核心财务表现 - 2025H1营收34.04亿元，同比增长19.96%，归母净利润6.37亿元，同比增长30.44% [1] - Q2单季度营收18.48亿元，同比增长25.03%，环比增长18.80%，归母净利润3.74亿元，同比增长28.37%，环比增长42.34% [1] - 净利率达18.9%，同比提升1.5个百分点 [2] 业绩驱动因素 - LNG、海工、造船等高景气下游领域推动高毛利订单收入确认 [2] - 核电与水处理新业务订单快速放量 [2] - 工艺设备升级及原材料价格下降改善成本端 [2] - 合同负债5.05亿元，同比增长122.5%，反映在手订单充足 [2] 技术研发突破 - 研发费用9268万元，同比增长19.65% [2] - 完成超低温双偏心蝶阀性能与寿命测试，实现超低温可靠密封 [2] - 突破核级设备技术壁垒，完成核一级轴流式止回阀及带位置指示核级止回阀鉴定 [2] - 研制FPSO大口径高压特材阀门并通过国际客户验收 [2] - 成功交付140Mpa海洋平台节流压井管汇及远程液压控制系统 [2] 市场竞争力与成长逻辑 - 覆盖全球90多个国家的多层次营销网络 [3] - 中标F450FLN、VLAC船、North Field South等国内外大型项目 [3] - 受益全球能源结构转型，LNG、海工船舶、核电下游高景气延续 [3] - 全品类阀门解决方案能力与全球化渠道支撑平台化成长 [3] 未来业绩预期 - 预计2025-2027年营收74.60亿元/89.63亿元/107.72亿元 [4] - 预计归母净利润14.86亿元/18.33亿元/22.55亿元 [4] - 当前股价对应市盈率17.8X/14.4X/11.7X [4]