核心观点 - 中科曙光与海光信息终止筹划近7个月的换股吸收合并重组，主要原因是交易双方股价自预案披露后发生显著变化，市场环境动态变化导致实施条件未成熟 [1][4] - 重组终止后，两家公司将形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的市场化生态，成为推动国产算力产业多元发展的“双核心” [1][5] - 中科曙光强调其新推出的曙光scaleX640超节点产品采用开放架构，支持主流国产及国际AI加速卡，集约化程度全球领先，综合性能国内领先 [1][3] 重组终止原因与影响 - 重组终止的核心原因是交易双方股价自预案公布后发生显著变化，特别是8月中旬后受国际环境变化、A股市场波动及AI产业热度攀升影响，股价同步上涨且波动加剧 [4] - 截至12月10日收盘，中科曙光报90.12元/股（单日跌停），海光信息报218.5元/股，市值分别达1318亿元与5078亿元，较预案初期涨幅显著 [4] - 本次重组涉及换股吸收合并及配套募资，交易规模庞大、相关方众多，方案论证耗时较长，复杂的权属调整与市场环境动态变化叠加，最终导致实施条件未成熟 [4] - 按原计划，海光信息需以1:0.5525的换股比例向中科曙光股东发行股份，总计发行8.08亿股，同时注销中科曙光持有的27.96%海光信息股份 [4] - 终止重组后，中科曙光无减持海光信息股份的计划，持股深化产业协同更符合长期利益 [4] 公司战略与产品布局 - 中科曙光推出的曙光scaleX640超节点产品采用AI计算开放架构，兼容包括英伟达在内的主流国产及国际AI加速卡，用户可根据需求灵活选择加速芯片 [3] - scaleX640的开放架构设计可有效应对不同AI加速卡的适配需求，例如针对英伟达H200芯片的入华，产品已具备兼容能力 [3] - 该技术路径将支撑公司在超节点智算算力、科学大模型开发平台等领域的全栈布局 [3] - 海光信息将继续聚焦高端芯片研发，强化DCU产品在性能对标、生态兼容及安全合规的优势 [5] - 中科曙光将围绕高端计算机业务，深化超节点智算、算力调度等全栈布局 [5] 产业生态与竞争格局 - 重组终止使两家企业成为国产算力产业的“双核心”，海光信息作为独立芯片供应商可向全行业提供DCU等核心算力芯片，中科曙光则以整机厂商身份与其他芯片企业开放合作 [5] - 双方将形成“芯片厂商竞争+整机厂商择优采购”的良性生态，避免单一龙头因战略失误或技术瓶颈拖累产业节奏，提升国产算力体系抗风险能力 [5] - 双方将在系统级产品应用上加强协同，例如海光芯片与曙光服务器的深度适配，共同构建“芯端-云-算”产业链能力 [5] - 面对英伟达等国际厂商压力，海光信息强调其DCU产品将通过性价比与本土化服务巩固市场地位，并指出H200附带销售分成机制推高采购成本，市场渗透存在挑战 [3][5] - 中科曙光则凭借scaleX640的开放架构降低用户对单一芯片的依赖，二者分别从芯片层与系统层发力，形成技术互补 [5]