财务表现 - 第二季度营收达1940万欧元 同比增长234% 主要受子公司建筑服务销售增长265万欧元驱动 [1] - 水服务收入增长95万欧元 其中私人客户水服务收入增加 商业客户水服务收入下降 主要源于5月1日起实施的新水价政策 [1] - 第二季度净利润137万欧元 同比下降83万欧元 主要受税收成本上升影响 [2] - 上半年总投资计划达6100万欧元 第二季度固定资产投资1588万欧元 同比增长394% [8][18] - 毛利率从403%降至368% 主要因建筑服务业务占比提升 [18] 运营进展 - 2025年计划新建修复45公里管道 上半年已完成20公里 其中92公里采用无开挖技术 [3] - 启动多个重要路段施工 包括Kopli街、Paljassaare路等 其中Tammsaare路管道为Mustamäe和Õismäe区域重要供水线路 [4] - 子公司Watercom启用新型无开挖管道修复设备 减少对城市交通影响 [5] - 完成水处理厂滤池重建 启动臭氧化工艺升级采购 提升饮用水质量 [6] - 污水处理厂机械处理阶段完成升级 提高处理效率并减少环境足迹 [7] 环境与社会责任 - 第二季度处理污水质量超标 去除270吨固体废物、514吨氮和65吨磷 [9] - 自来水质量100%达标 89%受访者表示饮用自来水 反映消费者信任度提升 [10] - 供水管网漏损率从13%降至124% 通过智能监测和管网修复计划实现 [11][12] - 在全市设立59个公共饮水点 为大型活动提供饮用水 提升公众环保意识 [13][14] - 获得2025年企业社会责任指数金奖和国防部"国防支持者"银奖 [16] 技术创新 - 智能水表覆盖率达72% 帮助用户监测用水量和管道泄漏 计划2026年底实现全覆盖 [15] - 生物质热电联产厂成功运营 推动可持续运营模式 [8] - 采用无开挖技术比例达46% 减少施工对城市影响 [3] 公司概况 - 爱沙尼亚最大水务公司 服务25万客户和50万终端消费者 [17] - 股权结构为塔林市控股5506% Utilitas能源集团持股2036% 自由流通股2458% [17] - 2025年上半年每股收益024欧元 同比下降77% [23]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长7%，调整后EBITDA增长14%，综合毛利率提高1个百分点 [7] - 综合SG&A降低6%，净收入增长1200万美元 [7] - 第一季度综合调整后EBITDA为6400万美元，高于指引上限 [19] - 预计第二季度综合调整后EBITDA提升至6800 - 7200万美元 [19] - 第一季度SG&A降至3700万美元，占营收近10%，预计第二季度占比维持在10% - 11% [18][19] - 第一季度折旧、摊销和 accretion 约为4000万美元，预计每季度维持在4000万美元低位 [20] - 利息费用随新信贷安排下的增量借款逐季增加，预计每季度维持在400 - 500万美元 [20] - 有效账面税率预计维持在20%低位，全年现金税约1000万美元或更少 [20] - 第一季度资本支出约4800万美元，预计2025年净资本支出为2.25 - 2.5亿美元，高于此前预期的1.7 - 1.9亿美元 [20][21] - 预计2025年资本支出中有5000 - 6000万美元用于持续维护和利润率提升计划 [21] - 调整全年自由现金流预期，转换率为调整后EBITDA的5% - 15% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 水基础设施业务 - 第一季度毛利率维持在54%，淡水管道业务营收减少约800万美元，整体业务营收减少400万美元 [16] - 第一季度回收和处理量增加，其中一个回收设施达到单日50万桶的回收峰值 [16] - 预计第二季度营收实现两位数增长，毛利率维持在50%以上 [17] - 全年营收和毛利增长预计仍处于此前指引范围的低端15% [17] 水服务业务 - 第一季度营收增长约8%，毛利率从第四季度的16.4%提升至19.45% [17][18] - 预计第二季度营收下降5% - 10%，毛利率提升至20% - 22% [18] 化学技术业务 - 第一季度营收增长21%，远超指引预期 [18] - 预计第二季度营收下降中个位数百分比，毛利率维持在14% - 16% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 新墨西哥州的北特拉华盆地合同面积超过100万英亩，最新合同增加26.5万英亩专用和优先购买权面积 [8][10] - 新墨西哥州占总固定回收产能的54% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦水基础设施增长，增加全生命周期和产量加权收入，提升合同覆盖范围 [14][24] - 近期获得多个大型合同，包括北特拉华盆地的11年合同，增强了公司在行业中的竞争力 [9][10] - 公司业务多元化，覆盖美国主要非常规盆地，在二叠纪盆地资产增长迅速，在天然气盆地如海恩斯维尔、马塞勒斯 - 尤蒂卡等市场处于领先地位 [9] - 持续推进AV农场投资，收购高级水权，拓展农业、工业和市政用水业务 [11][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司2025年的良好开端，尽管宏观环境存在压力，但公司表现强劲 [6] - 预计大宗商品价格下跌和供应链中断将影响油气行业，但公司短期内受直接影响有限，第二季度调整后EBITDA预计增长6% - 12% [13] - 公司对水基础设施业务的未来增长充满信心，新合同将带来额外的弹性和增长机会 [19] - 尽管下半年活动减少可能影响水服务和化学技术业务，但水基础设施业务有望在2026年及以后持续增长 [19] 其他重要信息 - 公司实施了新的ERP系统，第一季度运营现金流受营运资金增加的影响，但预计未来季度将恢复正常 [23] - 公司完成了新的五年可持续发展信贷安排，包括3亿美元的循环信贷承诺和2.5亿美元的定期贷款承诺 [15] - 第一季度公司进行了多项收购和投资，包括在米德兰盆地和特拉华盆地收购资产，以及对AB农场的投资 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 水基础设施在低盈亏平衡点地区是否有活动回调 - 公司尚未看到活动回调，但不排除未来受运营商决策影响的可能性，对已投入的资产、合同和资源有信心 [26][27] 问题2: AV农场项目成为创收机会的催化剂和待完成事项 - 公司正在与当地利益相关者积极沟通，需求比预期强劲，已有意向书，重点是确定条款和签订合同，项目将在合同支持下推进 [28][29][30] 问题3: CNA公司在AV农场项目中的商业和运营角色及未来演变 - 公司将与CNA等合作伙伴共同商业化资产，长期计划是公司拥有并运营该资产，公司具备相关核心运营能力 [38][39][40] 问题4: 水基础设施的锚定租户合同在通胀和原材料成本方面的保护条款及是否提及关税 - 公司预计关税对水基础设施业务影响不大，供应链以国内为主，管道为聚乙烯材质，项目经济可行性不受影响 [43] 问题5: 化学技术部门的供应链本地化程度及进口投入的风险 - 公司将大部分供应链转移至美国，国际采购占比低于50%，其中约一半来自中国，预计近期不会受到重大干扰，团队增强了供应链的弹性 [44][45] 问题6: 水基础设施业务在2026年的增长前景 - 预计水基础设施业务在2026年将延续增长态势，全年增长率约15%，第三季度增长率将高于此水平，市场条件允许的情况下，整体增长轨迹与2025年相当 [52][53] 问题7: 行业下行周期中是否会转向再完井等小项目 - 过去下行周期中，运营商会关注现有资产的管理和增产，公司在再完井方面有良好的业务覆盖和机会 [60][61][65] 问题8: 干气盆地（如海恩斯维尔和马塞勒斯）的活动水平和发展机会 - 公司在海恩斯维尔和马塞勒斯的基础设施业务表现强劲，预计将成为今年的业务亮点，海恩斯维尔的LNG需求增长将推动其发展 [72][74] 问题9: 公司在并购市场的现状及与有机增长机会的关系 - 公司将继续寻找战略资产收购机会，优先考虑有机项目的合同签订，如有合适的并购机会将进行补充，目前对新合同和项目积压感到兴奋 [75][78][80] 问题10: 海恩斯维尔盆地现有资产的产能利用率提升空间和新增长项目机会 - 公司在海恩斯维尔有独特的资产，现有产能未达上限，有能力支持运营商的活动增加，正在考虑扩大现有资产，增加产能利用率的回报率高于新有机项目 [87][88][91] 问题11: 北特拉华盆地的完井活动变化是否会影响水平衡运营 - 活动变化会对水平衡运营产生一定影响，但公司正在建设更大的系统，能够在盆地内调配水资源，回收模式为客户节省成本，公司对网络和合同有信心 [92][93][95] 问题12: 净资本支出上调后，资产销售预期是否仍为1000 - 2000万美元 - 公司预计仍有资产销售机会，维护资本支出具有灵活性，增长资本支出虽会减少自由现金流，但这些项目具有长期增值潜力 [101][102]