公司IPO与募资概况 - 有研金属复合材料（北京）股份公司科创板IPO于2025年6月30日获受理，已完成两轮问询，拟募资9亿元 [1] - 公司是国务院国资委直属央企中国有研科技集团有限公司所属二级产业化公司，注册资本37,123.8468万元 [1] - 公司是国企改革“双百行动”企业、国家高新技术企业、北京市“专精特新”企业 [1] 核心业务与产品 - 公司专注于金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括金属基复合材料及制品、双金属复合材料及制品、特种铝合金和特种铜合金制品等 [1] 财务表现与近期业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为41,435万元、49,797万元、60,964万元，呈增长趋势 [1][2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入24,010万元，同比减少455.73万元，下降1.86% [2] - 2022年至2024年，扣非归母净利润分别为2,365万元、4,506万元、5,536万元 [1] - 2025年1-6月，扣非归母净利润为1,168万元，同比减少647.35万元，下降35.67% [1][2] - 2025年上半年业绩下滑主因：航空铝基复合材料锻件、电池仓、牺牲阳极产品受下游计划、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响，导致产品收入及毛利额减少，叠加期间费用增加 [2] 现金流与分红情况 - 2022年、2023年经营活动产生的现金流量净额分别为2,181万元、6,630万元 [2][6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-706万元，2025年1-6月为-2,121万元 [2] - 2022年、2023年现金分红分别为1,595万元、1,200万元 [2] 2025年全年业绩预测 - 公司预计2025年全年实现营业收入5.50亿元-6.10亿元，同比增长-9.78%至0.06% [4][6] - 预计2025年全年扣非归母净利润0.50亿元-0.57亿元，同比增长-9.68%至2.96% [4][6] 境外销售与客户集中度风险 - 报告期内，主营业务收入中境外销售金额分别为14,436万元、13,451万元、12,035万元和3,891万元，占主营业务收入比例分别为37.42%、27.99%、21.52%和17.21% [6] - 境外销售收入占比较高，且境外客户以美国客户为主 [6] - 牺牲阳极制品供应美国Rheem、A.O. Smith等知名热水器公司 [6] - 2018年以来中美贸易摩擦加剧，多次加征关税，已对牺牲阳极产品销售造成较大影响 [6] 研发投入与科创属性 - 2022-2024年，公司研发费用累计金额13,425.15万元，高于8,000万元要求 [7][8] - 累计研发费用占同期累计营业收入比例为8.82%，高于5.00%要求 [7][8] - 截至2024年末，研发人员57人，占员工总数489人的比例为11.66%，高于10%要求 [7][8] - 截至2025年6月末，公司拥有应用于主营业务并能够产业化的发明专利72项，超过7项要求 [7][8] - 2022-2024年营业收入复合增长率达到要求，且最近一年营业收入60,964万元高于3亿元 [8] 销售费用与同业对比 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司销售费用金额分别为824万元、994万元、1,193万元及721万元 [9] - 同期，同行业上市公司销售费用率平均值分别为1.21%、1.34%、1.53%及1.34% [11] - 同期，公司销售费用率分别为1.99%、2.00%、1.96%及3.00%，显著高于同行业平均值 [11] - 2025年上半年销售费用率3.00%远高于同行业平均值1.34%，且高于任何一家同行业公司 [11] - 公司解释销售费用率较高原因：处于业务发展期，收入规模相对较小；为快速拓展下游客户，积极扩充销售团队，导致销售人员薪酬占比较高 [12]

公司上市进程与基本信息 - 有研金属复合材料（北京）股份公司（简称“有研复材”）的首次公开发行（首发）申请，将于2025年12月12日接受上海证券交易所上市审核委员会审议 [1] - 公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 公司下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名客户，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等 [2] - 本次IPO拟募集资金总额为9亿元 [2] 募投项目与财务表现 - 募投项目包括：先进金属基复合材料产业化项目二期（拟投入募集资金64,449.83万元）、研发中心项目（12,955.89万元）、补充流动资金（12,594.28万元）[3] - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营收分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元；归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [3] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.42亿元，同比减少1.83%；归母净利润为2313.17万元，同比减少15.48%；扣非归母净利润为1798.10万元，同比减少14.03% [3][5] - 公司预计2025年全年营业收入同比变动-9.78%至0.06%，归母净利润同比变动-8.46%至2.22%，扣非归母净利润同比变动-9.68%至2.96% [5] 业绩波动与毛利率分析 - 2025年1-9月净利润同比下降，主要原因为主要航空锻件产品、电池仓、牺牲阳极产品分别受下游装备计划和客户排产计划、特定型号手机产品销量下降及对美出口关税政策影响 [5] - 报告期内，公司主营业务毛利率逐期下降，分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [6] - 各细分产品毛利率差异较大且存在波动，例如航空复合材料锻件毛利率从2022年的68.88%降至2025年上半年的40.60% [7] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款余额合计分别为1.56亿元、2.34亿元、3.19亿元和3.06亿元，占营业收入比例分别为37.66%、47.03%、52.32%和63.63% [7] - 应收账款余额的期后回款比例呈下降趋势，分别为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%（截至2025年6月末）[7][9] - 前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，公司称除成都通宇外不存在较大回款风险 [9] - 成都通宇（上市公司光韵达全资子公司）存在105.60万元逾期款项，其中100万元已回款，剩余5.60万元客户承诺后续一并支付 [10] - 2024年及2025年上半年，公司应收账款周转率连续下滑 [11]