2025年三季报财务表现 - 营业总收入39.68亿元，同比下降5.75%，其中第三季度收入12.32亿元，同比下降12.25% [1] - 归母净利润4.01亿元，同比下降36.25%，其中第三季度净利润9243.19万元，同比下降41.93% [1] - 毛利率26.13%，同比下降9.91%，净利率10.2%，同比下降32.09% [1] - 三费占营收比为8.76%，同比增加20.66%，总计3.48亿元 [1] - 每股收益0.3元，同比下降36.24%，每股净资产9.53元，同比增长2.39% [1] - 每股经营性现金流0.51元，同比大幅增长907.28% [1] 资产负债表关键指标 - 应收账款为42.43亿元，同比增长11.47%，占最新年报归母净利润比例高达565.47% [1][3] - 货币资金34.01亿元，同比下降3.98% [1] - 有息负债为-2.06亿元，同比下降167.86% [1] 业务发展现状与展望 - 国际合作业务主要为国外知名航空企业提供民用航空精密零部件转包生产，2025年上半年营收同比增长11.84% [6] - 衍生业务2025年上半年实现收入9267万元，公司正通过调整产品结构和开拓新市场来提升业绩贡献 [6] - 公司积极参与通航动力控制系统产品研制，技术覆盖1000kW涡轴、1000kW涡桨、600公斤推力及以上涡扇发动机等 [8] - 公司预计“十五五”中后期，随着大飞机动力国产化推进，将对业绩产生积极影响 [6] 产能与资本开支 - 公司坚持“小核心、大协作、专业化、开放型”的科研生产体系，持续加强内部关键核心能力建设 [9] - 现阶段产能能够保障当前批产和修理任务交付需要，未来2-3年将精准投资以募投项目建设为主的在建工程 [9][10] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，商业模式需重点关注资本开支项目是否划算 [4] 历史财务与机构持仓 - 公司去年ROIC为5.36%，近10年中位数ROIC为4.78%，投资回报一般 [4] - 公司上市以来有27份年报，其中亏损年份为4次 [4] - 持有公司最多的基金为华夏军工安全混合A，持有2613.91万股，为新进十大持仓 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为7.46亿元，每股收益均值为0.57元 [3]

业务发展情况 - 国际合作业务2025年上半年营收同比增长11.84% [2][3] - 衍生业务2025年上半年实现收入9267万元 [4] - 通航动力配套产品覆盖1000kW/200kW涡轴、1000kW涡桨及600公斤推力以上涡扇发动机控制系统 [4] 战略布局 - 民用大飞机业务预计"十五五"中后期产生业绩贡献 [2] - 国际合作业务实现从精密偶件向组件/部件的产品升级 [3] - 设立专项资金推动衍生产品平台化、谱系化发展 [4] - 积极拓展航天/船舶/兵器/石化/汽车等行业衍生品市场 [4] 能力建设 - 采用"小核心、大协作、专业化、开放型"科研生产体系 [6] - 募投项目建设保障批产/科研/维修核心能力需求 [6][7] - 未来2-3年新研产品量产及修理业务将持续增长 [7] 体制机制 - 动控所已成立无锡动控科技有限公司推进改革 [7] - 通过项目专项奖/人才成长奖/经营业绩奖实施多元化激励 [7] - 持续研究股权激励方案并按规定披露进展 [7] 风险提示 - 2025年上半年业绩下降主要受价税改革政策影响 [5] - 军贸产品及通航动力收入暂未单独核算 [4][6]