香港餐饮企业赴美上市动态 - 香港餐饮集团Cafe Deco Group创始人透露，集团预期消费市道复苏，未来不排除上市集资的可能性，该集团旗下运营约20个餐饮品牌，在香港和澳洲悉尼分别拥有42间和1间餐厅 [2] - 2025年以来，至少有5家香港餐企正式登陆美股或宣布赴美上市，包括Ga Sai Tong、CSC、牛大人、Happy City以及曾更新招股书但已撤回的一品鸡煲火锅 [3] - 已上市企业中，牛大人集团于2025年4月10日登陆美股，2024年收入为5.040亿港元，净利润3290万港元；Happy City于2025年6月24日在纳斯达克上市，2024财年收入829.51万美元，同比增长22.8% [8][9] - 拟上市企业中，CSC于2025年初创立，最新财年收入517.6万美元，同比增长186.84%，毛利率从7.4%提升至33.3%；Ga Sai Tong成立于2025年1月，2024年营收227.60万美元，净利润79.37万美元 [5][8] - 一品鸡煲火锅在2025年3月更新招股书后，于5月8日撤回上市申请，其2024年上半年收入833.56万美元，同比下滑18.1% [9] 上市企业“小而精”的业务特征 - 这批赴美上市的香港餐企普遍创立时间短、门店数量少、营收规模小，多为近两年成立，门店数多为个位数，除牛大人集团年营收超5000万美元外，多数企业营收未达1000万美元 [13] - 这些企业深耕细分赛道，聚焦特定地域风味或核心大单品，例如Happy City旗下的泰金锅是香港十大特色火锅品牌中唯一的泰式火锅，牛大人集团聚焦台湾火锅及烧烤，一品鸡煲火锅专注于粤式鸡煲火锅 [14] - 部分企业在细分市场占有率领先，根据弗若斯特沙利文报告，按2023年9月至2024年8月收入计，牛大人在香港特色火锅连锁品牌中排名第一，市场占有率达14.6%，一品鸡煲火锅和泰金锅分别以4.2%和2.2%的市占率排名第六和第十 [14][15] - 企业展现出较强的盈利能力，例如Happy City在2024财年通过更换供应商、削减营销经费实现扭亏为盈，收入829.51万美元，净利润131.97万美元，毛利从76.99万美元大幅增至226.19万美元，同比飙升近200%，净利率达到16% [17][18] 香港餐饮市场的结构性变化 - 在“小而精”餐企掀起赴美上市潮的同时，香港传统餐饮老字号出现闭店潮，2025年上半年有超过20家连锁餐饮品牌宣布结业，包括经营33年的“海皇粥店”、44年历史的“金装炖奶佬”等，下半年闭店潮持续，如鸿星中菜、彩龙皇宫大酒楼等老牌食肆相继结业 [20] - 行业面临租金、薪金、食材成本高企的挑战，即使输入外劳也难以大幅降低成本，同时面临内地餐饮企业来港开店带来的竞争压力，因其在内地采购食材成本更低 [23] - 新兴餐企在经营模式和供应链上与传统餐企不同，例如牛大人集团自2021年7月起使用中央厨房进行集中采购和加工，以提升标准化并压低成本；许多品牌采用分级放题套餐或限时不限量的半自助模式，以吸引年轻客群并促进复购 [24] 上市后的发展与挑战 - 上市募资主要用于扩张计划，牛大人计划将约60%募资用于在香港和海外开店；Happy City计划扩展至东南亚城市，特别是新加坡；Ga Sai Tong管理层打算在东京、大阪、新加坡和吉隆坡等城市开设新餐厅 [28] - 上市能在短期内为企业带来资金用于门店扩张、供应链整合和品牌国际化，但后续发展更考验企业的未来规划和执行能力，若门店扩张不及预期或成本失控，将面临市场压力 [27][28] - 行业分析认为，香港餐饮市场正处于结构性调整期，市场竞争压力加大促使行业换血，新兴品牌背后的年轻创业者更早接受了规模化、连锁化的运营思路，起步逻辑与传统餐企不同 [22][26]

香港餐饮市场动态与上市趋势 - 香港餐饮市场呈现“冰火两重天”局面，一方面多家“小而精”的餐企掀起赴美上市潮，另一方面传统老字号餐饮面临闭店结业压力 [1][4][17] - Cafe Deco Group创始人透露，集团预期消费市道复苏，未来不排除上市集资的可能性，该集团目前在香港和澳洲悉尼运营约20个餐饮品牌，共43间餐厅 [1] 香港餐企赴美上市概况 - 2025年以来，至少有5家香港餐企正式登陆美股或宣布赴美上市 [2] - 已上市企业包括：牛大人集团（2025年4月10日上市，股票代码MB）、Happy City（2025年6月24日上市，股票代码HCHL）[7] - 拟上市/申请中企业包括：Ga Sai Tong（2025年9月更新招股书）、CSC Collective Holdings Limited（2025年9月宣布冲刺上市）[2][4] - 终止上市企业：一品鸡煲火锅于2025年5月8日撤回上市申请 [8] 上市餐企财务与运营数据 - **牛大人集团**：2024年收入为5.040亿港元（约6490万美元），净利润3290万港元（约420万美元），旗下拥有“牛大人”和“安平烧肉”品牌，共12家门店（火锅9家，烧烤3家）[7][12] - **Happy City**：2024财年收入829.51万美元，同比增长22.8%，净利润131.97万美元，旗下“泰金锅”品牌拥有3家门店 [7][12][16] - **一品鸡煲火锅**：2024年上半年收入833.56万美元，同比下滑18.1%，2023财年收入2048.34万美元，净利润341.65万美元，拥有6家门店 [10][12] - **Ga Sai Tong**：2024年营收227.60万美元，净利润79.37万美元，2025年前六个月营收135.70万美元，净利润24.67万美元，在香港拥有3家餐厅 [7][12] - **CSC**：最新财年（2024年5月-2025年4月）收入517.6万美元，同比涨幅达186.84%，毛利从13万美元涨至172万美元，毛利率从7.4%提升至33.3%，运营2家餐厅 [4][12] “小而精”餐企的共同特点 - **创立时间短、体量小**：CSC、Ga Sai Tong等为近一两年内成立的公司，通过收购股份运营餐厅，开业最早的餐厅运营不足8年，门店数多为个位数，营收规模大多未达1000万美元 [13] - **深耕细分赛道**：企业普遍聚焦特定地域风味或核心大单品，如泰金锅是香港十大特色火锅中唯一的泰式火锅，牛大人聚焦台湾火锅及烧烤，一品鸡煲火锅专注粤式鸡煲火锅 [14] - **市场占有率领先**：在细分赛道市占率排名靠前，按2023年9月至2024年8月收入计，牛大人在香港特色火锅市场占有率达14.6%，排名第一；一品鸡煲火锅市占率4.2%，排名第六；泰金锅市占率2.2%，排名第十 [14][15] - **盈利能力强**：Happy City在2024财年通过更换供应商、削减营销经费实现扭亏为盈，净利润率达16%，单店坪效较高 [16] 香港餐饮市场面临的挑战与转型 - **传统餐饮困境**：2025年上半年超过20家连锁餐饮品牌结业，下半年闭店潮持续，包括鸿星中菜、彩龙皇宫大酒楼等经营数十年的老字号 [17] - **成本压力高企**：香港餐饮企业面临租金、薪金、食材成本高昂的问题，即使输入外劳也难以大幅降低成本，内地餐饮企业来港开店因食材采购成本更低而具备竞争优势 [20] - **新兴餐企的新逻辑**：新兴餐企在供应链上采用中央厨房模式集中加工以控制成本、提升标准化；在经营模式上采用分级放题套餐或限时不限量的半自助方式，吸引年轻客群并提升复购率 [21] - **创业者背景**：新品牌背后的年轻创业者更容易吸收内地或西方的规模化经验，在企业发展初期就规划好了标准化和连锁化路径 [23] 上市后的发展与挑战 - **募资用途**：上市募资主要用于扩张，牛大人计划将约60%募资用于在香港及海外开店；Happy City计划扩展至东南亚城市如新加坡；Ga Sai Tong计划在东京、大阪、新加坡等地开设新餐厅 [25] - **扩张风险**：上市募资额普遍在几百万至一千万美元之间，若门店扩张不及预期或成本控制不佳，将面临市场压力 [25] - **市场选择逻辑**：港股消费板块估值承压且对企业体量要求高，而美股对“小而精、有壁垒”的特色餐饮接纳度变高，为香港餐企提供了新的融资渠道 [14]

行业背景与市场表现 - 中国香港餐饮业在2019-2022年受疫情冲击，整体市场规模下降17.3%，火锅业暴跌42.9% [3] - 2023年防疫解除后行业复苏，2024年餐饮总规模回升至1117亿港元，火锅市场恢复至74亿港元，特色火锅赛道达30亿港元 [3] - 2024-2029年中国香港特色火锅市场预计以6.3%复合年增长率增长，2029年有望达40亿港元 [3] - 内地通关后中国香港居民北上消费成风，本地餐饮业平日晚间客流下降，节假日跌幅更甚 [5] 公司核心策略与业绩 - Happy City 2023财年收入675.44万美元，净亏损108.58万美元；2024财年收入增长至829.51万美元，净利润131.97万美元实现扭亏 [3] - 扭亏三大策略：价格调整（晚市人均消费260元，价格带228-478港元）、成本优化（毛利率从11.4%提升至27.3%）、营销缩减（费用削减67.8%） [4] - 成本结构：食品成本占40%，员工薪酬占21%，黄金地段租金压力显著 [4] 差异化竞争与运营模式 - 公司以泰式火锅切入市场空白，旗下"泰金锅"是中国香港十大特色火锅连锁中唯一泰式品牌，占2.2%市场份额 [8] - "名菜+火锅"组合（如泰式烤鱼、海南鸡）及120种SKU形成差异化，活虾池与日本A5和牛等进口食材强化竞争力 [8] - 自助餐模式+分级限时（60-120分钟）提升运营效率，旺角店年收入355.54万美元，晚市折扣策略增强用户粘性 [8] - 创始人拥有米其林星级餐厅管理经验，带来供应链资源与高端客群导流 [8][10] 扩张计划与挑战 - 计划2026年前在中国香港与新加坡新增3家门店，单店投资700万港元（约89.74万美元） [13] - 当前净流动负债91.83万美元（较2023年247.56万美元改善），需通过上市融资缓解资金链压力 [13] - 中国香港火锅市场前三大品牌（牛大人14.6%、海底捞11.9%、凑凑9.1%）占据头部份额，新店面临同质化竞争风险 [13] - 健康饮食趋势下高性价比与食材新鲜度成竞争核心，进口食材策略可能推高成本 [13]