公司概况与市场定位 - 公司为国内第一家重卡新势力，专注于新能源重卡，采用先电动化后智能化的策略[2][3] - 公司选择切入承担公路货运超50%运力的干线公路货运市场，其首款产品“深向星辰”为正向研发的智能新能源重卡[3] - 根据灼识咨询，全球公路货运市场规模在2024年达3.9万亿美元，中国新能源重卡渗透率预计到2030年将达53.5%，市场规模达2558亿元，复合年增长率为33.3%[2] 产品与技术优势 - 公司新能源重卡全生命周期成本较传统燃油卡车和油改电卡车分别降低18.7%和4.9%，用车经济性优势明显[3] - 公司解决方案包括智能驾驶辅助系统（天玑·随行）、编队运输系统（天玑·雁行）及运营管理平台（深向·天枢），以实现防碰撞、自适应巡航及无人跟随等功能[4] - 公司旨在解决行业高碳排放、高总拥有成本（燃料成本占40%，人力成本占20%-30%）及安全风险三大痛点[3] 财务表现与亏损状况 - 公司报告期内收入分别为0、4.266亿元、19.686亿元和15.064亿元，2024年收入同比大幅增长362.5%[6][7] - 同期公司毛利分别为182万元、979万元、4414万元，毛利率分别为0.43%、0.50%、2.93%，远低于传统重卡OEM 10%至15%的平均水平[6][7] - 公司同期亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元，三年半累计亏损17.02亿元，出现“增收不增利”情况[6][7] 资产负债与现金流风险 - 公司报告期内总资产分别为5.08亿元、13.48亿元、25.56亿元和39.2亿元，总负债分别为6.91亿元、19.2亿元、38.04亿元和55.39亿元[9] - 资产负债率分别为136%、142.43%、148.83%和141.3%，均高于100%[9] - 贸易及其他应收款从2022年末的3940万元增长至2025年上半年末的14.15亿元，主要因新能源重卡销售增长所致，信贷风险可能增加[10] 业务集中度与供应链风险 - 公司收入高度依赖新能源重卡销售，该业务在各年度营收占比分别达0、99.9%、99.6%和99.4%[10] - 收入集中于“深向星辰”车型，2023年至2025年上半年累计交付超六千台，2025年新车型“深向星途”仅交付130套，占上半年总交付量4.52%[11] - 2024年向前五大供应商采购额占总采购92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比61%，供应链高度集中可能削弱议价能力[11] 客户与供应商关系 - 存在客户与供应商重叠情况，2023年和2024年第一大客户（客户A）为供应商A的附属公司，向公司购买电池用于出租，同时供应商A向其供应电池[12] - 公司解释此做法符合行业惯例，电池经营租赁公司被确认为客户，终端用户向其支付租赁费用[13] 行业竞争格局 - 市场竞争加剧，参与者包括向电动化转型的传统OEM与聚焦智能化及新能源技术的新兴科技公司[13] - 竞争维度涵盖产品性能、成本效益、充电与能源补给基础设施、智能系统功能等多方面[14]