核心观点 - 公司通过技术输出服务与迈凯伦合作 产生技术服务收入 该合作由主要股东CYVN Holdings促成 [1][3] - 公司与其他车企在充换电领域达成战略合作 计划联合研发换电车型 但尚未产生稳定收入 [3][4] - 公司2025年第二季度营收同比增长9% 净亏损同比收窄1% 并计划在第四季度实现盈利 [4][5] 财务表现 - 2025年第二季度总收入190.087亿元 同比增长9% 环比增长57.9% [4][5] - 汽车销售额161.361亿元 同比增长2.9% 环比增长62.3% [5] - 整体毛利率10.0% 同比提升30个基点 环比提升240个基点 [5] - 净亏损49.948亿元 同比收窄1% 环比收窄26% [4][5] - 经调整净亏损41.267亿元 同比收窄9% 环比收窄34.3% [5] 业务合作 - 与迈凯伦的技术合作包括电动汽车平台技术授权和4680大圆柱电池开发 预计2026年小批量量产 [1][3] - 技术合作收入从2025年第一季度开始计入 第二季度贡献更多 [1] - 已与长安汽车、吉利汽车、奇瑞、江汽、广汽集团、路特斯、中国一汽达成充换电战略合作 [3] - 充换电合作聚焦联合规划可换电车型 通过中长期技术接口布局控制成本 [4] 收入构成 - 其他销售额28.726亿元 同比增长62.6% 环比增长37.1% [1] - 增长主要来自二手车销售、技术研发服务、零部件及配件销售、车辆售后服务以及能源解决方案收入 [1] - 技术服务收入目前不稳定 时多时少 [1]