核心观点 - 养元饮品在消费市场结构性调整中展现出较强抗风险能力和经营韧性 核心业务植根于植物蛋白饮料赛道长期红利 通过产品创新和渠道优化实现稳健经营 [1][3][9] 财务表现 - 上半年营业收入24.65亿元 同比下降16.19% [2][4] - 净利润7.44亿元 同比下降27.76% [2][4] - 扣非净利润6.27亿元 同比下降19% [2] - 经营性现金流净额3.77亿元 同比大幅增长1358.23% [2][4] - 货币资金余额增至14.59亿元 增幅达58.96% [4] - 总分红6.3亿元 每10股派现5元(含税) [4] 行业地位 - 六个核桃连续多年占据国内核桃乳细分市场约80%份额 [5] - 年消耗超1亿公斤核桃 采购量稳居行业第一 [5] - 入选《2025全球软饮料品牌价值50强》和胡润《中国最具价值品牌》榜单 [5] 市场前景 - 2024年中国植物蛋白饮料市场规模达680亿元 [3] - 预计2030年突破1200亿元 年复合增长率高达12.5% [3] - 政策持续加持 国务院《国民营养计划》明确实施"双蛋白工程" [3] 产品战略 - 构建多元化产品矩阵包括精品系列 养生系列 五星系列 无糖系列 2430系列和新鲜装系列 [6] - 2025年新研发红枣 燕麦核桃乳及早餐豆奶等产品 [6] - 从广告驱动转向科学背书+功能验证路径 深化核桃与脑健康领域研发 [7] 技术创新 - 首创"5·3·28"工艺解决口感涩腻难题 [8] - 开发全核桃CET冷萃工艺及五重细化研磨工艺 [8] - 建立六大技术研发平台和国家级实验室 累计投入超数亿元用于技术攻坚 [7] 渠道建设 - 经销渠道贡献收入22.27亿元 新增经销商126家 总量达2727家 [8] - 直销收入2.10亿元 同比增长8.81% 占比从6.6%提升至8.6% [8] - 采用传统渠道做深 新兴渠道做透的双轮策略 积极拥抱直播电商和社群团购 [8]

公司财务表现 - 公司营业收入为60.58亿元，归属于母公司股东的净利润17.22亿元，同比增长17.35%，基本每股收益1.36元 [1] - 公司宣布现金分红计划，每10股派发13.6元（含税）现金红利 [1] 行业政策与趋势 - 《国民营养计划》将植物蛋白列为核心营养基料，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》和《提振消费专项行动方案》为行业开辟增量空间 [2] - 健康饮食理念普及推动消费需求多元化，催生"健康+场景"增长模式 [2] 公司产品战略 - 公司实施"大单品"战略，明星产品"六个核桃"市场占有率稳步提升 [2] - 公司打造"一超多强"产品矩阵，推出红枣、燕麦核桃乳、养元早餐豆奶、智汇露、新无糖等产品，覆盖全人群和主流价格带 [3] - 产品创新覆盖家庭、社交、运动等多场景，提升便捷性与个性化体验 [3] 原料与生产技术 - 公司在新疆、云南、太行山等核桃黄金产区建立专属基地，采用"3·6·36"采购标准严格筛选原料 [4] - 公司研发"5·3·28工艺"和"全核桃CET冷萃工艺"，解决传统核桃乳口感涩腻问题，提升营养成分利用率 [4] 渠道与营销策略 - 公司布局直播电商、社群团购等新兴渠道，推进线上线下融合发展 [4] - 公司构建"权威媒体 + 核心场景 + 数字平台"全域传播矩阵，与央视、卫视合作，覆盖高铁、机场、电梯等线下场景，并在抖音、小红书等平台开展精准营销 [5] 行业地位与展望 - 公司是国内最大核桃深加工企业，每年核桃消耗量超一亿公斤，全球核桃单体用量最大 [4] - 公司在产品创新、渠道布局与品牌价值提升方面持续发力，有望巩固市场领导地位并推动行业品质升级 [5]