核心业绩表现 - 立高食品2025年上半年营收20.7亿元同比增长16.2% 归母净利润1.71亿元同比增长26.24% 第二季度单季营收10.24亿元同比增长18.4% 单季净利润8239.44万元同比增幅40.84% [1] - 海融科技上半年营收5.12亿元同比微降1.33% 归母净利润317.23万元同比暴跌95.42% 第二季度单季亏损406万元 [6] 产品结构分析 - 立高食品形成双轮驱动格局 烘焙食品收入11.25亿元占比54.35%同比增长6.08% 烘焙原料收入9.45亿元占比45.65%同比大增31.82% 其中奶油和酱料增速均超30% [4][8] - 海融科技产品结构高度单一 植脂奶油收入4.76亿元占比93.08%同比微降0.29% 巧克力业务转为下滑 果酱业务降幅扩大至20.94% [6][8] 盈利能力对比 - 立高食品整体毛利率30.35%同比下降2.25个百分点 烘焙食品毛利率32.26%基本持平 原料板块毛利率28.08%下降4.9个百分点 [7][8][9] - 海融科技毛利率大幅下降11.67个百分点至26.04% 植脂奶油毛利率下降12.23个百分点至26.01% [7][8] 成本费用管控 - 立高食品销售费用率10.61%下降1.45个百分点 管理费用率5.57%下降1.44个百分点 研发费用率3.01%下降0.84个百分点 [4] - 海融科技销售费用率攀升至15.1%增加1.2个百分点 其中60%费用用于人员薪酬与差旅补贴 [20] 渠道结构差异 - 立高食品经销渠道占比51% 拥有超1800家经销商和600家直销客户 直销体系覆盖山姆、盒马等大型商超 [13][17] - 海融科技经销渠道占比77%收入3.9亿元同比下降10.9% 经销商数量从931家缩减至855家 直销渠道收入1.2亿元同比增长51.9%但基数较低 [13][19] 运营效率比较 - 立高食品销售人员709人 经销商与销售人员配比2.53 销售人员人均薪酬16.61万元 [20] - 海融科技销售人员430人 经销商与销售人员配比1.99 销售人员人均薪酬19.89万元 [20] 战略布局进展 - 海融科技募投项目多次调整 未来食品智能工厂项目投资额从8.78亿元调减至6.53亿元 预定可使用状态时间多次延期至2026年6月30日 [10][11][12] - 公司原规划巧克力扩产项目被取消 仅保留果酱和冷冻甜点布局 多元化战略推进缓慢 [11]

食品饮料板块表现 - 7月7日早盘食品饮料板块表现突出 海融科技和佳禾食品开盘后迅速封涨停 香飘飘 一致魔芋 欢乐家 熊猫乳品等个股紧随其后上涨 [1] - 港股市场新茶饮相关股票集体上涨 茶百道 古茗 蜜雪集团 沪上阿姨等个股均有不同程度涨幅 [1] 外卖消费需求 - 7月5日美团单日零售订单创历史新高 达到1.2亿单 其中餐饮订单超过1亿单 反映外卖消费需求强劲增长 [1] - 外卖订单量历史性突破为相关产业链企业带来积极信号 上游原料供应商受益于下游需求增长 [1] 海融科技业务 - 海融科技是植脂奶油领域重要企业 主要从事烘焙食品原料研发与生产 产品涵盖奶油 巧克力 果酱等多个品类 广泛应用于烘焙及餐饮行业 [1] - 公司在中国植脂奶油市场占据重要地位 位于茶饮供应链上游 产品需求与终端消费密切相关 [1][2] 国投中鲁资产重组 - 浓缩果汁企业国投中鲁录得一字涨停 公司近期披露重大资产重组预案 计划收购中国电子工程设计院全部股权 [1] - 交易完成后公司业务将从传统果汁向电子工程领域延伸 [1] 市场预期 - 食品饮料板块活跃表现体现市场对消费复苏的乐观预期 [1] - 美团平台订单量大幅增长为海融科技等上游企业业务发展提供有力支撑 [2]