Photo Illustration by Jaque Silva/NurPhoto via Getty ImagesNurPhoto via Getty ImagesHere is why we think Gartner (IT) stock is worth a look: It is growing, producing cash, and available at a significant valuation discount. Let's see the numbers.Cash Yield: Gartner offers an impressive cash flow yield of 8.0%.Growing: Last 12 month revenue growth of 5.9% means that the cash pile is going to grow.Valuation Discount: IT stock is currently trading at 34% below 3-month high, 52% below 1-year high, and 52% below ...

APPEC会议背景与定位 - APPEC始于1985年，是亚太能源市场信息共享与合作的关键平台，其讨论成果常被用作全球能源政策制定的参考依据[1] - 2025年会议将聚焦"能源安全"与"可持续发展"两大主题，强化亚太地区在全球能源转型中的引领作用[1] - 伦敦证券交易所集团（LSEG）将在会议期间举办"中国能源期货研讨会"，作为重要平行活动[1] LSEG中国能源期货研讨会核心内容 能源市场展望环节 - 原油市场挑战与机遇分析由LSEG资深石油研究专家Emril Jamil主讲[4][9] - 探讨美国关税对亚洲石化产业的影响及中国潜在受益机会，由石油化工产品研究主管Sok Peng Chua解析[5][9] - 专家讨论环节由中信期货国际化研究负责人桂晨曦主持，涵盖地缘政治与宏观经济对石油及石化产品市场的影响[5] 中国期货市场环节 - 上海期货交易所将介绍中国市场开放进程[6][9] - 大连商品交易所详解通过QFI路径参与能化品种的机制[6][10] - 郑州商品交易所分享新增开放产品及市场概况[6][10] LSEG大宗商品服务能力 - 提供覆盖能源、金属、农产品等全品类市场的数据分析，包含实时供需流动监测与可视化功能[12][14][16][17][18] - 通过CommodityClear服务降低衍生品交易信贷风险，提升资本效率与运营韧性[12] - 数据管理解决方案（LDMS）可聚合多源数据，支持气候风险和能源转型相关决策[22][21] 会议实务信息 - 举办时间：2025年9月10日14:00-17:00[3] - 地点：LSEG新加坡办公室28层[3] - 议程包含两小时专题演讲与50分钟交流茶歇[4][5][6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入16亿美元同比下降5%有机下降9%排除保密合同影响后总有机收入增长13.8% [5][27] - 调整后EBITDA 1.49亿美元与2024年持平但EBITDA利润率提升40个基点至9.4%创第二季度记录 [6][28] - 经营现金流1.6亿美元自由现金流转化率151%(季度)和125%(TTM) [6][33] - 净债务杠杆率1.5倍完成CTI全现金收购后仍保持健康水平 [34] - 上调2025年全年指引:收入区间64.8-66.8亿美元(原指引未披露)调整后EBITDA 5.95-6.35亿美元经营现金流4-4.4亿美元 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 关键基础设施业务 - 收入同比增长14%达9.7亿美元有机增长8% [30] - 调整后EBITDA增长73%利润率提升350个基点至10.5% [31] - 北美市场有机收入增长17.7%中东增长14.8% [9][11] - 订单出货比1.1倍连续19个季度≥1 [35] 联邦解决方案业务 - 收入同比下降19%(有机降20%)排除保密合同后有机增长8% [29] - 调整后EBITDA下降35%利润率下降210个基点至8.3% [29] - 订单出货比0.8倍但11亿美元已中标未入账合同提供支撑 [35][101] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美基建:乔治亚州400号公路/纽瓦克空铁/夏威夷轨道交通等大型项目驱动增长预计IIJA基建支出2028年达峰 [10] - 中东基建:2024年收入超10亿美元预计2025年增长超10%连续四年双位数增长主导沙特国王机场/迪拜地铁蓝线等项目 [11][12] - 联邦市场:受益于《一揽子预算法案》国防投资账户增加1500亿美元航空现代化/导弹防御/边境安全等领域获专项拨款 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略定位:聚焦硬基建(道路/桥梁/机场)和国防优先领域(导弹防御/网络安全)与两党政策高度契合 [10][15] - 技术布局:收购CTI增强电子战/网络战/自主系统能力特别强化在印太地区的特种作战支持能力 [21][22] - 行业认可:获《工程新闻记录》评为全球顶级项目管理公司在中东保持最大项目管理商地位 [7][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基建周期:北美IIJA支出将持续至2030年代中期中东大型赛事(亚冬会/世博会/世界杯)催生建设需求 [10][11] - 国防机遇:导弹防御"金穹"项目获250亿美元拨款公司凭借40年MDA合作经验竞标系统集成 [17][45] - 风险提示:保密合同Q3终止影响已计入指引剩余财年仅3%收入面临重投标 [25][127] 其他重要信息 - 合同储备:总积压订单89亿美元(70%已融资)55亿美元管道订单含114个超1亿美元项目 [25] - 股东回报:Q2回购21.9万股(均价68.56美元)年初至今累计回购64.3万股 [35] - 卫星通信:与Globalstar合作开发抗干扰定位导航系统已在乌克兰战场完成实战测试 [132][133] 问答环节所有提问和回答 FAA集成合同与导弹防御项目 - FAA 125亿美元空管系统升级:RFP预计近期发布公司联合IBM竞标系统集成商强调40年FAA服务经验 [44] - 导弹防御"金穹":现有22亿美元MDA合同剩余10亿美元额度可快速启动非动能防御方案具差异化优势 [45][46] 订单与收入增长确认 - 联邦业务H2展望:预计有机增长超20%依赖已中标合同(如Holston弹药厂/DTRA网络评估)及11亿美元未入账任务订单 [67][78] - 基建项目周期:设计类项目(如乔治亚公路)前期集中收入而项目管理类(如哈德逊河隧道)全周期均衡 [122][123] 利润率与资本配置 - 联邦利润率:Q2下滑主因保密合同体量减少+提前投入竞标活动预计全年回升至9% [86][87] - CTI收购影响:贡献3000万美元收入/500万美元EBITDA是上调全年指引主因 [58][59] 运营执行风险 - 人员调配:保留率创2020年来最佳通过内部人才池灵活支持高优先级项目 [92][93] - 资金到位:70%已融资订单提供可见性R&D税收抵免带来2000万美元现金流改善 [106][59]