宏观策略 - 科创板改革6周年以来持续支持"硬科技"企业发展，已成为国内硬科技企业大本营，未来将继续完善标准、拓宽渠道孵化新质生产力企业[1][7] - 2024年科创板研发投入总额达1680.06亿元同比增长6.4%，占A股比例从2019年6%持续提升，营收占比中位数12.67%领跑全市场[7] - 2025年并购重组活跃度显著提升，新增披露73单交易全部完成，重大交易13起接近前五年总和，并出现首单定向可转债重组等创新案例[7] - 改革通过分层管理、专业机构参与和领域拓展化解未盈利企业融资困境，引导资金精准投向硬科技领域，推动资本市场向"长期价值"转型[1][7] 固收金工 - 2025年1-6月CPI同比均值-0.07%，PPI同比均值-2.77%，食品(-0.24pct)和交通通信(-0.33pct)是CPI主要拖累项[2][8] - PPI结构显示生产资料占比75.34%跌幅显著，采掘工业跌幅最深；生活资料占比24.66%中耐用消费品跌幅最大[8] - 历史通缩案例显示：日本1999-2003年通过财政扩张应对，2009-2013年实行2%通胀目标+量化宽松；美国2008年采取零利率+量化宽松+财政救助[2][8] - 预测模型显示2025下半年CPI或温和回升，PPI维持低位但降幅收窄，能源(12.46%)和居住(24.03%)等高权重板块仍压制CPI[3][8] 行业与公司 瑞芯微(603893) - 国内AIoT SoC芯片领军企业，2024年净利润5.95亿元，智能应用处理器芯片为核心增长引擎，服务比亚迪、科沃斯等头部客户[4][9] - 汽车电子领域布局智能座舱(RK3588M芯片量产多款车型)、车载音频(20+定点项目)、车载视觉(千亿市场)三大方向[4][9] - 机器人领域构建主控(RK3588/RK3576)、视觉(RV1126K/RV1109)、音频(RK2118/RK3308)完整芯片方案，与科沃斯深度合作[4][9] 中科蓝讯(688332) - 国内音频SoC龙头，形成TWS耳机/蓝牙音箱/智能穿戴等八大产品线，客户覆盖小米、TCL等品牌[5][10] - TWS白牌市场因新兴需求(办公/游戏场景)和新兴市场(印度/非洲)驱动复苏，蓝牙技术进步提升白牌产品竞争力[5][10] - 拓展AI端侧领域，与百度智能云合作大模型，布局AI眼镜芯片，智能穿戴方案已覆盖高低阶全产品线[6][10]