核心观点 - 奇瑞的崛起源于长期主义战略与系统性能力的厚积薄发 其以独特节奏构建了覆盖研发、制造、出海及生态拓展的全体系竞争力 不迎合单一评价体系 而是作为沉稳的“系统构建者”以技术为基、全球为局、生态为翼 走出一条差异化的成长路径 [1][22][23] 市场与财务表现 - **资本市场认可**：2025年登陆香港资本市场后 获得美银、中金等多家头部投行首次覆盖并给予“买入”或“跑赢行业”评级 中金给予目标价42港元 [4] - **盈利能力稳健**：2025年前三季度 公司净利润同比增长28% 显著高于18%的营收增速 形成“剪刀差” 盈利进入良性通道 [6] - **出口持续领跑**：2025年1-11月累计出口汽车119.96万辆 同比增长14.7% 平均每25秒有一辆车驶向海外 11月单月出口13.67万辆 同比增长30.3% 且连续第七个月单月出口突破10万辆 [6][7] - **用户基础坚实**：截至2025年11月底 集团全球累计用户突破1828万 其中海外用户超过570万 [7] 全球化战略与布局 - **全球化战略深远**：早在20多年前确立“两条腿走路”的全球化战略 目前已在120多个国家和地区建立销售网络 [9] - **本土化体系能力**：构建覆盖全球的“1+7+N”研发体系 执行以当地法规开发等为核心的“四个开发”战略 践行“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”理念 形成极高的出海竞争壁垒和盈利可持续性 [9] - **品牌矩阵全面**：通过OMODA、JAECOO、JETOUR、EXEED、CHERY、iCAUR、LEPAS等多元品牌矩阵 覆盖从大众到高端的全球细分市场 加速从“产品出海”向“品牌出海”“生态出海”升级 [15] 技术研发与产品实力 - **研发投入巨大**：2025年前三季度研发开支达79亿元 同比增长20% 为技术迭代提供动力 [10] - **“瑶光2025”战略**：以火星架构、鲲鹏动力、灵犀智舱、猎鹰智驾、银河生态五大领域为核心构筑技术底座 [10] - **下一代电池技术领先**：犀牛S全固态电池技术电芯能量密度高达600Wh/kg 约为当前主流电池三倍以上 有望将电动车续航提升至1200-1300公里 并通过了针刺、电钻钻孔等极端安全测试 计划于2027年启动装车验证 [10] - **混动技术突破**：2025年4月推出新一代鲲鹏天擎混动专用发动机 热效率超过48%刷新行业纪录 未来将挑战百公里油耗进入“1升时代” 该发动机将用于HEV、PHEV和REEV平台 [11][13] - **践行“技术平权”**：将高阶智能驾驶、高安全车身结构等核心技术快速赋能至全系车型 甚至下探到入门级产品 [13] - **产品可靠性验证**：产品在全球严苛环境下得到验证 例如捷途T1（自由者）成功完成“穿越泛美公路挑战” 成为全球首个成功穿越该路线的汽车品牌 [13] - **安全评级优异**：旗下累计已有55款车型获得全球五星安全评价 成为获得全球五星最多的中国汽车企业 近期瑞虎8、瑞虎7等四款车型在欧洲ENCAP测评中获得五星安全评级 [15] 多品牌与市场协同 - **清晰的多品牌战略**：主品牌深耕大众市场 捷途开拓“旅行+”新蓝海 星途向上突破高端格局 iCAR聚焦年轻智能出行 与华为深度联姻的智界树立智能汽车标杆 各品牌共享技术与平台 形成高效协同并拉升整体品牌势能 [13] 第二增长曲线：具身智能机器人 - **战略性布局机器人**：将机器人业务视为“第二增长曲线”核心方向 旨在以产业化体系优势加速全球落地 迈入全球机器人第一梯队 [17] - **已实现批量交付**：2025年4月完成首批220台自研人形机器人“墨茵”的全球交付 成为全球首个实现批量交付自研人形机器人的车企 [16] - **明确发展目标**：提出基于“实用技术+真实场景+人类助手” 目标是成为“全球领先、值得信赖的人类智能助手” 到2030年机器人销量目标超4万台 [19][21] - **车机协同与技术复用**：成立“车机协同创新中心” 将汽车积累的智能座舱交互、电子电气架构、环境感知技术与机器人的运动控制、语义理解深度融合 [20] - **场景深耕与商业化**：机器人首先深耕汽车零售场景 人形机器人“墨茵”已能在4S店完成主动接待、车型讲解、个性化推荐 并已批量交付至马来西亚、香港等海外网点 [20] - **借助全球体系出海**：借助奇瑞全球超11000个服务网点建立全球交付与服务能力 产品已成为全球首个通过欧盟完整CE认证的人形机器人 目前已在马来西亚、印尼、阿联酋、南非等30多个国家落地应用 [20] - **规模化应用新阶段**：2025年12月9日 机器人狗Argos实现第1000只交付 标志着其规模化应用进入新阶段 [20] - **开辟新赛道与重塑估值**：机器人业务可能开辟一个与汽车并行的百亿级新赛道 使公司未来图景从“工程制造”演进为“智能生态” 根本性重塑其成长逻辑和估值体系 [21]