文章核心观点 - 公司于2025年12月8日召开了2025年第三季度业绩说明会，管理层就投资者关心的业务运营、财务表现、战略发展及具体项目进展等问题进行了详细解答，整体传递出公司核心业务（固危废资源化利用）产能持续提升、出海战略稳步推进、并积极通过多种举措优化资产与业绩表现的积极信号 [1][2][3][4][5][6][7] 业务运营与项目进展 - **江西鑫科项目**：采用富氧熔池熔炼工艺，具备年回收处理31万吨危险废物、年产10万吨电解铜及其他多金属深加工的综合能力，年内新增电解锡产能预计年底投产，2026年产能利用率有望大幅提升并达到满产 [2][6] - **靖远高能项目**：采用火法熔炼技术，可回收铅、铜、金、银、锡及铋、锑等战略金属，其中铋产量已全球领先 [4] - **金昌高能项目**：经过技改调整，已形成以铂族金属为主的综合资源回收能力，是国内铂族金属回收领域产能规模最大和工艺链最全的企业之一 [4] - **珠海新虹项目**：自2024年底投产以来稳步提升产能，其产能爬坡将对下半年业绩产生贡献 [4][6] - **重庆耀辉项目**：复工复产将对下半年业绩产生贡献 [4] - **整体产能**：截至2025年11月末，公司固废危废资源化公司产能进一步提升，整体经营情况较上年同期有较大提升 [4][7] 财务业绩与优化举措 - **2025年第三季度业绩**：扣非净利润同比大增177%，但归母净利润微降1.05%，主要受非经常性损益拖累 [3] - **业绩优化举措**：公司将通过加强固危废资源化利用重点业务、加速重点项目产能释放、深挖运营项目利润增长点以稳定主业盈利；同时优化资产配置，剥离低效非核心资产，规范并购以降低商誉减值风险，并通过战略投资上游矿业筑牢原料供应链 [3] - **风险对冲**：公司将完善资产减值预警与套期保值机制，以对冲价格波动和资产减值风险 [3] - **考核导向**：强化扣非净利润考核导向，引导经营层聚焦主业，让业绩更真实反映核心经营能力 [3] 原料采购与成本控制 - **采购策略**：原料采购主要匹配项目产能进度，通过签订长期合作协议、利用期货工具规避价格波动，并拓展国内外原料渠道、优化库存结构以应对贵金属价格暴涨带来的成本压力 [5] - **毛利率展望**：尽管采购成本上升，但产品销售价格同步上涨，叠加前期低价存货增值、技术升级提升回收率，板块毛利率反而有望提升 [5] - **四季度前景**：受益于全球金属供需趋紧、政策对资源循环利用的加码支持，四季度业务前景整体向好 [5] 出海战略与海外业务 - **战略领域**：公司在固废危废资源化利用、环保运营、环保工程三大领域实施全面出海战略 [4][6] - **已获项目**：2025年上半年中标两个泰国小型垃圾筛分项目；中标泰国北大年府垃圾焚烧发电项目 [4][6] - **基地建设**：已在东南亚建立基地回收利用废塑料；正在拉丁美洲建立基地回收利用废橡胶、废轮胎等产品 [4][6] - **风险管控**：公司重视出海风险，开展精细化风险评估以避开高风险区域；筑牢合规体系对标目标国法律及国际规则；建立动态监控机制实时跟踪地缘动态，及时调整运营策略以保障自身利益 [6] 矿业投资战略 - **战略定位**：公司已确立矿业投资的中长期战略，收购湖南雪峰山金矿项目是首个落地项目 [2] - **具体矿权**： - 青山洞金矿：已完成详查，全区保有（332+333）矿石量725,585吨，金金属量2,445千克 [2] - 芭蕉湾矿区金矿：处于普查阶段，表现出一定找矿潜力 [2] - 大坪金矿：处于详查阶段，普查报告估算（333+334）矿石量337,600吨，金金属量2,029千克 [2] - 母溪矿区金矿：正在开展详查工作，表现出一定找矿前景 [2] 其他重要事项 - **H股上市进展**：公司已于2025年12月3日召开董事会审议通过相关议案，H股发行项目正在有条不紊推进中 [6] - **董事长个人债务**：董事长债务问题系个人问题，正在积极解决，与公司经营无关 [6][7] - **高管增持**：财务总监孙敏于12月份增持公司股份，是基于对公司经营状况、未来发展信心及长期投资价值的认可，不受其他股东增减持影响 [5] - **分红政策**：公司将持续优化回报机制，结合经营业绩与现金流状况，动态调整分红比例 [7]