稀土行业关键要点分析 行业与公司 * 纪要涉及的行业为稀土行业 包括稀土开采 冶炼分离 磁材（钕铁硼）制造等环节[1] * 涉及的公司类型包括国内两大稀土集团（北方稀土 中国稀土集团） 民营企业（如赤峰黄金 厦门钨业 华宏科技旗下吉安新泰） 以及海外公司（如MP Materials 莱纳斯 日本信越和日立）[4][16][24] 核心观点与论据：供应端 * 稀土供应受总量控制指标管理 2025年上半年指标为16.6万吨 下半年预计仅增加1万吨至17.6万吨 低于市场传言（增加4-5万吨）且同比减少[4] * 进口矿供应紧张 美国矿7月后无新供应 缅甸矿预计逐步减少 2024年进口3.8万吨 2025年预计降至2.5-3万吨[5][26] * 老挝矿进口增加 2025年1-7月进口近9000吨稀土氧化物（同比翻倍） 全年预期1.5-2万吨 但受政策限制未来扩展难度大[16][18] * 民营企业面临挑战 国内冶炼分离产能40多万吨中民企占15-16万吨 但环评通过的仅8万多吨 约20家民企中已有四五家完全停产[13][17] * 废料供应增加影响短期价格 8月废料处理量约3000-3500吨 环比正常情况（2600-2700吨/月）增加数百吨[8] * 2025年预计普钕存在8000至10000吨供应缺口 市场维持紧平衡[1][5] 核心观点与论据：需求与价格 * 需求端表现良好 国内特钢领域订单稳定 磁钢出口强劲 7月出口超5000吨 8月预计维持四五千吨高位[1][2][25] * 海外订单逐渐下达 四季度释放可能超预期 受贸易战和出口管制不确定性影响 增量较大[15][25] * 钕铁硼（磁钢）毛坯产量预计2025年增长超10% 达到38万吨（2024年为34万吨） 带来约1万吨普钕消费增量[14][15] * 价格方面 普钕价格从年初40多万元升至60多万元后调整 目前维持在57万元/吨上下[2] * 重稀土市场过剩但社会库存大 价格维持在160多万元/吨水平[10] * 氧化铽供应少需求稳 价格从年初600-650万元涨至715-720万元/吨 今年产出缺口约100吨[11] * 行业普遍认为磁钢价格不宜过快上涨 以避免影响下游产业发展（如新能源 风电 机器人） 2021-2022年暴涨至110万元/吨曾引发下游投诉[19][20] 核心观点与论据：未来展望与政策 * 四季度稀土行业预计迎来一波行情 10-11月可能出现较高价格 对2026年预期乐观[12] * 长期看 2030年钕铁硼需求预计翻倍 从当前30多万吨增至60-70万吨 对应20万吨镨钕需求 处理价格可能在50-60万元/吨间波动[21] * 政策方面 总量控制办法导致进口矿紧张 加工费显著下降（从减两三千元降至减2.3-2.5万元）[5] * 出口管制对民用领域影响有限 商务部解释下游终端应用不在管制范围内 7月中国稀土出口量达5800多吨超预期[25] * 两大集团产能扩展（如北方5万吨 中国稀土赣州1万吨等）及并购将增强对基础价格的管控能力[21] 其他重要内容 * 行业库存处于低位 贸易商手中库存减少 全行业低库存运行[22] * 海外回收产能有限 日本在越南工厂每月回收200多吨钕铁 重稀土回收量少质量差 中国废料年产能10万吨但实际年产量约3万吨[24] * 缅甸矿资源逐渐减少 政局动荡 开采难度加大盈利下降 矿老板开始转向非洲等地寻找新资源[26][27] * MP公司公布110美元/公斤最低限价 中国此前控制氧化钕价格不超过45万元 但7月起迅速上涨至64万元[18]