%，在长江一级行业中排名第15位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨62.96%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为永鼎股份（+23.9%）、超讯通信（+22.6%）、剑桥科技（+18.8%），跌幅前三分别为德科立（-22.3%）、长芯博创（-14.8%）、长飞光纤（-14.6%） [4] OpenAI与英伟达合作 - OpenAI与英伟达计划共建至少10GW的AI计算集群，由英伟达分阶段投资至多1000亿美元，首批1GW采用Vera Rubin平台，预计2026年下半年上线 [5] - OpenAI发布价值万亿美元的AI基础设施蓝图，远期容量可达20GW，首阶段将携手甲骨文与软银在美新建五座数据中心，包括与甲骨文合作的三处新站点（合计规划容量约5.5GW）和与软银合作的两处项目（合计约1.5GW，预计18个月内上线） [5] - 德州阿比林"星际之门"项目首个站点已正式投运，采用甲骨文云基础设施和英伟达芯片，规划扩展容量超过1GW，整体首阶段新增约7GW的AI算力 [5] 阿里巴巴AI基建进展 - 阿里云发布自研磐久AI Infra 2.0 128卡超节点，计算节点分成两个部分：左侧机柜32个GPU节点（共128颗GPU），右侧机柜16个计算节点（共32颗CPU），交换节点与计算节点正交连接（共16个交换节点） [6] - 系统搭载自研CIPU 2.0与EIC/MOC高性能网卡，采用基于UALink协议的Alink System，Scale-Up带宽达到Pb/s级、延迟控制在百纳秒量级 [6] - UPN Scale-Up架构采用单层ETH+互连，每台GPU服务器配置4卡、单卡带宽6.4T，整体可扩展至512张GPU，依托光互联机柜Orack+实现全光连接与开放机柜设计 [6] - 阿里CEO表明公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设计划，并计划追加更大投入，预计到2032年阿里云全球数据中心能耗将提升10倍 [6] 投资建议 - 推荐运营商：中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 推荐光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 推荐液冷：英维克 [7] - 推荐空芯光纤：烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 推荐国产算力：润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - 推荐AI应用：博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 推荐卫星应用：华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司业绩数据 - 中国移动：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长5.0%；2025Q1营收同比增长0.0%，归母净利润同比增长3.5%；2025Q2营收同比下降1.1%，归母净利润同比增长6.0%；预测2025年归母净利润1455.41亿元，PE估值15.7倍 [15] - 中国电信：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长8.4%；2025Q1营收同比增长0.0%，归母净利润同比增长3.1%；2025Q2营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长7.1%；预测2025年归母净利润349.47亿元，PE估值17.5倍 [15] - 中际旭创：2024年营收同比增长122.6%，归母净利润同比增长137.9%；2025Q1营收同比增长37.8%，归母净利润同比增长56.8%；2025Q2营收同比增长36.2%，归母净利润同比增长78.8%；预测2025年归母净利润111.61亿元，PE估值41.2倍 [15] - 新易盛：2024年营收同比增长179.1%，归母净利润同比增长312.3%；2025Q1营收同比增长264.1%，归母净利润同比增长384.5%；2025Q2营收同比增长295.4%，归母净利润同比增长338.4%；预测2025年归母净利润77.97亿元，PE估值47.7倍 [15] - 中兴通讯：2024年营收同比下降2.4%，归母净利润同比下降9.7%；2025Q1营收同比增长7.8%，归母净利润同比下降10.5%；2025Q2营收同比增长20.9%，归母净利润同比下降12.9%；预测2025年归母净利润87.27亿元，PE估值23.2倍 [15]