财务表现 - 上半年营业收入61.05亿元 同比增长26.39% [1] - 剔除永兴投资收益后归母净利润8.04亿元 同比增长36.44% [1] - 盈利保持高增速 [1] 竞争优势 - 技术优势使部分高端产品打破国外技术垄断 [1] - 先进挤压工艺显著提升原材料利用率和产品质量 [1] - 产品高毛利率体现成本优势和强竞争力 [1] 产能扩张 - 油气输送用耐蚀管线项目工程进度达100% [1] - EBK公司升级改造项目工程进度达40% [1] - 年产20000吨核能及油气用高性能管材项目工程进度达35% [1] - 高端产能加速释放 为公司注入发展新潜力 [1] 行业前景 - 深海和酸性油气领域市场广阔 [1] - 公司产品在相关领域应用前景良好 [1] - 行业趋势有望为公司持续提供业绩增长动能 [1] 投资评级 - 采用DCF估值法给予目标价31.68元 [1] - 维持买入评级 [1]

文章核心观点 2024年公司营收和利润实现增长，各业务板块表现有差异，2025年有销量目标和减持计划，且2024年分红比例较高 [2][3][6][7] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入109.18亿元，同比+27.42%；归母净利润14.90亿元，同比+0.12%；扣非后归母净利润15.21亿元，同比+24.63% [2] - 2024Q4营业收入37.75亿元，同比+56.36%，环比+63.23%；归母净利润4.45亿元，同比+17.01%，环比+11.12%；扣非后归母净利润5.04亿元，同比+47.95%，环比+38.37% [2] 产品销售情况 - 2024年无缝管销量6.12万吨，同比-0.34%，焊接管销量6.37万吨，同比-1.94% [3] - 无缝管吨钢平均售价为70004元，同比+6.86%，吨钢平均毛利为23335元，同比+25.59%；焊接管吨钢平均售价为30518元，同比-13.37%，吨钢平均毛利为7438元，同比-14.99% [3] - 2025年工业用成品钢管销量目标19万吨 [3] 高端市场布局 - 2024年公司高附加值、高技术含量的产品收入约为24亿元，同比+25%，占营业收入的比重约为22% [4] 复合钢管业务 - 2024全年公司复合钢管营业收入23.14亿元，同比+599.80%，毛利5.90亿元，毛利率25.51% [5] - 久立欧洲公司全年实现净利润2.20亿元，同比+58.07%，已履行重大销售合同金额2.11亿欧元，占合同总金额的35.68% [5] - 2024年6月拟投资3.76亿元建设“年产20000吨核能及油气用高性能管材项目”，截至2024年项目进度为30% [5] 其他财务指标 - 2024年全年实现扣除联营企业投资收益后归属于上市公司股东的净利润14.16亿元，同比+42.02% [6] - 2024年公司现金分红总额为9.20亿元，分红比例达到61.74% [7] 公司计划 - 2025年2月8日，公司公告拟通过大宗交易、集中竞价等方式合计减持所持有的永兴材料股份，占永兴材料剔除其回购专用证券账户股份后总股本的3.00% [6]