财务表现 - 2025H1实现营收15.67亿元，同比增长67.64%，主要受征程6处理器硬件出货量快速增长驱动，汽车产品解决方案业务收入同比增长250% [2][3] - 2025H1归母净利润亏损52.33亿元，同比扩大1.35亿元；Non-GAAP净利润亏损13.33亿元，同比扩大5.29亿元 [2][3] - 2025H1毛利率为65.36%，同比下降13.68个百分点，其中汽车产品解决方案业务毛利率为45.6%，同比提升3.9个百分点，整体毛利率下降因产品解决方案出货量快速增长 [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为17.37%/19.60%/146.80%/10.86%，同比变化-3.86/-6.41/-5.10/+11.69个百分点，收入增长驱动费用率整体下行，财务费用率提升因加大理财产品投资导致银行存款利息收入减少 [3] 业务进展 - 2025H1车载级征程系列处理器硬件出货量达198万套，同比增长翻倍，其中支持高速公路辅助驾驶功能的处理器出货量达98万套，占总出货量的49.5%，为2024H1的6倍，主要由征程6系列产品推动 [4] - 截至2025H1累计获得近400款新车型定点，其中具备高速公路辅助驾驶及以上功能的定点车型超过100款，2025H1超过15款搭载公司中高阶辅助驾驶解决方案的车型量产上市 [4] - 通过基于征程6B处理器的新一代基础辅助驾驶解决方案Horizon Mono，获得两家日本车企在中国以外市场的车型定点，预计全生命周期出货量超过750万套 [5] - 国内共有9家合资车企的30款车型定点采用公司解决方案，包括大众汽车和日本最大汽车集团，部分车型从2025年底开始量产 [5] 市场定位与前景 - 公司是国产智驾方案龙头，具备软硬结合的全栈技术能力，覆盖L2到L4级智能驾驶芯片方案及主流高级辅助驾驶到高阶自动驾驶解决方案组合 [6] - 预计2025-2027年营收分别为38.9亿元、58.7亿元、83.5亿元，同比增长63.2%、50.7%、42.4% [6][8] - 按照2025年8月28日收盘价9.11港元，对应2025-2027年PS分别为30倍、20倍、14倍 [6]