文章核心观点 - 白银价格飙升正严重挤压光伏行业利润并威胁其供应链安全 迫使全产业链加速技术革新以降低银耗 行业生态面临重塑与生存挑战 [1][2][8] 白银价格飙升与供应压力 - 截至12月1日 伦敦现货白银报价创下每盎司57.7美元的历史新高 年内涨幅超过90% [2] - 白银在光伏组件总成本中约占12% 在电池片非硅成本中的占比超过50% [2] - 全球白银已连续数年供不应求 2025年预计仍有约3660吨的供需缺口 [2] - 白银市场呈现逼仓特征 可自由流通的白银现货库存处于相对低位 [2] - 12月初 伦敦现货白银价格盘中首次突破每盎司57美元 白银1个月期现货隐含租赁利率在10月曾一度冲上40.3%的高位 [7] 光伏行业降银技术路线 - 通过多主栅 无主栅等技术推广 行业在过去三年间将单位银耗量降低了近80% [3] - TOPCon电池双面银浆消耗已从2024年的90-95mg/W下降至2025年三季度的80-85mg/W [3] - 银包铜浆料是当前产业化最成熟的替代路线 通威股份通过该技术将HJT电池的银耗量在三年内下降了近80% [3] - 华晟新能源的银包铜粉已实现15%含银目标 计划2025年将含银量进一步降低至10% [3] - 电镀铜技术被视为潜力巨大的“终极方案” 爱旭股份在其ABC电池上应用了无银的纯铜电极技术 [3] - 业内预测电镀铜技术有望在2026-2027年实现规模化量产 [3] - 纯铜浆料是更具颠覆性的方案 东方日升在其异质结伏曦产线测试中 通过纯铜浆料技术将银耗从6mg/W大幅降至0.5mg/W [4] 产业链生态重塑与企业挑战 - 光伏制造商面临“保效率”还是“降成本”的艰难抉择 决策关乎企业竞争生死 [6] - 银浆企业处境艰难 采用“以销定采”模式 毛利率不高 却承受银价波动和下游漫长账期的双重挤压 [6] - 德国贺利氏在2024年底宣布出售其在中国和新加坡的光伏银浆业务 反映了行业利润空间被挤压的严峻现实 [1][6] - 国内银浆企业帝科股份2025年上半年净利润同比下降70.03% 毛利率降至7.86% [6] - 国内银浆企业聚和材料2025年中报显示 归母净利润同比下降了39.58% [6] - 新型浆料催生的巨大市场预计到2030年将超过150亿元 为设备与材料商开辟了新赛道 [6] - 产业链上游 广西建兴光银新材料科技有限公司成功生产出直径1至2微米的超细银粉颗粒 其价格仅有进口银粉价格的三分之一 [7] 行业影响与未来展望 - 与传统P型电池相比 新型N型TOPCon电池的银耗量高出约30%-40% 加剧了银供应压力 [2] - 过去需要三五年的技术迭代周期 正在被压缩至一两年 “降银”已成为一场必须通过的生存考试 [8] - 最终的赢家很可能是在成本 速度和可靠性之间找到最佳平衡点的务实者 [8]