财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润14.66亿元，同比下降4.28%，扣非净利润11.69亿元，同比下降8.21% [1] - 2025年单三季度公司实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%，归母净利润2.63亿元，同比下降35.99% [1] - 利润同比下滑主因销售费用增加，包括工资奖金、电商平台及广告投入增加 [1] - 公司2025年前三季度销售费用率18.83%，同比增加3.39个百分点，毛利率50.35%，同比增长0.22个百分点，净利率22.40%，同比下降3.04个百分点 [1] 业务发展 - 呼吸治疗类产品中，制氧机、呼吸机及面罩等均实现快速增长，在重点国家和地区实现突破 [2] - 血糖管理业务方面，公司上半年陆续推出Anytime4及Anytime5系列CGM新品，推动该业务显著增长与市场份额快速提升 [2] - 急救业务方面，普美康除颤监护仪DefiMonitor XD5/XD6系列产品获NMPA批准注册，将提升公司在急救市场的综合竞争力 [2] - 公司将持续聚焦产品本身，投入资金与资源力求关键技术突破，并通过拓宽渠道、提升品牌影响力巩固市场地位 [2] 海外市场 - 前三季度海外收入保持高速增长，在东南亚市场，泰国地区表现持续强劲，本土化模式正复制到印尼、越南等国 [3] - 欧洲市场实现快速成长，呼吸治疗产品作为先导进入多个重点国家，北美市场收入显著增长，与Inogen的战略合作持续深化 [3] - 南美市场于第三季度恢复快速增长，公司还将进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域的市场潜力 [3] 业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入85.37、96.85、109.45亿元，同比增长率均为13% [3] - 预计2025-2027年归母净利润20.05、22.88、26.17亿元，同比增长率分别为11%、14%、14% [3] - 公司当前股价对应2025-2027年市盈率分别为18、16、14倍 [3]