公司IPO表现 - 长风药业于10月8日在港交所主板挂牌交易，发行价为每股14.75港元，开盘价达48港元/股，较发行价大涨225.42%，市值逼近200亿港元 [2] - 香港公开发售部分获得了近6700倍的超额认购，在今年的港股IPO市场中名列前茅 [2] - 10月9日股价小幅高开后回落，午间收盘报34.44港元/股 [2] 公司财务业绩 - 2024年全年营收达6.08亿元人民币，2022年至2024年的年复合增长率为31.9% [2] - 公司于2023年实现扭亏为盈，净利润从2022年的-4939.9万元转为2023年的3172.6万元 [2] 募资用途 - 本次上市募资净额约5.25亿港元 [3] - 约40%将用于国内及国际吸入制剂候选产品的研发与临床开发 [3] - 约20%用于支持其他管线及技术的临床前研究 [3] - 约30%将投入生产设施、设备采购及管理系统的扩张与升级 [3] - 约10%作营运资金及其他一般公司用途 [3] 产品管线与市场地位 - 公司拥有近40条研发管线，其中4款产品已获中国国家药监局批准，1款产品（阿福特罗雾化溶液GW006）获得了美国FDA批准 [5] - 核心产品CF017（吸入用布地奈德混悬液）于2021年获批后迅速纳入国家集采，成功打破了外企垄断 [5] - 2024年按销量计，CF017在中国布地奈德吸入药物市场中约占16% [5] - 另一款产品CF018（氮斯汀氟替卡松鼻喷雾剂）于2023年12月纳入医保目录后快速放量，2025年一季度销售额（1034万元）已达2024年全年销售额的43.3% [5] 产品依赖与竞争风险 - 公司对单一产品CF017存在过度依赖，2022年至2025年一季度，CF017销售收入占总收益的比例分别高达96.2%、98.4%、94.5%和91.6% [6] - CF017增长已显乏力，销售额增速从2022年的63.05%大幅回落至2024年的4.88%，2025年一季度销售额和销量同比分别下降8.95%和1.95% [6] - 中国已上市9款布地奈德混悬液相关产品，其中7款为国产，2024年长风药业在该市场中位列第四，销售收入和销量市场份额分别为10.1%和15.7% [7] 行业市场背景 - 全球呼吸系统吸入制剂用药市场集中度较高，优势产品集中在阿斯利康、葛兰素史克等大型跨国药企 [4] - 中国呼吸系统疾病吸入剂市场前五大品种合计市场份额占比为69.6%，其中吸入用布地奈德混悬液为国内销售额最大的吸入制剂品种 [4] - 2025年港股IPO市场正从“规模扩张”转向“质量筛选”，优质企业通过机制优化获得更高定价权 [3] 港股IPO市场环境 - 今年前三季度，港交所完成68宗IPO项目，较去年同期的45家增加23家，增幅为51.11%；募资总额达到1823.96亿港元，较去年同期大幅上升228% [9] - 截至2025年9月30日，共有277家企业处于IPO排队状态 [9] - 生物科技企业成为本轮港股IPO热潮的重要参与者，近几个月上市的创新药企如维立志博、银诺医药均获超3000倍认购，上市首日股价翻倍 [9] - 2025年8月港交所修订新股定价机制，旨在提升定价效率与市场透明度，新规下优质项目的定价能力增强 [10]