近两个月，A股市场经历了一场从"极致聚焦"到"动态均衡"的深刻转变。 前期一骑绝尘的科技成长主线 内部出现显著分化与高位震荡，交易拥挤度触及高位，而顺周期、消费及红利等风格板块则悄然回归。 市场未形成新的单一共识，指数于区间内反复拉锯，行业轮动速度显著加快。这种从结构性牛市向复杂 震荡市的切换，也似乎标志着投资策略可以从"单线押注"转向"多线布局"。 其实三季度以来，大盘成长风格席卷而来，微盘策略经受着较大跑输压力。因为当市场的主旋律切换 时，无论如何优化策略权重或收益，策略的底层因子与市场风格不匹配，就依然可能会阶段性跑输。因 此，许多投资者或许会问：在当下复杂多变的市场中，为何仍有必要关注微盘策略？ 关注微盘策略的两点核心必要性 我们认为，一方面，通过微盘策略，本质上不是争取Beta的机会（当然牛市这部分也存在一部分机 会），更稳妥的是承担Beta的波动，通过追求市场无效定价的超额收益。因为微盘股流动性较差、研究 覆盖较少，容易被市场错杀或资金炒作导致超卖或超买，通常其间蕴含的就是市场非理性带来的交易机 会。这份能在市场波动中提供一种差异化的收益可能，有望与主线形成有效互补。 另一方面，在当前多风格快速轮 ...