公司背景与活动信息 - 证券代码 301662，证券简称宏工科技，2025 年 5 月 21 日在公司会议室进行特定对象调研与现场参观活动，参与单位众多，包括易方达基金、南方基金等多家机构，接待人员有公司董事会兼总经理罗才华等 [1] 2024 年经营策略调整及成果 战略调整 - 新能源行业增速放缓时，巩固新能源业务市场地位，加大非新能源领域资源投入，转向食药化塑等传统行业，2024 年“其他产线及设备”收入同比增加 58.58%，占比提升至 20.15% [2] 降本增效 - 重组业务流程，整合资源优化成本，以 LMT 经理为核心拉通各部门，钻研产品细节与工艺，2024 年综合毛利率提升 4.91 个百分点，新能源产线及设备毛利率提升 5.60 个百分点，管理费用同比减少 15.87% [3] 海外市场开拓 - 依托大客户国际化布局拓展海外业务，2024 年新签国内客户出海及海外客户订单 2.2 亿元 [3] 2025 年发展规划 市场开拓 - 优化客户与产品结构，加大非新能源行业物料自动化系统市场开拓，提升业务占比 - 布局海外市场，建立国际国内双循环业务模式，构建方案设计与项目管理能力 - 落实下游大客户战略，紧抓核心客户重点项目需求 [5] 研发与技术 - 秉承特定研发理念，围绕产线自动化核心设备及控制技术、物料自动化处理数字化智能化等领域投入，保持技术优势，拓展行业应用 [6] 应收账款回收 - 继续加强与客户沟通，关注经营情况，按制度跟进项目与回款，落实催收责任人 [7][8] 投资者问答 国内企业与国际龙头差距及应对 - 国际龙头如德国 GEA 集团年收入达 50 亿欧元，有 100 多年历史，业务广泛；国内行业发展仅两三年，未形成稳定格局。公司聚焦物料处理自动化，找准客户痛点研发，提升技术与供应链壁垒，扩大规模时提升管理能力 [9] 固态电池和干法领域业务及优势 - 从事物料自动化相关业务，包括固态电池产线、干法电极、高镍和硅基材料等方面。公司有相应研发成果，与头部企业合作，靠经验、创造价值和提高效率保持竞争优势 [10][11][12] 技术提升方向 - 关注前驱体湿法掺杂、回收、三元相关方案，富锂锰基等正极技术，硫化物电解质等固态电池领域，专注核心工艺，使设备安全高效模块化 [13] 应收账款情况 - 去年下半年加大回款力度，2024 年、2025 年 1 季度经营活动现金流量净额较上年同期分别增加 407.16%、685.89%，2025 年继续加强催收 [14] 非能源板块业务预测 - 力争到 2030 年非能源板块业务收入占比达到 40%左右 [15]

文章核心观点 - 今日A股跌多涨少但新股亮眼，明日创业板将上市宏工科技，其深耕锂电行业自动化处理产线及设备，虽有亮点但业绩波动大，上市首日涨幅区间参考158% - 282%，对应参考价格区间为68.6元 - 101.6元 [1][5] 公司情况 主营业务 - 主营业务为粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，主要应用于锂电领域，也拓展精细化工和橡胶塑料领域 [1] - 是国内锂电行业物料自动化处理产线及设备的核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户并占据较高市场份额 [1] 合作客户 - 与宁德时代、比亚迪等锂电行业头部企业达成良好合作关系，在精细化工领域开拓了中南钻石、万华化学等客户 [2] 业绩表现 - 2022 - 2024年分别实现营业收入21.78亿元、31.98亿元、21.63亿元，同比增长率依次为276.06%、46.83%、 - 32.36%；实现归母净利润2.98亿元、3.15亿元、2.20亿元，同比增长率分别为494.10%、5.86%、 - 30.08% [2] - 2025年1 - 3月营业收入较上年同期变动 - 8.94%至11.30%，归母净利润较上年同期变动 - 36.35%至 - 22.21%，业绩波动较大 [2] 募投项目 - 计划公开发行不超过2000万股新股，募集资金5.32亿元，拟投入智能物料输送与混配自动化系统项目（2.4亿元）、研发中心建设项目（0.92亿元）以及补充流动资金（2亿元） [3] 行业情况 - 依据Fortune Business Insights数据，2018年全球物料自动化处理设备市场规模为336.5亿美元，2019年达358亿美元，同比增长6.39%，预计到2027年增至565.10亿美元，复合增长率为5.87% [2] 上市表现分析 参考新股表现 - 近一个月A股上市新股首日平均涨幅为272%，涨幅中位数为282%；创业板近一个月上市新股平均涨幅为233.7%，涨幅中位数为244.5%，宏工科技上市首日涨幅重要参考区间是233.7% - 282% [3] 估值角度 - 宏工科技发行时动态市盈率为9.66倍，可比公司平均动态市盈率为30.79倍，估值优势明显，若达到可比公司平均估值水平需在上市首日上涨219% [4] 发行价角度 - 宏工科技发行价为26.6元，近一个月发行价在26.6元附近的4只新股上市首日平均涨幅为191% [4] 市场情绪角度 - 今日市场情绪有所下降，今日上市新股肯特催化涨幅226%，未达近1个月新股平均涨幅和中位数涨幅 [5] 综合涨幅区间 - 宏工科技上市首日涨幅区间参考158% - 282%，对应参考价格区间为68.6元 - 101.6元 [5]