股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.02%至282.70元/股 成交额9.32亿元 换手率1.99% 总市值475.97亿元 [1] - 主力资金净流出900.67万元 特大单买入占比11.09%卖出占比10.86% 大单买入占比28.83%卖出占比30.03% [1] - 今年以来股价累计上涨21.99% 近5日涨11.76% 近60日涨24.11% 近20日微跌0.10% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.38亿元 同比增长26.58% [2] - 2025年上半年归母净利润3.05亿元 同比大幅增长106.45% [2] - A股上市后累计派现3.15亿元 近三年累计派现2.54亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.24万户 较上期增加22.89% [2] - 人均流通股9659股 较上期减少18.63% [2] - 香港中央结算有限公司持股484.91万股(第五大股东) 较上期减少95.34万股 [3] - 华夏上证科创板50ETF新进持股428.24万股(第六大股东) 易方达上证科创板50ETF新进持股347.78万股(第七大股东) [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东行列 [3] 公司基本信息 - 主营业务为智能音频SoC芯片研发设计与销售 芯片及相关服务收入占比99.95% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 概念板块包括星闪概念、谷歌概念、阿里概念等 [1] - 公司成立于2015年6月8日 于2020年12月16日上市 注册地址位于上海浦东新区 [1]

股价表现 - 9月22日股价上涨5.42%至266.66元/股 成交额8.33亿元 换手率1.86% 总市值448.97亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于上海浦东新区 成立于2015年6月8日 2020年12月16日上市 [1] - 主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售 [1] - 收入构成中芯片及相关服务占比99.95% 其他补充业务占比0.05% [1] 基金持仓情况 - 农银量化智慧混合基金持有2814股 占基金净值比例1.42% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模6895.93万元 今年以来收益24.01% 近一年收益50.69% 成立以来收益132.08% [2] - 当日持仓浮盈约3.86万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理魏刚累计任职时间7年183天 现任基金资产总规模5.03亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报132.08% 最差基金回报-37.82% [3]

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.02%至255.60元/股 成交额8.11亿元 换手率1.87% 总市值430.34亿元 [1] - 主力资金净流出8173.24万元 特大单净流出6671.11万元(买入占比8.41% 卖出占比16.60%) 大单净流出1500万元(买入占比28.62% 卖出占比30.50%) [1] - 年内累计上涨10.30% 近5日涨0.63% 近20日跌7.05% 近60日涨4.91% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.38亿元 同比增长26.58% 归母净利润3.05亿元 同比增长106.45% [2] - A股上市后累计派现3.15亿元 近三年累计派现2.54亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数1.24万户 较上期增加22.89% 人均流通股9659股 较上期减少18.63% [2] - 香港中央结算有限公司持股484.91万股(第五大股东) 较上期减少95.34万股 [3] - 华夏上证科创板50ETF新进持股428.24万股(第六大股东) 易方达上证科创板50ETF新进持股347.78万股(第七大股东) [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东行列 [3] 公司基本情况 - 主营业务为智能音频SoC芯片研发设计与销售 收入构成中芯片及相关服务占比99.95% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 涉及星闪概念/谷歌概念/阿里概念/SOC芯片/智能家居等概念板块 [2] - 2015年6月8日成立 2020年12月16日上市 注册地址位于上海浦东新区金科路2889号长泰广场B座201室 [2]

股价表现与公司概况 - 9月11日股价上涨5.07%至255.48元/股 成交额达9.38亿元 换手率2.24% 总市值430.14亿元 [1] - 公司成立于2015年6月8日 2020年12月16日上市 主营智能音频SoC芯片研发设计与销售 [1] - 收入结构高度集中 芯片及相关服务占比99.95% 其他业务仅占0.05% [1] 基金持仓动态 - 华安上证科创板芯片ETF(588290)二季度增持2.19万股 总持仓达17.83万股 占基金净值2.49% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日持仓浮盈219.81万元 最新规模24.87亿元 [2] - 基金今年以来收益率36.71% 近一年收益率128.06% 成立以来收益率95.17% [2] 基金管理人信息 - 基金经理刘璇子任职4年315天 管理基金总规模63.11亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报91.52% 最差回报-61.05% [3]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2.05%至248.13元/股 成交额4.54亿元 换手率1.10% 总市值417.77亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨7.08% 近5个交易日涨1.99% 近20日涨6.94% 近60日跌8.75% [1] - 主力资金净流出2187.53万元 特大单买卖占比分别为12.85%和20.08% 大单买卖占比分别为24.52%和22.11% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入19.38亿元 同比增长26.58% [2] - 2025年上半年归母净利润3.05亿元 同比增长106.45% [2] - A股上市后累计派现3.15亿元 近三年累计派现2.54亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.24万户 较上期增加22.89% [2] - 人均流通股9659股 较上期减少18.63% [2] - 香港中央结算有限公司持股484.91万股 较上期减少95.34万股 仍为第五大流通股东 [3] 机构持仓 - 华夏上证科创板50成份ETF新进为第六大流通股东 持股428.24万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF新进为第七大流通股东 持股347.78万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF退出十大流通股东行列 [3] 公司概况 - 主营业务为智能音频SoC芯片研发设计与销售 收入占比99.95% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 涉及星闪概念、谷歌概念、阿里概念、SOC芯片、智能家居等概念板块 [1]

股价表现与交易数据 - 9月2日股价下跌5.1%至266.66元/股 [1] - 当日成交额12.17亿元 换手率2.66% [1] - 总市值448.97亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称恒玄科技(上海)股份有限公司 位于上海浦东新区 [1] - 2015年6月8日成立 2020年12月16日上市 [1] - 主营业务为智能音频SoC芯片研发、设计与销售 [1] - 收入构成：芯片及相关服务占比99.95% 其他业务占比0.05% [1] 基金持仓情况 - 东兴基金旗下东兴蓝海财富混合A(002182)重仓持有 [2] - 二季度减持938股后持有1371股 占基金净值比例2.23% [2] - 位列该基金第四大重仓股 [2] - 当日浮亏约1.96万元 [2] 基金产品表现 - 基金规模1967.39万元 成立日期2015年12月23日 [2] - 今年以来收益11.97% 同类排名5487/8184 [2] - 近一年收益24.27% 同类排名5255/7971 [2] - 成立以来累计亏损18.6% [2] 基金经理信息 - 基金经理司马义买买提 累计任职4年130天 [2] - 现任基金资产总规模101.22亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报32.75% 最差回报-1.74% [2]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.1%至266.66元/股 成交额12.17亿元 换手率2.66% 总市值448.97亿元 [1] 主营业务构成 - 智能音频SoC芯片研发设计与销售为核心业务 芯片及相关服务收入占比99.95% [1] 机构持仓情况 - 德邦半导体产业混合发起式A基金持有32.53万股 占基金净值比例4.61% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金二季度增持1.69万股 当日浮亏466.18万元 [2] 基金业绩表现 - 德邦半导体产业混合发起式A规模3.58亿元 今年以来收益率56.42% 近一年收益率108.71% 成立以来收益率69.01% [2] - 基金经理管理资产总规模36.89亿元 任职期间最佳基金回报215.54% [3]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.03%至280.88元/股 成交额3.54亿元 换手率0.76% 总市值472.91亿元 [1] - 主力资金净流入514.75万元 特大单买入占比9.72% (3437.32万元) 卖出占比9.33% (3299.67万元) 大单买入占比24.73% (8748.68万元) 卖出占比23.66% (8371.58万元) [1] - 年内股价累计上涨21.21% 近5日涨8.03% 近20日涨12.16% 近60日微跌0.48% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入9.95亿元 同比增长52.25% 归母净利润1.91亿元 同比大幅增长590.22% [2] - A股上市后累计派发现金分红3.15亿元 近三年累计派现2.54亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.01万户 较上期减少4.96% 人均流通股11,870股 较上期增加5.22% [2] - 香港中央结算有限公司持股580.25万股 较上期增持275.65万股 位列第四大流通股东 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股154.98万股 较上期减持1,237股 位列第九大流通股东 兴全合润混合A退出十大股东行列 [3] 公司基础信息 - 公司成立于2015年6月8日 2020年12月16日上市 总部位于上海浦东新区 [1] - 主营业务为智能音频SoC芯片研发设计与销售 收入构成：智能蓝牙45.87% 普通蓝牙16.02% 其他业务38.11% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 概念板块涵盖智能音箱 百元股 智能眼镜 星闪概念 无线耳机等 [1]

核心观点 - 本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美债利率大幅走低，10年期美债利率下至4.277%，美元指数下行至97.4，黄金与原油价格分别下跌2.79%和12.56%；分析师大幅上修Q2美国GDP增速预期，维持美联储Q3首次降息、全年降息2次的预期不变；《大美丽法案》本周进入参议院最终审议阶段，最终通过“Deadline”或为7月31日 [1][12] - 日本自1990年代泡沫破裂后，居民财富配置从非金融资产主导转向金融资产多元化、从保守储蓄向逐步接受风险资产演变，低利率环境、人口老龄化和政策激励是关键因素 [2][4] - 预计利柏转债上市首日价格在128.57 - 142.73元之间，中签率为0.0028%；预计伯25转债上市首日价格在118.12 - 131.40元之间，中签率为0.0122%，均建议积极申购 [5][6] - 预计武汉天源2025至2027年归母净利润为5.0/6.1/7.5亿元，同比变动+50%/+22%/+23%，首次覆盖给予“买入”评级；预计中国水务FY2026 - 2028归母净利润为13.72/13.87/14.15亿港元，对应PE为7.2/7.1/6.9倍，维持“买入”评级 [7] - 预计炬芯科技2025 - 2027年营业收入分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润分别为1.8/2.6/3.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 宏观策略 宏观量化经济指数周报20250630 - 周度ECI指数：截至2025年6月29日，ECI供给指数为50.12%，较上周回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点；ECI投资指数为49.97%，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.74%，较上周回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.05个百分点 [10] - 月度ECI指数：6月ECI供给指数为50.16%，较5月回落0.07个百分点；ECI需求指数为49.93%，较5月环比持平；内需消费和地产分化，乘用车零售延续回暖，地产销售面积仍承压；外需关税对出口扰动减弱 [10] - ELI指数：截至2025年6月29日，本周ELI指数为 - 1.04%，较上周回落0.02个百分点；货币政策延续“适度宽松”基调和相机抉择风格 [10] 海外周报20250629 - 大类资产：以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大跌，10年期美债利率降9.83bps至4.277%，2年期美债利率降15.97bps至3.748%，美元指数跌1.32%下行至97.4；标普500、纳斯达克指数分别收涨3.44%、4.25%；黄金和原油价格大幅走低 [12] - 海外经济：分析师和美联储模型上调25Q2美国GDP增长预期，小幅下修未来几个季度通胀预期，维持首次降息在2025Q3的预测 [12] - 海外政治：《大美丽法案》进入参议院讨论阶段，最终通过日期或为7月31日前 [12] 固收金工 固收深度报告20250703 - 1990 - 2000年代：日本经济泡沫破裂，居民撤出非金融资产，配置低风险金融资产，现金及存款和保险及养老金占比提升，债券占比降低 [15] - 2000 - 2010年代：日本超低利率，老龄化加剧，居民对储蓄与养老保障金需求上升，现金及存款和保险及养老金配置增加 [16] - 2010 - 2020年代：日本引入全面货币宽松政策，权益类投资回暖，资产配置多元化，海外资产配置兴起 [16] 固收点评20250703（利柏转债） - 利柏转债7月3日开始网上申购，发行规模7.50亿元，债底估值99.26元，转换平价100.4元，转债条款中规中矩，总股本稀释率为12.09% [18] - 预计上市首日价格在128.57 - 142.73元之间，中签率为0.0028%，建议积极申购；利柏特营收和归母净利润稳步增长，业务以工程服务业和工业模块设计制造为主 [18] 固收点评20250703（伯25转债） - 伯25转债7月1日开始网上申购，发行规模28.02亿元，债底估值98.81元，转换平价96.64元，转债条款中规中矩，总股本稀释率为8.10% [20] - 预计上市首日价格在118.12 - 131.40元之间，中签率为0.0122%，建议积极申购；伯特利营收和归母净利润稳步增长，业务涵盖汽车制动、智能电控和机械转向等领域 [20] 行业 武汉天源（301127） - 公司以环保为源，打造能源、数字、装备多元成长，2020年以来进入高速增长期，运营项目加速投产，业务结构优化 [22] - 环保订单充沛，在手订单短期贡献业绩弹性，长期贡献优质运营现金流；订单重心从水务向固废转移，布局优质新能源和算力资源 [22] - 预计2025至2027年归母净利润为5.0/6.1/7.5亿元，同比变动+50%/+22%/+23%，首次覆盖给予“买入”评级 [22] 中国水务（00855.HK） - FY2025业绩受一次性减值影响下滑，核心运营业务稳健增长，供水量同增7.4%，超过20个项目启动调价程序 [23] - 直饮水板块运营及设备收入同增23.7%，聚焦存量提效，严控增量投资；资本开支向下，自由现金流拐点已现，派息总额稳定 [23] - 将FY2026 - 2027归母净利润预测调降至13.72/13.87亿港元，预计FY2028归母净利润为14.15亿港元，对应PE为7.2/7.1/6.9倍，维持“买入”评级 [7] 炬芯科技（688049） - 公司是智能音频SoC国产替代先行者，2024年营收与净利润双创历史新高，蓝牙音箱SoC市场稳步增长，竞争力不断提升 [25] - 低延迟高音质无线音频SoC领域成新兴增长极，全球可穿戴SoC市场向好，端侧AI处理器市场迎来发展机遇 [25] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润分别为1.8/2.6/3.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [25]