核心财务表现 - 2025年上半年实现收入148.2亿元，同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元，同比增长2.5%，毛利率达50% [1] - 净利润17.4亿元，现金及现金等价物118亿元，较2024年底净增43亿元 [1] - 研发投入同比增长8.7%，显著高于营收增速 [1] 战略框架 - 采用"稳健不保守"策略，通过"攻""调""控"动态平衡实现可持续发展 [2][3][12] - 坚持单品牌战略聚焦资源，避免多品牌矩阵导致的资源分散风险 [4] - 以专业性为核心，通过多品类+多渠道构建品牌护城河 [4] 品类表现 - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比达67%，专业产品收入占比超60% [5] - 跑步品类零售流水增长15%，占比提升至34%，全渠道跑鞋销量突破1400万双 [5] - 超轻/赤兔/飞电三大IP跑鞋累计销量526万双，赤兔8 PRO单款销售230万双 [5] - 综训品类零售流水增长15%，羽毛球高端球拍月销量达10万支 [6] 运营效率 - 新品当季售罄率维持在70%-80%中段 [6] - 全渠道库销比保持4个月，库存周转天数61天（同比减少1天） [6] - 库龄结构健康，保持行业领先水平 [6] 技术创新 - 近10年累计研发投入超38亿元 [8] - 推出平台化科技"超 "，应用于越影5PRO跑鞋（中底缓弹比降至10.8%）和韦德808 5 ULTRA篮球鞋 [8] - 科技投入旨在建立"认科技买产品"的消费心智和技术壁垒 [8][11] 品牌建设 - 成为中国奥委会2025-2028年官方合作伙伴 [4] - 覆盖洛杉矶2028奥运会等十余项国际赛事赞助 [9] - 构建多运动品类资源体系，涵盖签约运动员/赛事/青少年培养 [4] 渠道策略 - 门店总数7534家（含李宁YOUNG），较2024年底净减51家 [10] - 高层级市场流水贡献近60%，核心商业体进驻率约90% [10] - 完成TOP20奥莱项目扩面，推进创新店型布局 [10] - 不盲目扩张，注重渠道质量与新兴市场渗透 [10][11] 行业背景 - 中国运动鞋服市场规模预计2025年达5989亿元，2021-2025年复合增速11.62% [2] - 行业呈多品牌混战金字塔格局，竞争加剧 [2] - 技术创新、渠道整合、细分深耕成为关键突破方向 [2]

核心观点 - 公司通过"稳健不保守"策略实现动态平衡的长期主义发展 在行业竞争中夯实基础并抓住增长机遇 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年收入148.2亿元 同比增长3.3% [1] - 毛利74.1亿元 同比增长2.5% 毛利率达50% [1] - 净利润17.4亿元 [1] - 现金及现金等价物118亿元 较2024年底净增加43亿元 [1] - 研发投入增长8.7% 高于营收增速 [1] 战略布局 - 坚定单品牌战略 聚焦"李宁"主品牌 突出专业性特质 [4] - 采用"多品类+多渠道"模式构建品牌护城河 [4] - 通过"攻调控"策略在品类 经营和运营层面进行动态调整 [2] - 加大营销投入 包括顶级赛事资源和签约运动员的投入 [2] 产品表现 - 跑步 篮球 综训三大运动品类零售流水占比达67% [5] - 专业产品收入占比超60% [5] - 跑步品类零售流水增长15% 占比达34% [5] - 全渠道专业跑鞋总销量突破1400万双 [5] - 三大IP跑鞋累计销量突破526万双 [5] - "赤兔8 PRO"销售230万双 [5] - 综训品类零售流水增长15% [6] - 羽毛球专业级高端球拍月销量达10万支 [6] 运营效率 - 新品当季售罄率70%-80%中段 [6] - 全渠道库销比保持4个月 [6] - 库存周转天数61天 同比减少1天 [6] 技术创新 - 近10年单品牌累计研发投入超38亿元 [8] - 推出"超䨻"科技平台 [8] - "越影5PRO"中底缓弹比降至10.8% [8] 渠道建设 - 门店总数7534家 较2024年底净减51家 [10] - 高层级市场流水贡献接近60% [10] - 核心商业体进驻率约90% [10] - 完成超级奥莱和奥莱大店建设的第一阶段 [10] 行业背景 - 中国运动鞋服行业预计2025年市场规模5989亿元 [2] - 2021-2025年预期年化增速11.62% [2] - 行业呈现多品牌混战的"金字塔"格局 [2] - 技术创新 渠道整合和细分深耕成为行业新突破点 [2] 资源合作 - 成为中国奥委会及中国体育代表团2025-2028年官方合作伙伴 [4] - 将为洛杉矶2028年奥运会等十余项国际赛事提供装备支持 [9]