核心财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元，同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元，同比增长2.5%，毛利率50.0% [1] - 净利润17.4亿元，净利率11.7% [1] - 现金流充沛且库存健康可控 [1] 品牌战略与资源 - 坚持单品牌战略并布局顶级运动资源 [1] - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [2] - "中国荣耀，李宁同行"主题营销活动覆盖全国超5200家门店 [2] - 与国家航天局合作推动航天科技应用于运动装备 [5] 研发投入与成果 - 研发投入同比增长8.7%，近十年累计研发超38亿元 [4] - 专业产品收入占比超60%，鞋类收入占比达56% [4] - 超䨻科技应用于越影5 PRO跑鞋和ULTRALIGHT 2025篮球鞋 [4] - 航天速干和航天防晒科技获市场良好反馈 [5] 品类发展表现 - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比67% [7] - 跑步品类零售流水增长15%，全渠道跑鞋销量超1400万双 [7] - 超轻/赤兔/飞电三大系列跑鞋销量526万双 [7] - 签约运动员上半年获44项冠军和84次领奖台 [7] - 北京半马中李宁跑鞋在90分钟内完赛者穿着率61.35% [7] - 篮球品类聚焦三大产品系列并借势球星效应 [9] - 签约球员杨瀚森成为NBA选秀首轮中国球员 [9] - 综训品类零售流水同比增长15% [9] - 羽毛球品类在球拍和拍线销量保持高增长 [9] - 乒乓球品类通过产品升级和赛事营销驱动增长 [9] 渠道与运营 - 门店总数7534家（含李宁YOUNG） [12] - 全渠道库销比维持4个月，库存周转天数61天 [12] - 线上直营流水实现高单位数增长 [12] - 李宁YOUNG线下零售流水同比增长10%-20%低段 [12] - 柔性供应能力扩展至电商专供产品线 [14] - 建成滚动补单系统和跨渠道协同机制 [14] - 南宁中心仓启动完成全国物流网络布局 [14] 未来战略方向 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 [14] - 聚焦产品竞争优势和中国奥委会合作效能 [14] - 通过专业产品和品类驱动增长并优化渠道效率 [14]

核心观点 - 公司通过"稳健不保守"策略实现动态平衡的长期主义发展 在行业竞争中夯实基础并抓住增长机遇 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元 同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元 同比增长2.5% 毛利率达50% [1] - 净利润17.4亿元 [1] - 现金及现金等价物118亿元 较2024年底净增加43亿元 [1] - 研发投入增长8.7% 高于营收增速 [1] 战略布局 - 坚定单品牌战略 聚焦"李宁"主品牌 突出专业性特质 [4] - 采用"多品类+多渠道"模式构建品牌护城河 [4] - 通过"攻调控"策略在品类 经营和运营层面进行动态调整 [2] - 加大营销投入 包括顶级赛事资源和签约运动员的投入 [2] 产品表现 - 跑步 篮球 综训三大运动品类零售流水占比达67% [5] - 专业产品收入占比超60% [5] - 跑步品类零售流水增长15% 占比达34% [5] - 全渠道专业跑鞋总销量突破1400万双 [5] - 三大IP跑鞋累计销量突破526万双 [5] - "赤兔8 PRO"销售230万双 [5] - 综训品类零售流水增长15% [6] - 羽毛球专业级高端球拍月销量达10万支 [6] 运营效率 - 新品当季售罄率70%-80%中段 [6] - 全渠道库销比保持4个月 [6] - 库存周转天数61天 同比减少1天 [6] 技术创新 - 近10年单品牌累计研发投入超38亿元 [8] - 推出"超䨻"科技平台 [8] - "越影5PRO"中底缓弹比降至10.8% [8] 渠道建设 - 门店总数7534家 较2024年底净减51家 [10] - 高层级市场流水贡献接近60% [10] - 核心商业体进驻率约90% [10] - 完成超级奥莱和奥莱大店建设的第一阶段 [10] 行业背景 - 中国运动鞋服行业预计2025年市场规模5989亿元 [2] - 2021-2025年预期年化增速11.62% [2] - 行业呈现多品牌混战的"金字塔"格局 [2] - 技术创新 渠道整合和细分深耕成为行业新突破点 [2] 资源合作 - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [4] - 将为洛杉矶2028年奥运会等十余项国际赛事提供装备支持 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入148.2亿元人民币，同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元人民币，同比增长2.5%，整体毛利率为50.0% [1] - 净利润17.4亿元人民币，净利率为11.7% [1] 研发与科技创新 - 研发投入同比增长8.7%，近十年累计研发投入超过38亿元人民币 [1] - 超䨻科技应用于2025年新品，首款搭载该科技的慢跑鞋"越影5 PRO"完善专业跑鞋矩阵 [2] - 与国家航天局新闻宣传中心合作推动航天科技赋能运动装备，应用"航天速干"和"航天防晒"科技 [2][3] 产品结构与品类表现 - 专业产品收入占比持续增长至超60%，鞋产品收入占比达56% [1] - 跑步、篮球、综训三大运动品类零售流水占比达67% [2] - 跑步品类零售流水增长15%，专业跑鞋销量突破1400万双，其中三大系列跑鞋销量达526万双 [3] - 综训品类零售流水同比增长15% [3] - 签约运动员在国内外跑步赛事中斩获44项冠军，84次登上领奖台 [3] - 在北京半程马拉松90分钟内完赛跑者中，跑鞋穿着率占比61.35%位居第一 [3] 渠道与运营管理 - 门店总数达7534家（包含李宁品牌及李宁YOUNG） [4] - 高层级市场深化与顶级商业体及头部奥莱项目协同，新兴市场实施深度拓展 [4] - 全渠道库销比维持在4个月，库存周转天数为61天 [5] - 通过体系化库存管理实现数据透明化和结构优化 [5] 战略方向 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 [1][5] - 聚焦产品竞争优势、深化中国奥委会合作、业务提质增效及发展根基夯实 [5] - 通过多品类布局满足多样化需求，降低对单一品类的依赖 [3]

财务业绩 - 2025年上半年收入148.2亿元，同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元，同比增长2.5%，毛利率50.0% [1] - 净利润17.4亿元，净利率11.7% [1] - 现金流充沛，库存健康可控 [1] 品牌战略与营销 - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [2] - "中国荣耀，李宁同行"主题营销活动覆盖全国超5200家门店 [2] - 强化专业运动品牌心智，战略性投入顶级运动资源 [1] 研发投入与科技创新 - 研发投入同比增长8.7%，近十年累计研发投入超38亿元 [4] - 与国家航天局合作推动航天科技应用，推出"航天速干"和"航天防晒"科技 [4] - 超䨻科技应用于多款新品，包括越影5 PRO跑鞋和ULTRALIGHT 2025篮球鞋 [4] 产品品类表现 - 专业产品收入占比超60%，鞋产品收入占比达56% [4] - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比67% [6] - 跑步品类零售流水增长15%，全渠道跑鞋销量突破1400万双 [6] - 超轻/赤兔/飞电三大跑鞋系列销量526万双 [6] - 签约运动员在国内外赛事获44项冠军，84次登领奖台 [6] - 北京半程马拉松中61.35%的90分钟内完赛跑者穿李宁跑鞋 [6] - 篮球品类聚焦三大产品系列，签约球员杨瀚森成NBA首轮中国球员 [8] - 综训品类零售流水同比增长15% [9] - 羽毛球品类在球拍和拍线销量保持高增长 [9] - 积极拓展户外、网球、匹克球等新品类 [11] 渠道与运营 - 门店总数7534家（含李宁YOUNG） [13] - 全渠道库销比维持在4个月，库存周转天数61天 [13] - 电商线上直营流水实现高单位数增长 [15] - 李宁YOUNG线下零售流水同比增长10%-20%低段 [15] - 供应链柔性能力拓展至电商专供产品线，建成滚动补单系统 [17] - 绿色友好产品订单量超额达成目标 [17] - 南宁中心仓启动完成全国物流网络布局 [17] 未来战略 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 [17] - 聚焦产品竞争优势、奥委会合作效能、业务提质增效和发展根基 [17] - 以专业产品和品类驱动增长，优化渠道效率 [17]