公司股价与交易表现 - 加科思-B(01167)盘中涨幅超过6%，截至发稿时上涨5.51%，报8.04港元 [1] - 当日成交额为815.25万港元 [1] 公司财务与现金状况 - 公司的附属公司北京加科思已收到来自海松资本支付的人民币1.25亿元首付款 [1] - 该首付款到账进一步充盈了集团的现金储备 [1] - 该笔资金将为集团后续创新肿瘤疗法管线研发的推进提供助力 [1] 公司研发进展与学术认可 - 公司自研的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞(glecirasib)联合SHP2抑制剂JAB-3312(sitneprotafib)的临床I/IIa期研究成果正式发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀呼吸医学》 [1] - 该期刊的影响因子为32.8 [1] - 这是全球首次有KRAS G12C与SHP2双口服小分子联合疗法的系统性临床资料登上该权威期刊 [1]

公司核心产品临床进展 - 公司自研的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞联合SHP2抑制剂JAB-3312的临床I/IIa期研究成果发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀呼吸医学》[1] - 这是全球首次有KRAS G12C与SHP2双口服小分子联合疗法的系统性临床资料登上该权威期刊[1] 临床试验设计与患者数据 - 该开放性临床1/2a期研究在中国开展，共纳入171例KRAS G12C突变非小细胞肺癌患者[1] - 入组患者中包含102例既往未接受过系统治疗的初治患者[1] 临床疗效结果 - 该组合方案在一线患者中取得了71%的客观缓解率[1] - 该组合方案在一线患者中取得了12.2个月的中位无进展生存期[1] - 在KRAS G12C的相关一线治疗方案中，该数据显示出领先水准[1] 治疗方案竞争力与开发阶段 - 相比目前常规免疫+化疗的一线标准治疗，这一化疗替代方案展示出高度竞争力[1] - KRAS G12C抑制剂与SHP2抑制剂正在中国开展三期临床试验[2] - 三期试验将在一线患者中直接对比该联合方案与现行标准治疗路径[2] - 该双口服组合有望成为全球首个获批的SHP2联合治疗方案[2]

公司战略与资产优化 - 公司全资子公司北京加科思新药研发有限公司与海松资本及一名产业合作方签署协议，海松资本以人民币2亿元收购北京加科思旗下加科瑞康80%的股权，交易完成后北京加科思、海松资本及产业合作方将分别持有加科瑞康10%、80%及10%的股权 [1] - 此次交易剥离了公司早期心血管研发项目，体现了公司聚焦肿瘤创新药管线的长期战略方向，有助于优化资源配置、提升组织效率，并通过风险共担模式保留项目未来价值 [1][3] 核心研发管线进展 - 公司研发管线集中于KRAS与iADC两大方向，其中KRAS被认为是癌症领域的核心突变通路，约四分之一的癌症患者存在相关突变 [1] - 公司KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已于今年5月获国家药监局批准用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌并成功在中国上市，去年公司将中国权益以9亿人民币及销售分成授权给艾力斯，在获得2亿人民币首付款后，今年触发艾力斯支付人民币5000万元里程碑款项 [2] - 戈来雷塞正在与SHP2抑制剂JAB-3312展开注册性联合用药试验，以双口服小分子药物连用的方式治疗KRAS G12C突变的一线非小细胞肺癌 [2] - 公司另一核心产品pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美开展的一期临床试验中已观察到多个确认的部分缓解病例，计划在2026年上半年公布完整数据，若开发顺利有望成为全球首个进入后期临床的pan-KRAS抑制剂 [2] - 公司正在推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC，该项目通过EGFR抗体实现精准递送，将KRAS G12D抑制剂作为高效载荷，预计在2026年下半年提交IND申请，有望通过不同弹头与KRAS载荷解决肠癌、肺癌、胰腺癌等适应症 [3] 市场估值与信心信号 - 公司管线价值与成长空间被指未在当前股价中充分体现，其美股对标公司Revolution Medicine市值约90亿美元，而公司市值不足70亿港币 [3] - 公司董事长及一致行动人今年大额增持近1亿港元，公司正在推进回购，管理层行动向市场释放出对公司长期发展充满信心的明确信号 [3]

公司高管增持与回购 - 董事长兼首席执行官及一致行动人斥资近1亿港元增持公司股份 合计买入逾1105万股 [1] - 公司启动1亿港元回购计划 目前已执行约267万港元 未来一年预计将持续推进 [1] - 高管增持与公司回购出于对公司长期发展的坚定信心 市场认为高位逆势增持比外部宣示更具说服力 [1] KRAS抑制剂临床进展 - KRAS G12C抑制剂戈来雷塞获国家药监局批准用于二线治疗KRAS G12C突变非小细胞肺癌 已在中国上市并触发合作伙伴支付人民币5000万元里程碑款项 [2] - pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中美一期临床试验中观察到多个确认的部分缓解病例 安全性及药代动力学特征符合预期 计划2026年上半年公布完整数据 [2] - KRAS被认为是癌症核心突变通路 约四分之一癌症患者存在相关突变 [2] 研发管线拓展与布局 - 推进二代产品EGFR-KRAS G12D tADC 通过EGFR抗体实现精准递送 以KRAS G12D抑制剂作为高效载荷 预计2026年下半年提交IND申请 [3] - 研发以STING激动剂为载荷的HER2-STING iADC(JAB-BX467) 解决PD-1单药对冷肿瘤疗效有限问题 处于临床前阶段 计划2026年下半年提交IND [3] - 聚焦KRAS和iADC两条研发主线 建立先发优势 近70%癌症患者为冷肿瘤 [4] 公司估值与市场前景 - 加科思美股对标公司Revolution Medicine市值80亿美元 加科思仅70亿港币 管线价值与成长空间未在股价中充分体现 [4] - 全球四分之一癌症患者带有KRAS相关突变 临床价值与商业空间呈现清晰潜力 [4] - 临床数据不断验证 核心管线逐步进入后期开发 公司有望获得市场重估 [4]